近一周沪指曾短暂站上3000点，但终因市场人气低迷且无增量资金入市，而再度展开探底行情，多数指数创下近期新低。板块方面，贵金属、中药、零售、综合、种植业与林业等板块涨幅靠前，其他电子、黑色家电、消费电子、半导体、自动化设备等板块跌幅较大。近一周北向资金净流出139.47亿，其中沪股通净流出44.92亿，深股通净流出94.55亿。技术面上，沪指以7连阴报收，情绪压抑到极致，但短线尚未有有力的反转信号。不过在经历了近期持续的下跌后，市场进一步下探的空间已相对有限。后续大概率通过反复的震荡筑底的形式积聚反弹能量，短期来看红利方向或将继续维持强势，而一旦市场回稳，超跌板块的弹性可能会更大。
在指数不断新低的背景下，题材表现出随机性极高的一面，把握难度极大。从470个细分题材表现来看，低价股题材在本周表现突出，近一周上涨4.36%，一周当中，低价股题材有三天占据涨幅榜第一名。从历史情况来看，在市场无明确主线的混沌期，低价股往往容易受到资金的追捧。另外，虽然本周指数下跌幅度不大，但短线的盈利效应极弱。譬如，近期强势题材指数大跌9.62%，与之相似的活跃股题材指数则下跌6.29%，即近一周经常出现当天强势涨停，但次日却大幅低开大幅下跌的情况。这种状况对情绪的影响较大，市场总成交额开始持续低于6000亿，风险偏好亦持续降低。
从市场估值的维度，因为强预期弱现实的状态，导致市场缺乏一个“基本面的锚”。考虑过往类似情况，上市公司业绩将成为最后大家认可的“基本面的锚”。所以，一季度业绩表现强劲且半年报能延续强势状态的公司，将有机会于下半年走出独立行情。而当一个板块内多数个股都出现业绩持续表现强劲的状态时，除了优选其中的标的外，对应的板块ETF也值得重点研究。
6月下旬开始，上市公司中报业绩披露已拉开帷幕，截至7月2日，已有约40家公司披露半年报业绩预告，近九成公司业绩预喜。受行业景气度攀升、海外市场需求复苏、公司营运能力持续提升等因素驱动，消费电子、半导体、新能源汽车、机械设备等行业相关上市公司的业绩增势喜人。
我们认为，消费电子和半导体企业业绩向好，主要受益于全球库存周期见底，而生成式人工智能的爆发，也带来了行业新的创新，新的创新催化新的需求，成长趋势仍然可持续。AI方向目前主要是参与美国公司供应链的企业比较受益。但我们相信，随着时间的推移，未来国内产业链也会展现出自己的竞争力。
从已披露中报业绩预告的公司来看，新能源汽车受益的主要是出海方向，今年1-5月，汽车整车出口244.6万辆，同比增长26.6%；出口金额达 464.3亿美元 ，同比增长19.9%，新能源车是汽车出口的主力。作为规模优势非常明显的行业，汽车的单价预计会不断下降，但我们除了要看量的增长，更重要的要看总金额的增长和成本端的控制情况。此外，部分中报业绩预告超预期的机械设备企业，主要受益于设备更新和技术创新，预计国家大力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案会逐步在各省市落地，下半年的数据体现可能会更明显。
近日，证监会等六部门正式发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。《意见》提出加大全方位立体化追责力度，包括加快出台上市公司监管条例，强化行政追责威慑力；推动出台背信损害上市公司利益罪司法解释，加强对“关键少数”及构成犯罪配合造假方的刑事追责；完善民事追责支持机制，推动简化登记、诉讼、执行等程序，加强对投资者赔偿救济，提高综合违法成本。
上述政策出炉，意味着对资本市场中财务造假的惩罚力度再度升级。在上市公司“去伪存真”的过程中，市场资金将不断向优质公司聚集，特别是行业龙头或细分行业龙头公司。而与此相对应的，主营业务缺乏竞争力，经营净现金流、扣非净利润常年萎靡不振的上市公司，未来股价压力会越来越大。
回到当前市场，虽然沪指又回至3000点下方，市场交投清淡，但一些市场主线正逐渐得到越来越多市场参与者的认同，并悄然创出阶段新高。前期我们持续强调的低估值高股息板块，近期虽有调整，但依然看好。特别是电力板块，三伏天即将来临，用电进入高峰。同时，与出海相关的航运、港口、交通运输等行业，其中优质龙头公司也维持了良好的上升趋势。科技成长板块中，与人工智能发展相关的半导体、CPO、消费电子中的优质龙头同样值得关注。
此外，在近日举办的2024世界人工智能大会（WAIC 2024）期间，国内首款搭载鸿蒙操作系统的全尺寸人形机器人乐聚“Kvavo”亮相。除此之外，这次大会还展示了25款人形机器人，包括特斯拉二代人形机器人Optimus。随着AI技术取得突破性进展，人形机器人应用也十分广泛，如家政服务、养老陪护、家教等领域，人形机器人将是AI应用的核心赛道之一，这一行业值得投资者长期保持研究和跟踪。
作者：
黄维正（执业编号：S0930612080004）
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
戴相奇（执业编号：S0930612040016）
郑 博（执业编号：S0930622080001）
谭国棉（执业编号：S0930623030013）
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