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读懂北交所的政策红利

北交所研讯

2021-09-27

导读：9月26日，2021年世界互联网大会在乌镇举行，本次大会的主题为“迈向数字新文明——携手共建网络空间命运共同

9月26日，2021年世界互联网大会在乌镇举行，本次大会的主题为“迈向数字新文明——携手共建网络空间命运共同体”。

红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏在开幕式上发表主旨演讲。指出推进中小企业的数字化水平是数字经济建设的重点，而繁荣SaaS（软件即服务）生态是其中的关键路径。

北京证券交易所的成立进一步彰显了中小企业在国家创新体系中的重要地位，而且将成为中国软件企业规模化上市的一大重要的承接平台。

相信最近很多人都在关注北交所的成立。建设一个为国内中小企业服务的证券交易所，本身就体现了中小企业在国家创新体系中的重要性。这将会为垂直领域领先企业、“专精特新”中小企业的上市提供重要的场所。比如软件类企业，当前还缺乏软件类企业成规模挂牌的上市地，北交所可能会成为一个很好的承接平台。

去年红杉中国专门成立了数字智能孵化中心。在京沪两地孵化的数字经济初创企业已达12家。未来，数字普惠将成为中小企业成长为“专精特新”小巨人的有力工具。我们会继续支持更多中小企业共享数字经济红利。

从北交所设立的消息发布后，市场上就引发了不亚于此前科创板设立时的震动。随着一系列细则逐步推出，北京证券交易所的建设思路和发展定位也逐渐清晰，即牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，聚焦在“专精特新”的中小企业。

目前已形成包括主板、创业板、科创板、新三板和区域股权交易市场在内的多层次资本市场格局。其中上交所、深交所的上市门槛较高，结构已经定型，无法向中小微企业敞开大门。新三板过往的市场活力不足，需要对创新型中小企业做出更有效的支持。

此时北交所的推出，恰是在这一领域做出有力的补充。北交所作为新三板更加成熟的延伸方向，与沪深交易所错位发展。在投资要求方面，北交所注重吸引合格投资者，更加适合机构和长期资金参与。

我国正在打造的多层次资本市场格局

从新三板到北交所

三板市场起源于2001年创立的“股权代办转让系统”，包括了当时法人股流通市场上的公司和主板退市的公司，称为“老三板”。2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。2013年，新三板发展成为全国中小企业股权转让系统，面向全国接受企业挂牌申请。

直到北交所设立之前，新三板还只是“股转系统”，与证交所相比，股转系统的企业准入门槛较低，不设财务门槛，只要企业股权结构清晰、经营合法规范、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请挂牌。对投资者门槛要求较高，是合格投资者参与的市场。

各板上市公司数和总市值对比

新三板成交额与沪深两市之比

新三板挂牌与其他板相比企业数量最多，但总市值较低，新三板股票成交额仅占沪深两市股票成交额0.1%以下。由于历史因素和定位问题，以前的新三板市场流动性较弱，挂牌企业定价难、融资难；加之转板要求较高，挂牌企业质量又参差不齐，企业上了新三板之后难以获得估值价值的提升，这也让中小微企业更愿意选择其他平台的资本市场。

新三板精选层：

新三板创新层：

截止到9月27日上午收盘，精选层和创新层的涨幅前十的个股表现。

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