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【北交所】四个坚持+两大主线

【北交所】四个坚持+两大主线 北交所研讯
2022-01-10
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导读：北京证券交易所董事长徐明在2022年度中国资本市场论坛上表示，北交所开市以来，运行总体平稳，市场效益不断发挥

北京证券交易所董事长徐明在2022年度中国资本市场论坛上表示，北交所开市以来，运行总体平稳，市场效益不断发挥，重大改革取得积极成果。市场生态发生六大积极变化，主要体现在法律地位明显提升、政策支持力度更大、市场结构更加完善等方面。
市场热度不断提高
2021年11月15日，北交所开市交易。不足两个月，北交所市场生态发生积极变化。
法律地位明显提升。北交所开市后，精选层挂牌公司由非上市公司转变为上市公司，这个转变意味着其法律地位大幅提升，解决了前期困扰市场发展的一些重大关键性和制度性障碍。
政策支持力度更大，社保、险资入市制度性障碍迎刃而解。目前社保基金、QFII已入场投资，专业机构加速布局。
市场结构更加完善。北交所聚焦创新型中小企业，市场定位更加清晰，预期更加明确。对内，北交所坚持与新三板创新型基础层统筹协调，与制度联动；对外，坚持与沪深交易所和区域性股票市场互联互通，打通资本市场服务中小企业全链条、全市场体系。
市场功能明显恢复。北交所开市以来，日均成交量较北交所设立之前的精选层增长3.04倍，整体年化换手率达434.26%；北交所投资者数量为475万户，且该数字仍在上涨中。
各方信心有效提振。据北交所调查，相关方对新三板未来发展充满信心，各类主体积极与北交所对接，加大业务投入与合作力度，参与市场建设，形成服务创新型中小企业的合力。
市场热度不断提高。北交所开市后，交易活跃度提升，市场预期积极正面，市场主体获得感增强，各方普遍对市场后续改革发展表达了积极预期，对长期资金入市、提升流动性举措、新股后续供给等方面给予较高关注。
做好四个“坚持”
“设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，是资本市场一个重大的标志性事件。”在徐明看来，当前北交所处于规模建设、特色制度功能建设初期，良好的资本市场文化与投早、投小、投新生态需要持续稳固。
对于如何聚焦打造服务创新型中小企业主阵地，徐明提出要做好四个“坚持”。
1、坚持错位发展：聚焦更早、更小、更新，充分体现市场包容性、精准性。要深刻认识到中小企业覆盖全国各行各业，创新主体不仅包括制造业为主的专精特新中小企业，也包括战略新兴创新能力比较突出的中小企业，向专业化、价值链高端延伸的生产性服务企业，以及向高品质、多样化升级的生活性服务企业。
2、坚持一体发展：让处于不同发展阶段、拥有不同发展需求的创新型中小企业，在各个市场层次找准位置，顺畅、高效、递进发展。
3、坚持创新发展：北交所与新三板将在资本市场发展一般规律基础上，加大制度、产品、工具创新力度，提升制度的包容性和精准性，持续构建工具丰富、机制多样、兼顾市场效率和风险约束的融资并购制度体系，完善各有侧重、机制多元的交易制度体系，进一步提升市场流动性和估值定价能力，构建北交所指数与产品体系，逐步打造创新型中小企业“晴雨表”。
4、坚持协同发展：受制于企业规模、发展阶段等因素，创新型中小企业获得金融服务的能力较弱，因而要持续推动各方加大支持力度。例如，系统谋划市场发展与国家重大战略协同，拓宽市场发展政策空间，持续推动营造良好的创新型中小企业挂牌上市氛围，加大力度引入各类专业投资机构，持续完善券商制度，汇聚更多普惠金融政策。
展望2022年，北交所研讯对北交所市场进行3大预判：
1、政策面
市场化政策逐步推进，有利于保持和激活市场活力。
2、基本面
2022年上半年企业利润仍将受到来自成本侵蚀的影响，需要稳增长措施进一步发力，展望2022年来看，在政策支持下，企业利润增速有望得到改善。因此，北交所多数企业规模仍小，且2021年普遍实现较高增长，高基数需要时间消化，我们预计市场整体的盈利增速将先下后上，下行阶段是否会持续到中报需要根据宏观经济和疫情变化进一步观察。
3、投资者
截至2021年12月份，科创板的专业投资者交易占比接近90%，持股64%。北交所市场将呈现类似的发展趋势。按照目前的发行方式，战略配售是投资机构实现量价平衡的较好方式。尽管2022年市场有望迎来流动性的进一步改善，以及实践中更加多元化的发行方式，预计战略配售和打新仍将是机构资金的重要参与方式。
从投资上来看，目前北交所公司整体相比科创板和创业板具有一定的估值优势，但北交所开市以来，日内表现活跃的个股与沪深A股的驱动逻辑逐渐趋同，因此，个股自身的因素将成为股价主要驱动因素，其次是行业整体行情的带动效应，而整体估值水平的修复不是2022年北交所投资的主线逻辑。
投资关注两大主线：
1、重视研发创新型的细分行业龙头：研发创新型的中小企业中，将出现更多隐形冠军，重点关注具备行业领先竞争优势并持续投入研发创新的企业。如创远仪器等。
2、景气高增长行业中的产能释放企业：关注物联网、新能源、环保新材料、元宇宙等高景气领域中，今年产能释放的企业。


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北交所研讯
解析沪深京A股上市公司讯息，发布研报资料。
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