消费今天如约而至，仓位继续转为防守，顺便来说说接下来关注的方向。
汇丰研报显示，自2015年以来，港股市场科技股与地产股相关系数为0.64，但目前出现了剪刀差。
其实，上周，我也谈到了，地产目前二手房价格回升、新房有筑底的迹象、开发商拿地活动也逐步解冻。
那么站在这个节点，如果高切低的话，其实地产也是一个备选的方向。
2、英伟达Q4业绩符合预期，或许让我更想买点AMD
英伟达第四季度营收同比增长 78%（达到 393 亿美元，比市场普遍预期高出 3%），同时指引第一季度销售额为 430 亿美元，比预期高出约 10 亿美元，同比增长 66%。第四季度 Blackwell 销售额近 110 亿美元，远高于 40 - 70 亿美元的预期。
黄仁勋：“推理”带来的潜在需求让人感到兴奋。这将要求比大语言模型更多的计算。这可能会要求比当前多出（至少）数百万倍的计算。
其实，相比训练，推理对芯片和CUDA生态的需求没有那么强。
DS在训练阶段就用了AMD的ROCm+MI300，推理阶段更是用了AMD+910。
如果我认同Jason Huang说的推理比训练需求多出数百万倍，那么AMD的AI算力卡是不是可以作为潜在越跌越买标的了？何况还送个赛灵思的FPGA。
此前，阿里、字节都披露了2025年的算力资本开支。其中，阿里1000~1200亿；字节1500~1600亿；腾讯这边倒是没什么动静。
目前算力已经回调一段时间，市场上阿里、字节出Capex的时候，都有过炒作。
那么最近大力出奇迹投元宝的腾讯，Capex会不会也牵动市场敏感的神经？
这一轮中国科技股反弹受人工智能驱动，得到技术创新和进步的支持，对未来盈利和估值有支撑。但超 80% 自买盘资金由散户投资者和私人资产经理发起，受市场趋势驱动，若市场调整，其承受能力将受考验。
外国投资者对中国市场持观望态度，质疑当前是否是买入时机，还在等待会议的更多细节。
5、高盛：宇数科技调研反馈，或不及预期
1）人形机器人在 2 - 3 年内难以达到人类工人效率水平，5 - 10 年内可能出现有意义应用场景。
2）宇树科技人形机器人目前仅采用旋转执行器，实现大规模应用需进一步软硬件迭代。
3）高盛认为人形机器人技术转折点不明，预计 2027 年和 2032 年全球出货量分别达 7.6 万台和 50.2 万台，增长速度慢于市场预期。
今晚就这些了，明天见。
本公众号将持续进行市场策略分析。
由于公众号目前从关注流变为推荐流，有朋友反应不能及时收到推送。需要及时收到的朋友可以星标公众号，点赞、评论、转发、在看，亦会增强你与本公众号的推送权重。
