深冷装备龙头福斯达：海外业务驱动高增长，半年净利猛增140%
一家浙江民营企业，如何在重装备领域与国际巨头抗衡？
在工业气体领域，深冷装备行业一直被视为“技术高地”，其中空气分离设备和液化天然气装置更是大型工业项目的核心装备。位于杭州临平区的福斯达，这家成立于2000年的企业，不仅在这一领域站稳了脚跟，更在2025年上半年业绩实现爆发式增长。
1、公司介绍及主营业务
公司坚持“德式品质、浙江制造”的品牌定位，视产品质量为生命线，在大型及特大型空分设备领域具有显著优势。
2、公司主要产品及应用领域
福斯达的主要产品包括空气分离设备、液化天然气装置（LNG装置）、绕管式换热器、化工冷箱和低温储罐等深冷装备。这些设备是许多工业领域不可或缺的核心装备。
空气分离设备：这是福斯达的主力产品，2025年上半年贡献了71.40%的收入。该设备主要用于将空气分离成氧气、氮气等工业气体，被誉为“工业的血液”。
液化天然气装置：2025年上半年收入占比23.13%，且增速惊人，同比增长376.4%。该装置用于天然气液化处理，是液化天然气产业链的核心设备。
绕管式换热器：深冷工艺中的关键部件，用于高效热交换。
福斯达产品下游应用领域广泛，涵盖天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等传统行业，以及航空航天、半导体、多晶硅、新能源电池、氢能源等战略新兴行业。公司是国内少数具备80，000Nm3/h等级特大型空分设备与100万方等级的LNG装置研发制造能力的企业之一。
3、2025年半年报业绩爆发
福斯达2025年中报显示，公司业绩呈现爆发式增长：
营业收入14.76亿元，同比增长62.14%
归母净利润2.51亿元，同比增长140.45%
扣非净利润2.47亿元，同比增长183.05%
分季度看，2025年第二季度公司营收8.81亿元，同比增长57.81%；归母净利润1.35亿元，同比增长249.1%，单季度盈利已超2022年全年水平。
盈利能力显著提升：2025年上半年公司毛利率为27.23%，同比提升5.28个百分点；净利率为17.02%，较上年同期上升5.54个百分点。这主要得益于高毛利的海外业务占比提升及运营效率改善。
4、行业状况及上下游分析
深冷装备行业与国民经济景气度密切相关，尤其与能源、化工、冶金等基础产业的发展息息相关。
上游主要包括钢材、有色金属等原材料供应商，以及配套零部件制造商。
下游需求多元且持续增长：
十四五期间，优化石化产业结构，推动传统化工行业整合与改造提升，加快化工新材料发展， 提升现代煤化工可持续发展能力等过程将带来新建项目，尤其是炼化行业趋向大型化、一体化、 园区化，将为深冷设备特别是大型及特大型空分设备带来新的增量需求。
另外在实现“碳达峰”、“碳中和”的目标背景下，碳排放逐渐趋严，将促进传统冶金、化工等高耗能行业改进生产工艺减少能耗，这些政策的出台及环保减碳的要求，能够增加市场主体投资新建、更新改造、 技术升级的信心和动力，为包括深冷设备在内的设备需求提供新的增长空间。
全球新兴市场和发展中经济体继续保持稳定，也为海外基建投资和海外工业设备需求提供了 较大空间和潜力。
福斯达凭借国内外市场双轮驱动策略，特别是在海外市场拓展中取得了显著成效，2025年上半年海外收入占比已达64.18%，成为国内空分设备出海龙头企业。
5、十大股东及散户数变化
根据2025年中报，福斯达前十大流通股东发生了明显变化：
新进股东：齐志艳（持有118.9万股，占流通股比例2.4%）、张永胜（持有85万股，占1.72%）、江春生（持有44.59万股，占0.9%）。
增持股东：华安精致生活混合A增持89.58%至102.7万股；华安汇嘉精选混合A增持65.30%至79.84万股；华安聚嘉精选混合A增持85.64%至78.86万股。
减持股东：招商量化精选股票A减持24.84%至126.5万股。
股东户数显著下降：截至2025年上半年末，公司股东总户数为9526户，较一季度末下降990户，降幅9.41%；人均流通股5201股，人均持股金额18.49万元；
6、资产质量与费用管控
2025年上半年，福斯达在资产质量和费用管控方面表现突出：
现金流大幅改善：每股经营性现金流为3.97元，同比增幅855.38%，主要因销售规模扩大，货款回笼增加。
有息负债大幅下降：有息负债为306.6万元，较2024年中报的1.36亿元下降97.74%。
货币资金充裕：货币资金达16.49亿元，较去年同期的10.35亿元增长59.21%。
费用管控成效显著：期间费用率为4.79%，同比下降4.16个百分点。其中销售费用同比下降13.93%，财务费用大幅改善，主要因利息收入及汇兑收益增加。
值得关注的是，公司应收账款为7.15亿元，同比增长27.24%，应收账款/利润比例已达273.63%，回款周期与信用政策需持续关注。
7、减持、分红与融资情况
分红情况：福斯达最近一次分红是2024年度，方案为10股派5.00元（含税），2025年中期报告期公司实施“不分配不转增”方案；公司自上市后累计派现1.608亿元；
融资情况：公司于2023年1月上市，发行价格18.65元，发行数量4000万股，融资7.46亿元。目前公司货币资金充裕，有息负债极低，融资压力较小。
8、未来展望与成长潜力
福斯达的未来发展前景值得期待，主要基于以下几点：
订单充足：2022-2024年，公司含税新签订单分别达37.75、41、40亿元，远超过同期收入金额。仅2022-2024年积累下来的在手订单就超过54亿元，为未来收入增长提供保障。
海外市场持续拓展：公司紧跟国家“一带一路”倡议，以“拓荒-扎根-火热”策略深入全球市场，已成功开拓新国家市场2个。海外业务毛利率高出国内15个百分点以上，随着海外收入占比提升，公司盈利能力有望进一步增强。
第二增长曲线：公司加强在天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域的布局，逐步构建第二增长曲线。2025年上半年，公司实现首套300万方/天天然气处理工厂项目全模块化设计、首套600TPD绿色LNG项目前端工程设计执行，技术实力持续提升。
产能释放交付提速：募投项目投产后，公司产能得以优化，交付能力大幅提升，有助于加快订单转化速度。
结语
福斯达作为深冷装备领域的领先企业，凭借技术积累、质量控制和海外市场拓展能力，在2025年上半年实现了业绩爆发式增长。公司充足的订单、提升的海外业务占比以及在新兴领域的布局，为其未来持续增长奠定了坚实基础。
随着全球能源结构调整和“一带一路”沿线国家工业化进程推进，福斯达有望在深冷装备领域进一步提升市场地位，实现量利齐升。
当然，也需关注宏观经济波动、原材料价格变化以及应收账款管理等潜在风险因素。
以上数据为上市公司公开信息整理，个人看法，不构成投资建议
