资产配置的四条基本原则：1、全球性思维；2、所选择的各类资产不应同时涨落；3、着眼长远；4、适时调整资产配置以适应投资形势的变化。（全球资产配置大师加里·布林森）
近一周股市开始企稳回升，两大因素使得A股脱离高风险区域。一方面，上周开始，上市公司的一季报预告开始加速披露，业绩相对稳定的食品饮料行业上涨较为明显。一季报业绩超预期的酒鬼酒，周五强势涨停，让近期一直处在舆论风口浪尖上的白酒板块一扫阴霾，也激发了其他消费股的热情。另一方面，在拜登推出的2.25万亿美元基建刺激经济计划中，要求国会提供500亿美元（约合3284亿元人民币）的补贴，以促进美国的半导体生产。受此影响，半导体板块走势颇为强劲。
在上述两大因素的影响下，消费、科技两大板块，成为近期股市的反弹先锋，也成为大盘底部区域的稳定剂。相比而言，一季报的业绩行情会起到更为重要的作用。除了白酒板块外，我们之前一直重点跟踪的家居、建材行业也表现出较好的走势。不过，无论是白酒、家居建材，还是其他行业，行业内部的分化依然比较明显。
市场最恐慌的时期已经过去，虽然对大盘指数的上涨幅度不宜奢望过高，但大概率进入一段时间的区间震荡时期。由于一季报在4月份进入密集披露期，加上北上资金仍在坚定不移地流入A股，4月份的结构性行情值得期待。不过，当前的市场已经不同于去年，投资者对于业绩的关注度会很高。当流动性退潮后，估值已如同一把达摩克利斯之剑，题材炒作更像是一个个空洞的故事，业绩将是当前及未来一段时间最大的确定性。
整体而言，吃流动性“大锅饭”的阶段已经远去，以业绩为主线的结构性行情隆重登场。高景气度的细分行业，或业绩超预期的公司，将获得远超大盘或行业平均水平的表现。对于优质的基金而言，目前也是配置的好时机，结构性行情总是能让优秀的基金经理脱颖而出。
一季报即将集中披露，投资者也需要擦亮眼睛，多多研究上市公司的一季报业绩公告。我们认为，四个方面值得留意。
其一，由于去年一季度疫情的影响，很多行业开工不足，或者需求被暂时冻结，导致很多上市公司今年一季度同比去年业绩大幅增长。所以，我们不能一看到上市公司业绩同比大幅增长，就认为超预期，建议对比2019年一季度或去年四季度的情况。当然，不同的细分行业会有所差异，不好一概而论。
其二，去年下半年开始，国内经济持续复苏，四季度的出口增速也非常明显，那些一季度业绩能保持去年四季度那样高增长的细分行业或公司，值得重点留意。去年受疫情影响时间最长的服务行业，今年的一季报也是一个试金石。
其三，每个细分行业内个股的走势会持续分化，不要因为一家公司业绩大增，就买入同行业另一家公司，而是要评估准备买入的每一家公司的业绩情况。
其四，我们认为，那些一季报业绩超预期，且在细分行业的市场占有率还在持续提升，现金流持续改善的公司，最值得重点关注。这可能表明，这类公司不仅受益于行业景气度的持续，在行业中的核心竞争力也在持续提升，这将为今年全年公司引领行业打下坚实的基础。
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