大部分人都太浮躁、担心得太多。成功需要非常平静耐心，但是机会来临的时候也要足够进取。（芒格）
A股前瞻：
2020年上半年即将结束，站在半年关口，如何思考7月的股市？粤投研认为，应当注意一个风险，并看好两个机会。
6月以来，我们一直建议提防海外疫情二次反弹的风险。端午假期，由于美国及全球新冠肺炎新增确诊数再创历史新高，引发全球股市的快速下跌。近期美国的经济数据恢复正常化，表明经济最差的时候已经过去，但可能也意味着，流动性盛宴到了阶段性的“酒”醒时分。
在这一背景下，如果国外疫情再次反弹，可能对全球经济和股市带来新的影响。因此，我们仍需保持一半清醒一半醉。虽然国内经济步入正常化，海外疫情反弹对A股影响相对较小，但仍会对部分行业带来新的压力，譬如服装、玩具、家电、通信等受到海外需求或海外供应链影响的行业。
7月的A股仍然存在两个机会：其一，中报业绩大幕即将开启，中报业绩超预期的公司值得我们重点关注。必选消费品、医药、消费电子、云计算等行业将涌现不少机会。其二，由于海外疫情持续的时间超预期，可能使得一些上市公司三季度业绩超预期。譬如，血液制品的全球供应将受到影响，将提升国内企业产品的涨价预期；一些医疗公司的出口订单高增长将持续更长时间。
2020年下半年即将开始，疫情也终将结束，但疫情带来的影响将是长期性的。生物学家汉斯·辛瑟尔曾说，刀剑、长矛、弓箭、机关枪，甚至是烈性炸药，对一个民族的命运所造成的影响，都远远不及传播伤寒的体虱、传播鼠疫的跳蚤和传播黄热病的蚊子。疫情不仅给全球经济和很多行业带来了深刻的影响，也让人们有了新的思考，进而也对上市公司的转型带来新的影响。
疫情改变了我们的生活方式，我们变得更加重视健康，生活用纸、药房、生物医药等相关的公司将拓展新的空间；我们变得更加宅家，健康食品、宠物食品等行业空间变得更加广阔；我们更多地融入云生活和云办公，因而云计算等行业也将迎来新的转折点。这些行业中的重点公司，非常值得我们长期去跟踪。
当然，疫情也让我们变得更为理性。股市充满了博弈，短期博弈者往往高估了自己的优势，同时低估了对方的实力。今年以来，股市波动明显加大，短线交易的难度越来越大。很多投资者越来越重视资产配置，优秀的基金经理也获得越来越多的关注。就粤投研而言，我们对消费、医药、科技行业及重点公司也将进行更深入的研究。我们相信，短期博弈的对象是对手，而价值研究博弈的对象是自己。
行业配置：
在宏观经济下行及疫情的冲击下，受益于政策及非接触经济驱动的产业变革值得重视。近期，SAAS等云计算行业受到市场越来越多的关注。光大证券研究所卫书根认为，在SAAS市场，广联达、金山办公、用友网络等2019年云业务收入增速均大幅高于行业增速，具备明显领先优势。今年一季度仍保持良好的增长速度，非接触经济进一步驱动在线化和云化进程。
ETF配置：
医疗ETF（512170）
黄金ETF（518880）
电子ETF（159997）
基金配置：
大道至简，守正出奇。粤投研基金小组坚持通过专业的资产配置理念，对重点行业的深入研究，把握投资机会，精选优秀基金。稳健型基金组合今年以来收益34.67%，大幅跑赢大盘。粤投研基金组合主要专注中期策略，而不是短期频繁操作。我们将继续坚持医药、消费、科技“三剑客”基金组合的配置策略（每个基金组合由不超4只优选基金构成）。
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
2020年1月5日-2020年6月26日，粤投研每周三股模拟组合累计上涨43.72%，同期沪深300指数下跌0.14%。模拟模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
2019年1月1日-2020年6月26日，粤投研稳健价值模拟组合累计上涨56.68%，同期沪深300指数上涨37.48%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：稳健型
2020年1月9日-2020年6月26日，粤投研稳健型基金组合累计上涨34.67%，同期沪深300指数上涨0.65%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
2020年1月9日-2020年6月26日，粤投研积极型基金组合累计上涨25.64%，同期沪深300指数上涨0.65%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
2020年1月9日-2020年6月26日，粤投研激进型基金组合累计上涨26.88%，同期沪深300指数上涨0.65%。数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞 黄维正
周建华 黄清章 叶梦琦 周志文
戴相奇 罗锦春 吴郁然 蔡利锋 陈年华
核心支持：张悦、刘伯章、徐飞龙、梁淑贞
本期周刊涉及个股部分报告来源：
云计算高景气持续，安可和信安景气抬升（光大证券卫书根20200503）
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