中船防务：军工造船龙头，业绩爆发增长，订单充沛未来可期
全球造船市场回暖，这家华南地区核心军工造船企业正迎来业绩爆发期
作为中国船舶集团在华南地区最重要的造船和核心军工生产企业，中船防务近期业绩表现亮眼，引发市场广泛关注。
一、公司介绍及主营业务
中船防务（全称：中船海洋与防务装备股份有限公司）（600685.SH/00317.HK）是中国船舶集团有限公司旗下的大型造船骨干企业之一，其前身是广州广船国际股份有限公司。公司于1993年在上海和香港上市，是中国第一家A+H股上市造船企业。
通过2014年、2015年先后收购中船龙穴造船有限公司、中船黄埔文冲船舶有限公司，中船防务完成了对中船集团在华南地区优质造船资产的整合。
如今，公司已成为集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团。
公司为控股型公司，专注于资产经营、投资管理；实体企业独立开展生产经营，在船舶制造方面建立了以造船总装化、管理精细化、信息集成化为重点的现代造船模式。
作为中国海军华南地区最重要的军用舰船生产和保障基地及国内重要的公务船建造企业，其控股子公司黄埔文冲创建于1851年，有着174年的建厂史，140多年的军工史，发展历程横跨三个世纪。
二、公司产品
中船防务的主要产品可分为三大类：
防务装备产品：军用舰船、海警装备、公务船等；
船舶海工产品：支线集装箱船、挖泥船、海洋工程平台、风电安装平台等；
船海应用业务产品：能源装备、高端钢结构、工程机械、环保装备、工业互联网平台。
公司在支线集装箱船、公务船、科考船、风电安装平台等高技术、高附加值产品和特种船等方面掌握并拥有自主知识产权的核心技术。其“鸿鹄”系列支线集装箱船持续领跑全球细分市场，中型集装箱船实现4300TEU至9200TEU的拓展，产品竞争力与谱系建设成效显著。
三、2025年三季报业绩
2025年三季报业绩
公司2025年三季报显示，营业总收入为143.15亿元，同比上涨12.83%，归母净利润为6.55亿元，同比大幅上涨249.84%。
每股基本盈利为0.4635元人民币，同比上涨249.81%。公司毛利率提升至11.36%，较去年同期毛利率增加2.67个百分点，实现3年连续上涨。
四、行业状况及上下游分析
行业总体状况
2025 年上半年，世界新造船市场阶段性调整，新船成交量回落，新船价格保持平稳，我国船舶工业依旧展现强劲韧性与竞争力，造船三大指标市场份额持续领跑全球。
新船需求阶段性回落。全球新造船市场自2021年以来成交规模连续过亿，并在2024年创下 2008 年以来历史新高，2025年新造船市场存在阶段性回调压力；叠加上半年美国船舶301调查、 贸易政策频繁调整、全球地缘政治局势紧张等因素，船东观望情绪增强，新船市场订单放缓。2025 年上半年，世界新造船市场新接船舶订单4690.12万载重吨、1965.5万修正总吨，同比分别下降 34.36%、54.36%；分船型看，集装箱船为市场唯一亮点，共成交2174.4万载重吨，以载重吨计同 比上涨27.23%，占同期全部订单的46.37%；油船、散货船、液化气船以载重吨计同比下跌超73.7%、 72.9%、83.64%。
新船价格高位松动。新船价格虽由于成交量萎缩有所松动，但老旧船舶拆解、绿色船舶更新需求释放、优质 造船产能短期难以大幅扩张等供需两端的积极因素，持续支撑新船价格处于历史相对高位。分船型看，集装箱船市场保持景气，6月新船价格指数收报117.04点，同比上涨2.3%，较年初下跌 1.3%；油船、散货船、液化气船6月新船价格指数分别收报212.37点、169.72点、201.98点， 较年初分别下跌4.7%、2.0%、1.9%，同比分别下跌4.8%、2.3%、1.4%。
中国造船全球领先。2025年 1-6 月，中国造船业新接订单量2632.21万载重吨、1009.00 万修正总吨，造船完工量2463.96万载重吨、1009.25万修正总吨；截至 6 月底，手持订单量 26065.00 万修正总吨、9698.48万修正总吨。以载重吨计，三大造船指标分别占全球 56.12%、 52.20% 和 67.28%；以修正总吨计，占比分别为51.34 %、46.74% 和58.88%。上半年中国造船业 新接订单份额按载重吨、修正总吨计同比分别下降18.05%、65.25%，领先优势有所缩小，但鉴于韩日产能瓶颈及中国造船业的综合竞争力与发展韧性，全球竞争格局总体保持稳定。
