5月25日，众目期盼下转板第一股的观典防务终于身披新代码开始了自己的资本市场新旅程，从832317到688287，观典防务已经在资本市场上走过了2962个日日夜夜。
不同于直接申请科创板上市，观典防务选择了基础层到精选层再成功转板的曲线科创板之路。
2015年4月15日，观典防务正式在新三板挂牌，代码832317；
2021年7月，几乎是公司在精选层上市满一年的期间一到，就准备申请转板到科创板；
2022年5月25日，688287观典防务正式在科创板上市，55天。
观典防务也成为了第一个在资本市场目光下和呵护下长大的孩子。
刚登陆新三板的时候，观典防务还是一个年收入4000万，净利润1000万的“小朋友”。在新三板挂牌后，又经历了定向发行、做市、精选层发行等多种资本市场运作形式的助力，成长为年收入2.3亿，利润7200万的绩优生，成功从北交所“毕业”，转向了更好的未来。
这也是我们资本市场改革的缩影，从以前的努力的争取最好的表现，甚至不惜造假粉饰自己，为的一次性考入上市这个大学转变为现在在所有人的帮助下看着一步步健康成长，在适合的时候陪着他一起去寻找更好的未来。
单从股价来看，公司开盘当日表现不佳。开盘参考价为观典防务在精选层最后一个交易日（2021年10月20日）收盘价21.88元。转板上市当日开盘后，以17.50元低开，截至当日收盘，观典防务股价16.71元，下跌23.63%，成交额4.58亿元，换手率22.95%，市值蒸发12亿元。
不过如果考虑市场近半年的整体情况，股价的下跌也反映了市场的趋势。2021年10月20日沪深所有公司股价收盘价平均为26.04元/股，2022年5月25日平均收盘价为21.42元/股，下降17.74%。对于北交所，两值分别为18.38和11.90，下降35.26%，如果只看精选层平移北交所的公司，下降幅度为30.41%。
从成交量来说，观典防务首日换手率22.95%，与同规模近期IPO的企业首日换手率相比，还是有一定差距的，例如德龙激光首日换手率达到44.86%，高凌信息首日换手率53.41%。看起来，转板这件事并没有特别激起科创板股民们的热情。
无论从股价还是换手率来看，肯定是不及所有持股在里面等待217天投资者的预期。也让我们重新开始思考我们为什么要转板？究竟板块间还会有套利的空间么？
1、无论科创板还是创业板都不是目的而同样是路径之一。中国资本市场历史上从配额制到发审制，给人们造成的印象是资本市场是严进宽出的。但是注册制后我们更强调过程管理，观典防务科创板的首日表现告诉我们，股民们不会再对事件性的东西有过多热情，投资者开始回归价值。
2、未来不同板块竞争的是再融资安排。既然科创板并没有明显的溢价，我们为什么还要转板。其实科创板和北交所的投资者门槛都是50万，从流动性角度来说并没有显著差异。前两年顶着科创光环的“尖子生”们也逐渐在经济规律的基础上显露疲态，股价也开始回归，任何偏离价值的最终都是回归原点。但是创业板投资者门槛10万元，还是会有流动性溢价。而二级价格最大的作用就是给再融资一个价格参考，当企业真的成长到可以享受流动性溢价的规模，转板获得更高的二级市场参考价格从而可以用更好的价格做再融资。
3、北交所的定位从现阶段来看更像是A轮公开发行。单从公开发行的角度来说，北交所和科创板的差距并不是太大，北交所看起来规模小的原因是企业规模水平还是略显单薄。但是从观典防务整个发展历程来看，大公司都是一步一步成长起来的。
4、从券商的角度，现在对于企业的帮助更强调长期过程。以前出于承销费率的考虑，券商可能会有包容造假的动机，大家一起赚快钱。现在，在任何阶段都有合适的工具可以供选择，所以券商的从业者们也要更多的从企业发展的全过程重新考虑自身业务的实现，真正帮助企业成长。
微信号：meng830762，注册会计师、准保荐代表人、CFA，券商北交所从业者一枚。
