近期A股渐入佳境，虽然大盘指数延续震荡，但市场成交回暖，主流热点行业表现踊跃。周一市场高开高走，两市量能重返万亿以上，虽然随后市场震荡休整，但主要宽基指数周K线集体收涨，双创类指数更是连续两周领涨。从行业来看，传媒、电子化学品、通信设备等涨幅居前，贵金属、银行、饮料制造表现相对较弱。从概念题材来看，混合现实、算力租赁、快手概念等表现抢眼，黄金、金属铜、丙烯酸等概念表现差强人意。本周北向资金净流出79.52亿元，其中沪市净流出59.39亿元，深市净流出20.13亿元，本年累计净流入581.62亿。
从技术面来看，本周指数冲高回落，两市量能有所扩大，环比上周放大10%左右，多空博弈仍较为激烈 。从均线上，短期均线均为多头排列，上升趋势良好，大概率是上升途中的休整，随着情绪面的修复和做多力量的持续积累，市场或在震荡整理中迎来上行。当然，上证指数何时从休整状态转为震荡上行，仍需观察周一行情的表现。需要提到的是，由于各大指数V型反转后，已经脱离风险区域，指数即便处于箱体震荡行情，并不影响主流热点行业的行情演绎。考虑到金融、地产等传统行业的影响，建议投资者不要因为上证指数的走势波动，而忽略了科技产业的投资机会。
在过去的10月份，由于行情过于低迷，市场未能掀起三季报行情，很多业绩超预期的公司，也未出现超预期的表现。此外也有一个有意思的现象，从上市公司三季报来看，除了金融企业，其他上市公司整体的自由现金流处于近13年的次高水平。我们认为，除了企业自身的收入增长外，更多的源于企业主动收缩战线导致。
在全球形势波谲云诡，国内经济预期不明朗的背景下，企业主动放缓扩张进程，等待市场更明朗的方向出现。不过，随着美联储货币政策转折渐行渐近，中美贸易摩擦出现新的转折，国内货币政策和财政政策将开始发挥更加积极的作用，将使得未来经济预期日渐明朗，企业也将调整扩张策略。未来市场需求的增加，会使得企业逐步开启扩张，此前储备的大量自由现金流也将有了新的用武之地，这不仅利于上市公司收入的增长，也将利于就业的增加和整体经济的增长。从这个角度来看，2024年的A股将是值得期待的一年。
我们在上期周刊中曾提到：“就后市而言，随着三星等存储芯片巨头逐季调整价格，存储芯片基本面反转的迹象越来越明显，我们仍然继续看好。其次，随着华为、小米等手机大厂爆款新机销量不断超预期，消费电子也值得继续关注，最后，随着中美关系缓和，受益板块诸如CXO板块、跨境电商、出海游戏等板块也值得留意。”近一周存储芯片、消费电子、CXO、游戏板块表现均非常出色，存储芯片、消费电子创出年内新高，CXO、游戏板块迎来较大反弹。
就未来而言，随着多款智能终端产品销量旺盛，将继续提振上游的存储芯片需求规模，我们继续看好存储芯片板块投资机会。此外，随着AI开始改变各个行业，AI+应用也需要高度重视，这也是市场回暖后，再度崛起的重要热点。我们认为，主要有三个方向：1、智能驾驶，AI在汽车的应用扩展，成为汽车核心竞争力，华为问界系列的火爆销量就可见其重要性；2、AI+消费电子，包括AI+PC、AI+手机、AI+MR等，包括开始吸引眼球的AI Pin，都是AI在消费电子的扩展，而近期爆火的短剧也是MR最为适配场景；3、人型机器人，AI在机器人的应用。
作者：
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
戴相奇（执业编号：S0930612040016）
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