本周市场先跌后涨，沪指周五大幅收高，强势站上3100，周K线上涨0.47%。在经历六连阴之后，周线终于收出带下影线的光头阳线，这也表明，下跌趋势得到一定程度的扭转。从行业来看，黑色家电、通信设备、互联网电商等表现较好，酒店及餐饮、景点旅游、贵金属表现较弱。从题材概念来看，F5G、星闪、减肥药等涨幅居前，光刻录机、芬太尼、光刻胶等概念表现较弱。北向资金周五净买入74.93亿元，本周合计净买入0.29亿元，周净买入额创近7周新高，终结连续6周的净流出！
在9月20日召开的国新办政策例行吹风会上，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、中国人民银行有关负责人解读经济形势和政策，回应市场关切。会议提到，随着政策组合拳效应逐步显现，8月份经济运行持续恢复，多数指标边际改善，积极因素累积增多。我们认为，从9月中旬公布的金融数据来看，8月信贷数据出现超预期的表现。随着9月以来广州等更多城市进一步放松楼市调控政策，楼市成交量将出现进一步回升。虽然楼市已难以重现2015年的火爆景象，但楼市步入常态化，保持稳定的成交量，对于稳定经济增长也将产生重要作用。
除了国内经济开始出现好转迹象，贸易摩擦也有进一步缓和的趋势。人民网报道，根据中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。如果说此前两个月稳经济政策，推动了基建、金融、地产等蓝筹板块强势的话，贸易摩擦的进一步缓和，则将给科技股后市的表现提供重要动力。
从近期的行情来看，周五各大指数的绝对反弹，无疑是最引人注目的。记得在此前的周刊中，我们曾提到，根据历史的经验，政策底后往往会有市场底，而从政策底到市场底往往需要1-3个月时间，且经常出现市场底低于政策底的情况。从近几个月行情来看，政策底在7月下旬确立，此后蓝筹股开始主导市场，而科技股整体呈现持续下跌的状态，诸如华为手机、华为汽车等概念板块，虽然出现快速反弹，但并没有在市场泛起太大的涟漪。周五市场的反转则是另一番景象，无论是光模块、光通信、游戏等"AI+"主流板块，还是芯片半导体、消费电子等板块，均出现强势反弹。
科技股的反弹，也带动了市场成交量再度回升。上周一到周四成交量均低于7000亿，周三周四更是只有5000多亿，周五成交量则达到7655亿。由于中秋国庆双节即将临近，在假期效应下，市场成交量加速提升到较高状态有一定难度。不过根据历史数据统计，最近十年历史数据，国庆节后市场交易逐渐活跃，特别是节后3日成交额显著增加，主要指数在国庆节后5个交易日，相较国庆节前最后一个交易日均有1%-2%左右平均收益，节后10个交易日平均收益进一步扩大。
综合来看，从政策底出现后，一直是蓝筹主导市场，而周五的绝地反弹，意味着科技股开始站上舞台中央。这一现象，是否意味着市场已经摆脱政策主导思维，而是步入市场自然底部的确立？我们认为，这一可能性是比较大的。从历史经验来看，市场底一旦确立，将是较长时间内市场的底部区域，也是适合进行加仓布局的有利时机。
如果市场底渐行渐近，哪些行业值得重点布局？我们认为，从行业基本面变化来看，如下几个方向值得重点布局：1、细分产业基本面反转，如存储芯片、消费电子、医药医疗等；2、消费复苏方向，如白酒、家电等；3、今年以来的核心热点“AI+”方向，如光模块等。
作者：
何群荣（执业编号：S0930617030003）
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
戴相奇（执业编号：S0930612040016）
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