2019年9月24日，光大证券广东分公司成功举办第一期“粤投研私享会”。本次会议核心主题：“穿越时间的河流，与伟大企业共成长”。
会议当天出席嘉宾过百人，东方港湾董事长但斌与光大证券机构投资者代表、高净值客户齐聚一堂，共同展望2019年的全球局势与投资机会。
本次主讲嘉宾但斌是中国人民大学法学硕士、现任东方港湾投资管理有限公司董事长，历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理。1992年，但先生开始证券研究与投资生涯，长期致力于股票的基础研究，2004年初，创建东方港湾投资管理有限责任公司。2007年，出版《时间的玫瑰—但斌投资札记》，被评为最畅销经济类作品之一。但斌认为，价值投资不仅是一种方法，更是一种信仰，一种哲学。
本次私享会以“穿越时间的河流，与伟大企业共成长”作为主题，但斌开篇首先回顾了2018年。他认为决定2018年的很多经济变化的因素也将会决定2019年甚至更长远的岁月。
以下为东方港湾董事长但斌演讲部分内容（因篇幅有限，我们仅总结了核心观点。应作者要求，涉及具体上市公司的相关内容不在本文展示）：
就2018年而言，按照全年的GDP计算，约93%的资产是下跌的，去年是做投资非常难的一年。纵观全球，都是最难的一年，尤其A股是单边下跌，中位数统计约下跌40%左右，原因主要有以下三点。第一：经济下行，企业经营压力加大，第二：贸易摩擦影响市场情绪。第三：一些投资者对未来的经济情况表示担忧，这三个原因导致了2018年的单边下跌。
对于中美贸易摩擦，我们对前景表示乐观。对于加征关税，可能市场稍微调整就会恢复正常。现在全世界和平、融合发展依然是大方向，这是所有精英共同选择的一个方向，而对立，并非人类的主要方向。
哈佛商学院的艾利森教授曾经在2017年制作了一张中美购买力平价长期对比图。从这个图可以看到，在2004年的时候美国是一个大球，2014年两国平衡，2024年，中国变成了大球，美国变成了小球。艾利森教授认为，长期来看，中国有一个很大的优势，那就是高效率。
对于中国的高效率，艾利森教授举了个例子，波士顿的查尔斯河上有座桥，修了十几年到现在都没修好；而北京三元桥的维修，从拆除到重建仅仅花费了48小时。还有北京大兴国际机场，工程建设难度世界少有，仅用了四年时间就建成。这就是中国的效率、这就是未来的中国。
价值投资的风格有很多种，但从价值投资的层面来说，重点是你的财富基石取决于什么，是取决于对一个稳定发展的国家和一个好的企业的判断。真正决定一个国家长远未来的是我们的风俗习惯、传统儒家文化。
在有记载的历史当中，中国在90%的时间里都是全球最大的经济体。尽管中国历史上战争很频繁，但中国人集聚财富的能力可谓世界第一。
从上图可看出，当国家和平稳定时，国民会自发地创造财富。所以按照购买力评价，2015年中国已经超过美国了。有经济学家认为2050年中国经济是美国的1.5倍至2.0倍，那么一定会有企业能够跟随这种社会财富的增长，并且发展得很好。
“巴菲特的伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守”。
他的这个“坚守”除了思想以外，还有就是他能看懂企业的商业模式，甚至在碰到危机的时候，巴菲特还能够再继续买入，这就是他与一般投资经理的最大不同点。
从长期投资的角度来看，我们现在所担心的一些问题，在历史的长河中，都是会过去的。
参考美国近几十年的行业变迁和东方港湾的投资经历，始终坚持研究和跟踪消费、互联网、金融、高端制造及医药等行业，未来的投资机会大概率会在这些行业中的好企业出现。另外在VR技术的应用、万物互联、5G应用，这些领域很可能会出现新的业态。
投资看似容易，真正做起来也是非常不容易的一件事，一般人可能还不一定有这种眼光及穿透力，作为专业投资人来说，一定要保持洞察力。
投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。
“选择中国最好的企业，跟随国家一起成长”，虽然这一切看似理所当然，然而在中国资本市场近30年的时间里，能始终坚持的寥寥无几，像巴菲特投资这么多年，他一直选择的都是最好的公司去投资。投资这么多年没有踩地雷，这个特别关键。
现在全世界哪怕是一些很大规模的公司，基本上它们生命周期不超过50年。投资要比的是投资者思考的极限，比对上市公司判断的依据是什么？是否符合客观的规律？如果符合的，它就会一路向上，并按照那个规律在走。
在一个复杂的环境下，投资决策并不太容易，所以资本市场从来都不是慷慨的，它只会善待那些善用智慧和善于利用他人智慧的人。
在一个复杂的环境下，投资决策并不太容易，所以资本市场从来都不是慷慨的，它只会善待那些善用智慧和善于利用他人智慧的人。
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