全球海工市场量升价涨。上半年全球成交海工订单 83 座/艘、金额99亿美元，数量同比增 长 15%，金额同比下降 32%，主要因 FPSO 等高价的油气装备订单减少。受油价回升、海工市场 需求改善及全球船厂负荷饱满等因素驱动，海工船舶价格延续上涨趋势，克拉克森统计的 21 种 细分海工船型中，14 种同比上涨（其中 12 种涨幅达两位数），其余 7 种与去年同期持平。 （相关数据来源：中国船舶集团经济研究中心等）
上下游情况
中船防务在船舶与海洋工程产业链中主要处于总装建造环节，在产业链前端已延伸到船海配套产品，在产业链后端已延伸到船舶全寿命保障。
公司面临的主要风险包括：
汇率风险：主要集中于以美元计价的出口船舶订单
客户风险：船东可能出现融资困难、资金紧张的情况，导致拖欠船款、延迟确认交付及修改合同甚至弃船
成本风险：钢材等原材料价格波动及人工成本上涨，可能导致在建产品成本被动增长
供应链风险：部分进口设备可能存在延期交付风险
五、十大股东及散户数
股权结构
截至2025年9月30日，公司总股本为14.14亿股，其中A股8.21亿股，H股5.92亿股。
前十大流通股东累计持股11.14亿股，占总股本比例高达78.83%，股权结构比较集中。
主要股东
公司主要股东包括：
HKSCC NOMINEES LIMITED（H股股东）：持股5.90亿股，占比41.74%
中国船舶工业集团有限公司：持股4.813亿股，占比34.05%
机构投资者包括富国中证军工龙头ETF、长信国防军工量化混合A、国投瑞银国家安全混合A等
股东户数
截至2025年9月30日，公司股东人数为7.59万户，较上期减少3.14%，人均持股金额为51.01万元。
六、资产质量与费用管控
资产质量
截至2025年三季度末，公司最新资产负债率为61.76%，较上季度减少0.74个百分点。
公司资产周转效率持续改善，最新总资产周转率为0.26次，同比增加0.01次，实现3年连续上涨。存货周转率为1.81次，在同业公司中排名第3。
费用管控与盈利能力
公司通过深化精益管理，持续推进“成本工程”，提升精细化管理水平。2025年上半年，公司产品毛利同比改善，毛利率持续提升。
2025年三季报显示，公司ROE（净资产收益率）为3.65%，较去年同期增加2.64个百分点。
七、减持、分红与融资情况
分红情况
中船防务高度重视股东回报，近年来持续提高分红水平：
2025年半年度：向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税），合计派发现金红利1.13亿元
2024年度：向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），加上中期分红，全年现金分红总额1.16亿元，占归属于上市公司股东净利润的比例为30.72%
公司A股累计派现23次，合计11.24亿元；
融资情况
作为A+H股上市公司，中船防务拥有多元化的融资渠道。公司历史上有过多次配售股份、非公开发行股票等融资行为，A股累计融资69.45亿元；公司派现融资比为0.16。
八、未来展望
经营计划
2025年度，公司计划实现营业收入200亿元，计划承接合同174.5亿元。
公司将继续坚持“做强军工、做优船海、做精非船”经营方针，以“谋规划，强精益，防风险”为年度管理主题。
订单储备
截至2025年6月30日，集团手持订单合同总价约680亿元，其中在手造船订单合同总价约650亿元，包括140艘船舶产品、1座海工装备。
充足的订单储备为公司未来业绩提供了坚实保障。
发展战略
技术创新：公司将持续加大研发投入，2025年度研发经费投入强度预计将维持在4%以上。聚焦产品绿色化转型发展，开展氨燃料系统和中小型液化气船研发及气体船关键技术的研究。
智能制造：公司将持续推进“数改智转”，开展数字化车间工作建设，推动中组立焊接机器人实船应用。
产能提升：通过优化建造工艺流程，改进移船技术，缩短船台建造周期，实现产能批次提升。
亮点总结
龙头地位稳固：公司是华南地区最重要的军工造船企业，在支线集装箱船、疏浚工程船等细分领域市场地位突出；
业绩高速增长：2025年三季度净利润同比增长249.84%，毛利率持续提升；
订单充足：手持订单高达680亿元，为未来业绩提供强有力支撑；
行业景气度向上：全球造船市场维持高景气度，新船价格接近历史峰值；
改善股东回报：公司提高分红比例，探索中期分红，增强投资者获得感。
总体来看，中船防务作为我国船舶行业的龙头企业，充分受益于全球造船市场回暖及国防建设投入，未来业绩有望持续释放。可密切关注公司订单获取、产品毛利率变化以及分红政策实施情况。
以上数据为上市公司公开信息整理，个人看法，不构成投资建议
