本周主要宽基指数继续维持震荡反弹走势，双创类指数明显强于其他宽基指数，其中创业板指大涨1.98%，科创50上涨1.57%。从行业来看，传媒、半导体及元件、消费电子等涨幅居前，贵金属、汽车整车、油气开采及服务等表现相对落后。从题材概念来看，电子纸、网络游戏、智能音箱等表现抢眼，室外经济、太赫兹、6G等概念表现较弱。本周北向资金净流入5.57亿元，其中沪市净流入8.67亿元，深市净流出3.1亿元。
A股经历低位V型反转后，正处于窄幅横盘震荡阶段，但A股结束本周交易后，全球市场并不平静。北京时间周五晚间，美国劳工部发布的数据显示，美国10月非农就业人口新增15万人，低于预期18万人，前值由33.6万人下修至29.7万人；10月失业率升至 3.9%，高于预期及前值3.8%。这一超乎预期的数据，在很大程度上预示着，美联储加息进程可能已临近终结。超预期的数据，也引发美股大幅反弹，美元指数大幅回落，同时，美国十年期国债收益率大幅回落，距离5%左右的高点已渐行渐远。
上述全球市场的新变化，也将给A股带来积极作用。一方面，美国十年期国债收益率回落，以及人民币兑美元的再度走强，将引发北上资金重新回流A股，对于身处底部区域的A给而言，持续的资金回流，积极作用不言而喻。另一方面，美联储货币政策的转折趋势，也将给我国的货币政策和财政政策更多发挥空间。结合不久前中央启动万亿特别国债，可以想象，后续财政政策还将发挥重要作用。
回归到当前市场，国内经济正边际企稳，财政政策持续发力，配合存量政策形成组合拳。此外，中央汇金两度入市增持，上市公司掀起“回购潮”，金融工作会议亦为进一步“活跃资本市场”指明方向，助力市场信心不断修复改善，市场正不断积蓄做多能量。结合美联储政策预期的新变化，我们认为，A股还将延续震荡反弹的走势。对于当前指数的估值，无论是横向还是纵向对比，安全边际都是很高的。
就行业板块而言，我们在上期周刊中提到，“从中线来看，我们仍然延续几周以来的观点，重点看好基本面开始出现向上反转的板块，如创新药产业链、存储等芯片半导体产业，华为手机、汽车产业链等。而对于消费、新能源等其他诸多产业基本面变化情况，仍需保持持续跟踪。”本周行情基本围绕这些板块展开，其中存储芯片阶段新高，以华为手机、汽车产业链为代表的消费电子出现年内新高。
就后市而言，随着三星等存储芯片巨头逐季调整价格，存储芯片基本面反转的迹象越来越明显，我们仍然继续看好。其次，随着华为、小米等手机大厂爆款新机销量不断超预期，消费电子也值得继续关注，最后，随着中美关系缓和，受益板块诸如CXO板块、跨境电商、出海游戏等板块也值得留意。短期来看，由于美国十年期国债收益率转折，港股、CXO等短期的反弹动能会更为充足，特别是对于CXO产业，这一转折将给产业的中期基本面回暖带来重要变化。
作者：
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
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