近一周A股市场交投活跃，走出一轮深强沪弱、板块分化的结构性行情。上证综指周涨幅1.91%，不仅站稳3400点整数关口，更创下今年以来新高，创业板指亦刷新近三个月高位。整体而言，市场呈现“权重搭台、成长唱戏”的鲜明特征。
市场活跃的背后，核心热点围绕两大主线展开：一是政策红利与技术创新共振的多元金融板块，二是中东地缘冲突反转带来的风险偏好修复。多元金融上周以5.54%的周涨幅领跑市场，催化剂来自香港虚拟资产市场的突破性进展，国泰君安国际成为首家获香港证监会批准可提供虚拟资产交易综合牌照的中资券商，覆盖主流加密货币及稳定币交易，消息公布后其港股股价一度飙升近200%。
此外央行与香港金管局“跨境支付通”正式上线，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，政策对金融科技的支持与技术落地的确定性形成双重驱动，资金加速涌入这一“政策+科技”交汇领域。另一条主线则是中东局势的“戏剧性反转”——以伊双方超预期达成停火协议，推动权益市场风险偏好快速切换，黄金、油气等避险资产转弱，重建、一带一路及成长科技股成为资金追逐方向，配合金融支持政策与消费提振信号的释放，进一步推升市场情绪。
除了市场热点的短期催化，政策面的多重利好为行情提供了底层支撑。证监会严打违法违规行为，央行释放“适度宽松货币政策”信号，为市场注入流动性信心。香港《稳定币条例》推出合规框架，允许非美元稳定币发行，将人民币国际化进程与金融科技应用场景深度绑定。央行与香港金管局“跨境支付通”的上线，更直接拓宽了金融科技企业的业务边界。这些政策不仅回应了市场对“稳增长”的期待，更通过制度创新为新兴产业打开了想象空间。
值得关注的是，另一条影响深远的产业趋势正在浮出水面——国内创新药行业正从“烧钱拓管线”转向“造血可持续”的新阶段。近日，和铂医药与大塚制药达成逾6.7亿美元的全球战略合作，推进HBM7020研发；三生制药、翰森制药、石药集团等企业也在上半年陆续披露大额BD交易。数据更具说服力：2025年国内Biotech公司平均市销率仅9.7倍（美股为21.4倍），但国产创新药占比已从2017年的0%提升至45%，生物药数量从7款增至39款。更关键的是，行业归母净利润从2021年亏损290亿转为2024年盈利，净利润增速持续回升，标志着“研发投入转向商业兑现”的良性拐点。随着国内市场流动性改善与全球创新药授权金额跃居全球第二，这一板块正站在业绩释放的起点。
另一个不可忽视的战略变量是铜资源的供需格局。国际能源署（IEA）最新报告预警，作为能源转型的核心金属，铜正逼近“系统性短缺”，2035年全球需求或翻倍，但供给缺口可能高达30%。与锂、钴等新兴金属不同，铜产业成熟但周期漫长（大型铜矿开发需15年以上），叠加资源品位下降、南美矿产与中国冶炼的地理错位（上游扰动易引发全球连锁反应），其短缺风险将成为2030年代清洁能源发展的关键约束。这一信号提示，铜的战略储备价值或被市场低估，相关产业链的长期配置意义凸显。
展望后市，行情的持续性需关注三大变量：中东局势是否反复、国内政策是否持续超预期、技术面是否出现放量滞涨。行业配置上，建议沿着“政策驱动+业绩确定性”双主线布局：一是多元金融板块，受益于虚拟资产监管框架完善与跨境支付场景扩容；二是创新药领域，重点关注管线丰富、商业化能力强的企业，业绩兑现带来的估值重塑空间；三是战略资源相关的铜产业链，把握供给短缺周期中的中长期机会；四是低估值且有基本面支撑的科技成长板块，如技术突破的固态电池、业绩确定的PCB/CPO，以及AI大模型升级（如deepseekR2）带来的算力需求增量。市场短期或因情绪波动有所震荡，但产业趋势与政策红利支撑下的结构性机会，仍值得投资者保持关注。
作者：
黄维正：《粤投研致远价值》主理人
执业编号：S0930612080004
周舒伟：《粤投研远航优选》主理人
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郑博：《粤投研金内参》主理人
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