国内 “新质生产力” 政策持续加码，如商务部等9部门推出《关于扩大服务消费的若干政策措施》，重点支持文旅、医疗康养等领域。美联储9月降息25基点至4.00%-4.25%，并暗示年内再降息两次，全球流动性宽松预期升温，外资加速布局A股，9月首周净流入55亿美元，重点配置科技、高端制造等赛道。中信建投指出，当前A股估值已明显修复，但政策红利与盈利验证将成为后续行情主线。
2025年9月26日成交额缩量至2.16万亿元，但节后首日上涨概率达70%，节后5日上涨概率超60%。资金面呈现 “节前防御、节后回流” 特征：融资盘活跃度处于2018年以来高位，但节前可能因避险情绪收敛；外资则持续增持科技龙头与高股息资产。积极型投资者可博弈节后反弹，保守型投资者可聚焦低波动板块。
历年规律与资金行为近15年数据：
上证指数：震荡筑底，关注政策与资金信号
9月首周净流入55亿美元，但9月28日单日净卖出49.95亿元，显示外资对长假不确定性的担忧。重点关注节后北向资金是否回流科技、高端制造等赛道。融资盘活跃度高但面临收敛：融资余额处于2018年以来高位，节前可能因避险情绪降低杠杆，压制市场弹性。“新质生产力” 政策及服务消费新政提供长期支撑，但需观察落地效果。9月官方制造业PMI若回升至50以上，可确认经济复苏预期，提振市场信心。
压力位：3899.95点→3920；为近期反弹高点，需放量突破才能打开上行空间；
支撑位：3800→3761点→3732；若跌破3732点，会引发恐慌性抛压。
积极型投资者：保留60%-70%仓位，博弈节后反弹，但需关注如跌破20日均线严格止损。
稳健型投资者：仓位可降至50%-60%，聚焦低估值蓝筹（如银行、高股息资产）；
节后首日北向资金流向、国内PMI数据及美股表现是关键变量，若市场确认 “开门红”，可逐步加仓至60%以上。
北证指数：政策驱动高弹性，关注流动性变化
截至2025年二季度，公募基金持有北交所市值224亿元（较2024年底增长76%），北证50成分股占比87%，主动权益基金加仓幅度达116%。社保基金、保险资金等长期资金逐步入场。九月日均成交额达291.51亿元，较去年同期增长近2倍，显示流动性显著改善。
10月9日北交所新代码启用、可转债及ETF推出等政策有望吸引增量资金。北交所研讯数据，45.8%的投资者选择 “持股过节”，20.8%“谨慎看好”，仅8.3%“持币过节”。短期高频交易受限可能压制流动性，但长期抑制操纵行为，引导资金转向基本面投资，利好 “专精特新” 企业。
关注9月最后两个交易日成交额是否回升至300亿元以上，若缩量至200亿元以下，短期调整压力加大。
压力位：1607→1670点
支撑位：1520→1464→1393点
积极型投资者：
可聚焦科技成长与服务消费，高端装备制造支持率62.5%，化工及新材料37.5%成为市场主线，北证50成分股支持率37.5%，存储芯片概念33.3%受关注。节前适当加仓，博弈 “开门红” 行情，但需严格止损（如跌破20日均线）。重点关注外资持续流入的科技龙头与政策受益的消费标的。
稳健型投资者：
应规避高波动领域，均衡配置，维持现有仓位，以现金与高股息资产为主，节后若市场确认 “开门红”，可逐步加仓至60%以上；密切关注节后外资回流信号，再布局低估值蓝筹。
北交所研讯建议：
历史规律与政策环境支持 “持股过节”，但需根据风险偏好动态调整。
上证指数：
短期受节前避险情绪压制，3800点附近震荡筑底概率较大，节后需政策与数据共振才能开启反弹。
北证指数：
政策驱动下中长期上行趋势明确，但短期超买需消化，关注流动性变化及高端装备等主线。
核心策略：
根据风险偏好动态调整仓位，积极型投资者可适度博弈节后反弹，保守型投资者需规避高波动领域，优先配置防御性资产。
风险提示：
科技股短期涨幅过大、政策落地不及预期、地缘政治冲突等可能冲击市场，建议采用 “长期底仓 + 短期弹性” 组合模式，通过衍生品工具增强组合韧性。
