9月18日FOMC会议，美联储9月降息预期落地
市场预期：
CME FedWatch显示9月降息概率达87.2%，预计降息25个基点。
影响板块：
科技成长：利率下行降低贴现率，AI算力、半导体、创新药等高估值板块直接受益。
AI算力产业链：①液冷技术核心标的
曙光数创全球浸没相变液冷技术领军者，市占率超60%，单机柜功率密度突破750kW，PUE值低至1.03。第三代C8000液冷方案适配英伟达 GB300芯片集群，热阻降低15%，已为HW Atlas 900、字节跳动火山引擎等提供散热解决方案。
2025年中标马来西亚61MW液冷项目金额2.8亿元，并在新加坡设立子公司拓展东南亚市场，北交所研讯预计全年订单突破5亿元。深度参与 “东数西算” 工程，承接国家天文台FAST数据中心等标杆项目。
方盛股份液冷板产品通过英伟达液冷供应商维谛技术认证，适配Blackwell芯片，功耗2700W，散热效率较风冷提升50%+，满足单机柜120kW超高功率需求。募投项目年产20万台液冷板产线下半年投产，产能翻倍驱动收入增长。
AI算力产业链：②算力服务与调度
并行科技国内高性能计算云服务龙头，整合华为昇腾、阿里云等异构算力资源，适配智谱清言、DeepSeek等国产大模型训练需求。2024年Q1-3营收4.34亿元，智算云服务收入占比超95%，受益于国产算力替代浪潮。
汉鑫科技完成济南市人工智能计算中心软硬件交付，该中心算力规模达 100P，服务于山东省政务、金融等领域的AI应用开发。2024年Q1-3营收1.48亿元，净利润438.19万元，智能网联与AI算力业务占比提升至40%。
AI算力产业链：③半导体材料与设备
华岭股份集成电路测试龙头，覆盖AI芯片、FPGA、汽车电子芯片等高端产品，测试精度达5nm级别，客户包括中芯国际、华虹半导体。2023年营收3.15亿元，同比增长14.5%，研发费用率超18%。
凯德石英国内少数掌握12英寸半导体石英制品核心技术的企业，产品用于刻蚀、扩散等关键环节，精度达±0.01mm，优于行业平均±0.05mm标准。已获中芯国际正式订单，亦庄新工厂产能爬坡后，高端石英制品收入占比将超50%。
创新药产业链：①基因治疗与生物药
诺思兰德塞多明基注射液NL003针对重症下肢缺血性疾病，溃疡适应症新药注册申请已获国家药监局受理，静息痛适应症完成Ⅲ期临床揭盲，有效性数据显著优于安慰剂组。生物工程新药产业化基地预计2025年底建成，设计产能120万支/年，符合欧盟GMP标准。
锦波生物全球首个实现人源化胶原蛋白产业化的企业，核心产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维在医美领域市占率超30%。广谱抗冠状病毒创新药EK1雾化剂进入Ⅱ期临床，针对乳腺癌的重组Ⅰ型人源化胶原蛋白疗法获发明专利。
2025年6月向养生堂定向增发20亿元，引入战略资源拓展消费医疗生态，目标打造 “医疗器械+功能性护肤品” 双轮驱动模式。
创新药产业链：②小分子靶向药
海创药业雄激素受体拮抗剂HC-1119德恩鲁胺获批上市，用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌，成为国内首个具有自主知识产权的AR抑制剂。2024年营收同比增长120%，预计2025年销售峰值超10亿元。
德源药业专注糖尿病、高血压等领域，1类新药DYX116（糖脂代谢调节剂）进入Ⅰ期临床，预计2025年底完成试验；DYX216（难治性高血压药物）确定临床前候选化合物，计划2026年启动Ⅰ期。2024年营收同比增长21%，格列美脲等仿制药占据细分市场15%份额。
创新药产业链：③配套
星昊医药为创新药企业提供从临床前到商业化的全链条生产服务，合作客户包括信达生物、基石药业。2024年CDMO业务收入同比增长45%，占总营收比重达60%。
