2023年上半年美元指数走势分析与下半年展望
一、上半年美元走势回顾
2023年上半年美元指数走势围绕利率预期展开，主要分为四个阶段。
第一阶段：降息预期达到峰值（2023年1月）
1月，美国通胀和PCE数据放缓促使市场认为美联储将停止加息并可能年内降息两次，美元指数跌至101附近。
第二阶段：加息预期攀升（2月至3月9日）
2月强劲的非农数据和就业增长让市场完全逆转鸽派预期，加息终端利率预期一度达5.7%，美指升至105.89高点。
第三阶段：银行业危机引发降息预期（3月9日至5月中）
硅谷银行事件令金融稳定担忧上升，美指进入宽幅震荡区间，市场一度定价4次降息。至5月上旬危机缓解后，加息预期重趋稳定。
第四阶段：经济支撑下加息预期再起（5月至今）
就业和通胀数据显示经济韧性，核心CPI仍保持在5.5%高位，推动美联储再次被预期有2次加息，美元指数维持于102至104区间震荡。
二、2022年11月以来美元为何走弱？
尽管美国仍在加息，美元指数却自2022年11月急跌，原因主要包括：
其一，OPEC拒绝配合美国增产原油。OPEC减产导致油价居高不下，削弱美国压制大宗商品价格的能力，也间接压制了美元指数。
其二，欧洲寻求与中国合作，减少对美依赖。德国总理朔尔茨在中国之行中表态欧盟不愿在中美间选边，导致欧元获得支撑，打压美元。
其三，全球对美债违约和银行业风险的担忧加剧。美国债务已突破32万亿美元，加上中小银行流动性问题频发，使得市场普遍质疑美元资产的安全性和可持续性。
三、下半年美元指数能否持续上涨？
短期内美元或仍有支撑
截至当前，通胀虽回落，但核心通胀仍具粘性。若核心通胀继续缓和，美联储或在7月最后一次加息后暂停；若薪资和就业维持强劲，则加息周期或将延长。
长期来看美元面临较大下行压力
美元指数不仅受通胀影响，还受到劳动力市场、PMI及金融市场流动性的影响。若经济指标走弱，通胀快速回落，美元可能大幅回调。此外，英镑和欧元区货币因更激进加息而走强，也将拖累美元指数。
总体预测：短期美元仍处高位震荡，7月前或有支撑；中期随着美国经济增长动能减弱，美元指数或将逐步下行。四季度经济增速若加快下滑，美元面临更大的调整压力。
