1、2017年以来A股暴跌日后两日表现
2、花旗：香港市场及恒生科技指数仍有下行空间
CGCHRISK 中国风险指标自 2023 年 11 月首次超 6%，情况持续恶化。这使得香港市场下行空间增大，以腾讯为例，其股价上限不断下降，且腾讯股价易进一步下跌，期货可能轻易跌破 200 天移动平均线。
外资最会的就是高位唱多，转跌就看空了。
3、中国关税反制，国内SiC衬底厂有望受益
根据富士经济，全球46.1%左右的SiC衬底来自美国，Wolfspeed和Coherent占比分别为38.4%和7.7%。Wolf对中敞口：Wolfspeed财报中，20%的收入（约10e元）来自中国。Coherent对中敞口：天域招股书中Coherent供应占比超55%（年化约5e元）。
根据Trendforce，全球34.7%左右SiC功率器件来自美国，安森美和Wolf占比约23.6%和11.1%。而从需求来看，全球接近50%的SiC需求来自中国。如果考虑这部分美国厂商的份额转移，或为国内SiC衬底厂商带来更多机会。
4、全球主要国家对特朗普关税的回应
今天新增：阿三服软。
1）已报复及正在考虑报复的：中国、欧盟、英国、日本、加拿大；
2）主动提出降低对美关税以寻求豁免的：越南、柬埔寨、以色列、印度；
3）暂不报复或妥协，寻求通过谈判或国内措施减轻影响的：韩国、挪威、澳大利亚、印度尼西亚、马来西亚、新西兰、乌克兰、中国台湾、新加坡、菲律宾、泰国、孟加拉国。
5、大摩：关税风暴，中国如何破局
中美达成全面协议可能性低，亚洲出口国短期可能通过妥协获关税豁免，但长期风险仍存，此事件标志全球化贸易时代转变，挑战美国“一枝独秀”地位。
美国处于经济后周期，高通胀和高财政赤字限制政策调整空间，关税措施引发滞胀风险，限制美联储降息，减税方案也受多种因素制约。中国资产估值低，政策灵活性大，可通过增加财政支出、降准降息等手段支持消费与股市对冲外部压力。
从战略层面看，这是重塑国际经济秩序关键期，美国转向贸易孤立主义为中国与其他国家合作提供契机，中国需调整增长模式，构建更平衡经济格局，缓解外贸压力，减少他国产能输出担忧。
6、高盛：卖出交易量是平均名义交易量的 2.2 倍
今天几乎所有板块都出现了大幅抛售，其中中小盘股（SMIDs）被抛售得最为严重。
截至午间，我们的卖出交易量是平均名义交易量的 2.2 倍，主要由对冲基金推动。
小微盘股的风险，提醒很久了，这次年报季+关税双重暴击。
7、关税对血制品行业影响
国内人血白蛋白约40%进口自美国，海外血制品企业很难内化34%关税提升影响。
关税调整导致进口白蛋白原有销售体系难以维持，国产白蛋白有望迎来量价齐升。
据相关企业收入结构测算，如果白蛋白提价10%，提价部分转化为公司净利润，则提价会带动净利润增长约20%。另外，若国内白蛋白短缺，有望推动浆站审批加速，扩张国内供给。
8、摩根大通CEO杰米·戴蒙：贸易战恐引发经济衰退与物价上涨
9、杰富瑞：关税对半导体行业的影响
1）美国关税主要通过影响 PC、智能手机等产品需求，间接影响半导体行业，导致需求疲软、供应链中断、库存削减，行业或加速进入下行周期，相关公司 2025 年第二季度及财年业绩指引可能偏保守。
2）半导体晶圆厂建设成本高昂，企业在关税政策不明朗时不愿轻易搬迁。美国目前缺乏大规模后端制造设施，建设需耗费数年时间。
3）历史上半导体行业多次经历股价大幅下跌，当前 SOX 指数已下跌 34%。与过往相比，此次下行周期受关税影响，未来 12 个月可能更陡峭。
4）汽车 / 工业半导体周期预计在 2026 财年实现强劲增长，相关股票有重新估值的可能；半导体行业整体估值倍数在下行周期可能进一步下降，欧洲半导体股票相对美、亚股票，估值更接近底部，可能更具防御性。
今晚就这些了，明天见。
本人将持续进行市场策略分析。
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