本周前四个交易日，主要指数多为窄幅震荡下行。其中上证指数从周初3972.03点逐步波动回落，17日-20日累计跌幅不足1%；深证成指同期也仅微跌0.11%-0.76%。但11月21日市场迎来大幅跳水，上证指数单日跌2.45% 收于3834.89点，深证成指跌3.41%收于12538.07点，创业板指大跌4.02%至2920.08点，北证50更是暴跌4.71%，直接抹去前期小幅波动成果，导致全周指数大幅下挫。
个股方面呈现极端普跌态势，仅11月21日当天，全市场就只有331只个股上涨，占比仅6.41%，而下跌个股达4811只，占比93.11%，个股涨幅平均值-3.72%。成交端则呈放量态势，11月21日沪深京三市总成交达19836亿元，较前日放量2610亿元，创近期新高，放量下跌也反映出市场恐慌性抛售情绪浓厚。
本周资金出逃迹象明显，尤其是周五，主力资金单日净流出645.10亿元，北向资金也出现净卖出，融资等杠杆资金因恐慌情绪加速离场，进一步加剧了市场波动。
本周板块走势先分化后集体受挫。周初能源金属、军工、AI应用等板块逆势走强，其中能源金属涨幅达6.67%，AI应用板块数十只个股涨停；而医药、光伏等板块处于调整状态。到了周五，板块几乎哀鸿遍野，半导体及元件、电子化学品等板块领跌，跌幅均超4.5%，仅国防军工、农业、贵金属等少数板块因避险或题材属性逆势抗跌。
下周A股大概率延续短期承压的态势，震荡整理将是主基调。一方面，美联储降息预期降温的外部影响仍在，全球流动性预期转变短期内难以扭转，北向资金的谨慎态度或持续；另一方面，本周五大跌后，市场恐慌情绪需要时间消化，量化基金程序化止损、杠杆资金撤离带来的连锁反应短期内可能仍有余波，沪指在3800点附近虽有支撑，但能否站稳还需观察，大幅反弹缺乏足够动力。不过中长期来看，牛市根基未变，此次调整更多是短期技术性回调，无需过度悲观。
结合板块轮动与避险需求提醒关注：
①非银金融板块，受政策宽松预期以及保险资金增配权益等因素支撑，作为近期轮动强度最高的板块，有望吸引资金流入以对冲市场风险；
②国防军工、农业等防御性板块，本周已展现出逆势抗跌的特性，下周或延续避险属性优势；
③建筑装饰等基建相关板块，临近年底专项债收尾投放，基建投资提速预期较强，且板块估值处于低位，具备估值修复潜力。
而前期涨幅较大的科技、半导体等板块，短期内可能仍处于调整消化期，需警惕估值进一步回调风险。
下周需重点关注：
①美联储后续政策相关表态，若有新的流动性信号释放，可能会影响全球资金流向，进而传导至A股走势；
②国内资金面变化，如公募基金调仓动向、北向资金是否回流等，将直接影响市场情绪。
临近年底，北交所研讯认为机构锁定收益的操作，可能仍会对部分高位板块产生扰动，需警惕相关板块的波动风险。
