近一周指数震荡下行，沪指失守3000点，市场赚钱效应一般。从行业来看，传媒、物流、燃气等表现抢眼，饮料制造、通信设备、机场航运等表现最弱。从题材概念来看，供销社、网约车、文化传媒等涨幅居前，CPO、F5G、算力等概念表现不尽人意。本周北向资金净流出185.76亿元，其中沪市净流出108.25亿元，深市净流出77.50亿元，本年累计净流入272.7亿。
从均线来看，目前主要宽基指数仍处于空头排列，量能也没有明显的变化，显示短期的市场依然在承受压力。周一市场曾一度出现绝地反弹，但在偏弱的经济数据影响下，各大宽基指数转而继续下行，特别是周五未能反弹，使得周一的阳线功亏一篑。就短期而言，未来一两周市场的走势将非常关键，这将决定市场能否真正构筑双重底。
在目前市场信心不足的情况下，主要以存量博弈为主，权重股整体抛压较大，赚钱效应主要体现在小市值个股。根据同花顺ifnd统计，本周流通市值最小的5个行业全部上涨超过1%，走势远强于大盘。截止周五，目前流通市值最小的十个行业分别是房地产服务、厨卫电器、农业服务、酒店餐饮、汽车服务、非金属材料、教育、贸易、景点及旅游、互联网电商等行业。这些板块有个特点，机构普遍持仓较少，走势也独立于大盘，成为弱势行情下的避风港。
统计局公布的数据显示，11月工业增加值同比增长6.6%，前值为4.6%；社零同比增长10.1%，前值为7.6%；固定资产投资累计同比增长2.9%，前值为2.9%。从数据来看，11月工业增加值、基建投资、制造业投资好于市场预期，房地产和固定资产投资持平预期，但社零当月同比10.1%，显著低于12.6%的预期值。如果综合过去两年的复合增长率，11月经济内生动能仍在边际走弱。12月中央经济工作会议明确提出“以进促稳”、“先立后破”，我们相信，未来经济转型和产业升级的方向还将不断强化。
在大盘出新的信号之前，有哪些板块还值得关注？首先，正如我们在上期周刊中所提到的：“随着谷歌Gemini模型的超预期发布，AI进入多模态时代。后续A股多模态概念板块有望持续活跃。”近一周多模态AI板块表现活跃，板块中多只标的在指数调整过程中逆势上涨，后续多模态AI板块仍可继续关注。
其次，近期新闻出版巨头施普林格出版集团（Axel Springer）与ChatGPT开发机构OpenAI签署协议，成为全球第一家与OpenAI合作将新闻业与人工智能技术进行更深入整合的出版机构。这意味着AI行业使用出版行业语料训练大模型成为事实。我们认为，这将是一个长期演绎的逻辑，后续知识产权板块也可以关注，特别是国内拥有大量版权内容储备的公司，以及图片、视频等内容版权类企业。
最后，上周落地的中央经济会议中强调的9大重点任务里面，把科技创新放到了第一位，映射到A股，就是泛科技线。站在中线的角度，泛科技板块仍然是需要关注的主线。
作者：
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
戴相奇（执业编号：S0930612040016）
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