硅烷科技全球第三大硅烷气供应商，电子级硅烷纯度达13N级（99.9999999999%），用于中芯国际7nm IGBT芯片量产。
凯德石英国内少数掌握12英寸半导体石英制品核心技术的企业，产品用于刻蚀、扩散等关键环节，已获中芯国际正式订单。
消费电子：美元走弱叠加人民币升值，苹果、华为新品发布催化高端换机需求。消费电子进入传统旺季，
戈碧迦光学元件供应商，产品应用于智能手机摄像头模组及AR/VR设备，2025年上半年营收同比增长45%。
鼎佳精密精密结构件制造商，为消费电子龙头提供金属外壳及散热组件，近期调整后估值具备吸引力。
雷神科技游戏笔记本及外设品牌，绑定京东、天猫等平台，线上渠道占比超 80%。
周期品种：工业金属（铜、铝）因全球经济复苏预期及新能源需求回暖，价格有望上行。
铜冠矿建全球非煤矿山一体化开发服务商，深度参与铜、铅、锌等金属矿山的工程建设与运营管理。通过 “工程服务+资源分成” 模式，锁定智利 CODELCO、秘鲁Las Bambas等海外铜矿的铜精矿采购权，年约5万吨。
国内少数具备同时建设10条以上千米级超深竖井的企业，承建的辽宁思山岭铁矿竖井1458.5米和山东朱郭李家副井直径12.4米技术难度全球领先。
大股东铜陵有色是国内阴极铜生产巨头，2024年铜冠矿建境外业务收入占比超30%，直接受益于国际铜价上涨。
宏远股份电磁线细分领域龙头，产品包括换位导线、漆包线等，铜材采购占成本超95%。其超薄换位导线厚度仅0.3mm，导电效率提升15%，成功应用于±1100kV昌吉 — 古泉特高压工程，打破日本昭和电工垄断。新能源车扁线电机渗透率提升至30%，2025年耐电晕漆包扁线已通过比亚迪、宁德时代认证，2024年收入同比增长120%。2万吨高端扁线项目预计2026年投产，达产后单位成本下降15%，新能源车业务占比将从12%跃升至28%。
康普化学 全球铜萃取剂市占率超20%，自主研发的Flotilla® 915药剂在中高碱度环境下铜回收率提升5%以上，性能对标美国Cytec、德国巴斯夫。
产品广泛用于刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿、赞比亚谦比希铜矿等全球核心铜矿山，2024年铜相关业务收入占比超60%。开发锂云母浮选剂L-20，切入盐湖提锂赛道，与西藏矿业合作扎布耶盐湖项目，形成 “铜+锂” 双轮驱动。
昆工科技
栅栏型铝基铅合金复合材料阳极，用于铜电解精炼环节，可降低电耗5%以上，铜产量提升3%-10%，客户覆盖江西铜业、云南铜业等头部企业。首创铝基铅炭储能电池板栅，将铜电极材料技术迁移至储能领域，70%DOD循环寿命超5000次，适配新能源调峰场景。2025年电极材料业务营收预计增长30%。锌电积用高性能铝合金阴极，较传统纯铝阴极锌产量提升2%，使用寿命延长30%-50%，已在驰宏锌锗、中金岭南等企业规模化应用。开发铝基铅合金复合材料汇流排，导电性是铅合金的5倍，应用于数据中心储能系统，2025年相关订单占比预计达15%。
黄金品种：降息降低持有成本，叠加地缘风险，
国际金价方面持续上涨。今日伦敦现货黄金、COMEX黄金期货再创历史新高，今年以来现货黄金累计大涨1000美元/盎司，年内涨幅更是高达38%。据央行数据中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。
在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定3800美元/盎司。黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。
美联储独立性受损的情形下，市场将面临通胀上升、股债双跌以及美元储备货币地位削弱的多重冲击。相比之下黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具，将成为投资者的避风港。预测到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。
尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。
凯大催化通过自主研发的贵金属在线提纯技术，从废旧电路板、工业废液等电子废料中回收黄金、铂、钯等贵金属，纯度可达99.99%。其全资子公司江西凯大金属资源有限公司专门从事贵金属二次资源回收，解决国内高纯度贵金属的 “卡脖子” 问题。2024年黄金回收业务占总营收的15%，是核心利润来源之一。
黄金在燃料电池、石油化工催化剂中具有不可替代性。凯大催化生产的贵金属催化剂（如炭载类催化剂）被用于氢燃料电池、煤化工等领域，间接推动黄金的工业需求。公司2025年新获授权的 “甲酸制氢钌催化剂” 专利，可提升氢能制备效率，进一步拓展黄金在新能源领域的应用场景。
公司通过 “贵金属循环利用+国产替代” 模式，将黄金回收成本降低至传统工艺的30%。其自主研发的贵金属在线提纯技术可减少80%的贵金属损耗，在汽车尾气催化剂领域实现进口替代，产品性能对标庄信万丰、巴斯夫等国际巨头。
9月18至20日，第十届中国国际氢能与燃料电池设备技术展览会
展会聚焦氢能产业链技术突破与应用落地，政策支持与技术突破推动行业从示范走向规模化应用快速扩张，2025年预计达1万亿元。
氢能源：
硅烷科技国内硅烷气龙头，产品用于氢能制备及半导体材料，2025年上半年业绩同比增长30%。
方盛股份氢能储运设备供应商，与多家头部车企及能源企业合作，市场份额领先。
燃料电池：技术迭代加速，催化剂、电堆等核心部件供应商迎来机遇。
凯大催化燃料电池催化剂研发企业，技术指标达到国际先进水平，订单持续增长。
【东和新材】
东和新材公告，公司召开董事会，聘任毕雪为公司证券事务代表，任职期限至第四届董事会任期届满之日止。
【德源药业】
德源药业公告，公司召开董事会，聘任相福晓为证券事务代表，任职至第四届董事会任期届满。
【纳科诺尔】
纳科诺尔公告，公司召开董事会，审议通过聘任张福为证券事务代表，任职至第四届董事会任期届满之日止，自2025年9月9日起生效。
【安徽凤凰】
安徽凤凰公告，2025年半年度权益分派方案已获股东会审议通过，以现有总股本9168万股为基数，向全体股东每10股派0.7元人民币现金。权益登记日9月17日，除权除息日9月18日。
【佳先股份】
佳先股份公告，公司举办线上交流会，公司董事会秘书马艳平女士及子公司英特美总经理刘洪强先生参会。公司光刻胶原料在去年四季度实现销售突破，“主要客户是国内企业”。该产品为光刻胶单体，属于“半导体光刻胶树脂的核心原料”，认证由“下游光刻胶企业进行，而非直接由晶圆厂认证”。
【曙光数创】
曙光数创公告，从公司当前在手订单看，浸没液冷收入占四成左右，冷板液冷收入占五成左右，剩余为风冷模块化产品及其他。其中浸没液冷收入客户主要为政府、国有企业；冷板液冷收入主要来自互联网、金融、运营商以及IDC厂商，其中互联网行业收入占到冷板液冷收入的一半左右。
【无锡晶海】
无锡晶海公告，氨基酸在微电子清洗领域具有应用价值，尤其适用于对环保和清洗精度要求较高的场景。公司持续推进高纯度氨基酸在微电子领域的应用，拓展新客户，目前小批量出货，占公司营业收入比例较小。
【武汉蓝电】
武汉蓝电公告，公司会议室接待了特定对象调研。董事会秘书王雅莉女士参会，并就投资者关心的问题进行交流。
公司产品核心竞争力主要体现在产品测试精度、稳定性、软件功能方面：
①在测试精度方面，公司的高精度电池测试设备对标国外高端电池测试设备。该设备电流、电压测试精度达万分之一，优于或与国内外竞争对手公开披露的设备性能参数持平。
②产品稳定性方面，公司产品具有较高的稳定性，并得到了客户的广泛认可。
③软件功能方面，公司产品的软件系统具备工步编辑功能、远程监控功能、测试校准功能、数据开放功能，功能完备、操作便捷、灵活高效。
