大数跨境

【北交所】前进科技10月27日申购指南

【北交所】前进科技10月27日申购指南 北交所研讯
2023-10-25
1
导读:浙江前进暖通科技股份有限公司成立于2015年12月23日,注册地位于浙江省丽水市缙云县壶镇镇苍岭路8号。公司

浙江前进暖通科技股份有限公司成立于2015年12月23日,注册地位于浙江省丽水市缙云县壶镇镇苍岭路8号。公司位于浙江省丽水市缙云县壶镇镇锦绣路18号,法定代表人杨杰。

发行价13.99元/股;发行市盈率15.06发行数量1346股;发行代码889899

参与本次发行的战略投资者与限售期:

前进科技主营业务为铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。公司系浙江省专精特新中小企业,始终秉承客户至上的宗旨,以提供高品质的专业产品为使命,努力将公司塑造成为具有国际水准的热交换器专业服务商。公司自成立以来,坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制造,凭借丰富的铝合金砂铸经验及先进的制砂制芯、高效全自动清砂、渗漏气密性精密检测、内水道图像质 控等生产工艺,为下游知名燃气壁挂炉品牌厂商提供冷凝式热交换器的专业配套。

公司主要产品为铝合金冷凝式热交换器。冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件之一,是将天然气燃烧产生的热量传递至供暖回水及生活用水的部件。按应用领域,铝合金冷凝式热交换器可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝 合金冷凝式热交换器。报告期内公司以生产销售家用铝合金冷凝式热交换器为主。公司亦对外销售少量中间产品覆膜砂、覆膜砂砂芯,用于汽车或摩托车零部件的铸造。

前进科技财务数据显示,2020年、2021年、2022年实现营业收入分别为17,573.73万元、19,420.46万元、21,936.90万元;同期净利润分别为5,952.03万元、4,596.93万元、5,205.77万元。营业收入虽然呈现增长的趋势,但是净利润却呈现下降的趋势,公司2021年和2022年的净利润均低于2020年,其中2021年净利润下降幅度较大。
前进科技对前五大客户的销售金额合计分别为17,559.09万元、19,367.95万元、21,917.87万元,占当期营业收入的比例分别为99.93%、99.74%、99.91%,公司客户高度集中。另外,公司对第一大客户Ideal销售金额占营业收入的比例分别为82.46%、72.02%、74.01%,占比较大,公司业绩对Ideal存在高度依赖。
前进科技前次被否的原因依然还存在风险,对Ideal的的依赖性并未得到较好的改善,近年来,公司在新客户的开拓上并未取得较好的结果。众所周知,一家企业如果对某一客户存在较大依赖,那么在产品的销售将缺乏议价能力。
前进科技主营业务毛利率分别为48.00%、38.77%、37.77%,若剔除运保费的影响,主营业务毛利率分别为48.00%、44.40%、41.57%,报告期内,公司主营业务毛利率呈下降趋势。
前进科技竞争对手明志科技自2019年进入公司主要客户Ideal的供应商体系已有多年。虽然目前公司对Ideal的销售金额、销售量未出现大幅下滑。但若未来竞争态势发生重大变化,则公司会面临被竞争对手抢占市场份额甚至替代的风险,从而对公司经营业绩产生不利影响。
2020年12月1日,前进科技取得编号为GR202033002636号的高新技术企业证书,有效期为三年,公司享受企业所得税减按15%税率的优惠政策。从时间上来看,前进科技高新技术企业将于今年11月30日到期,到期后公司若不能继续符合高新技术企业的认定标准或未来国家的所得税税收优惠政策发生变化,可能会加重公司的税收负担。而该问题也引起了北交所的注意。
前进科技研发费用分别为722.00万元、800.37万元、930.54万元,占当期营业收入的比例分别为4.11%、4.12%、4.24%。

前进科技研发铝合金冷凝式热交换器过程中,会试生产各类型的样品,该等样品无法直接正常对外销售,或作为废铝销售,或回炉生产再利用。由于研发过程中,公司会在合金铝锭中添加多种微量元素或其他物质,比如钛、硼、精炼剂、促进剂、树脂、胶水等,同时在不同温度和状态下反复测试,合金铝锭的成分、强度已产生明显差异,无法简单进行二次熔炼。若回炉生产再利用,公司以废铝回收商结合废料铝含量给出的收购价格区间为基础,计算回炉铝制品价格并相应冲减研发费用,该价格与公司铝制品的市场价格存在较大差异。

若假设回炉铝制品市场价格为公司合金铝锭采购价格,2020年至2022年,公司研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例为2.81%,不满足《高新技术企业认定管理办法》中对研发费用占比的认定;对此,前进科技解释说,因研发完成后,合金铝锭的成分、强度、形态已产生差异,无法与刚从供应商处采购的合金铝锭相比较,前进科技认为不应将公司合金铝锭的采购价格直接作为回炉铝制品市场价格,前进科技假设回炉铝制品市场价格为公司合金铝锭采购价格的85%,则2020年至2022年,公司研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例为3.11%,符合《高新技术企业认定管理办法》对研发费用占比的认定。

专利数是衡量一家公司研发创新能力的重要指标,其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利,且保护期限更长,因此更被看重。据招股书显示,截至目前前进科技仅只有3项发明专利,而这3项发明专利均是通过受让的方式的取得,也就是说,前进科技成立至今尚未持有通过自主研发取得的发明专利,其“高新技术企业”成色或稍显不足。

国网浙江省电力有限公司缙云县供电公司(以下简称“”)为前进科技2020年第三大供应商,对应采购金额为611.06万元。

前进科技员工总人数分别为351人、334人、368人。而据前进科技2021年年度报告显示,2020年末和2021年末,公司员工总人数分别为350人和333人,分别比招股书披露的员工总人数少了1人和1人。

主要财务数据和财务指标:

与发行人主营业务相近的同行业可比公司:

【申购指南】
公司上半年利润增长70%,但是按照中性预期全年利润增长16%,也就是下半年下降6%,和卓兆点胶类似。公司对第一大客户依赖度太高,2023年上半年第一大客户销售占比77%,并且第一大客户是英国公司。明志科技2022年收入约6亿,市销率约4.3倍。公司2022年收入约3亿,发行后市销率约2.5倍。一般按照主板和北交所相差一倍来说,公司的市销率高了。北市连续下跌多天,大部分个股跌面目全非,今天才好转一点,拟不参与申购!
【往期回顾】
【北交所】立方控股10月25日申购指南
【北交所】并行科技10月20日申购指南
【北交所】卓兆点胶10月9日申购指南
【北交所】阿为特10月11日申购指南
【北交所】开特股份9月20日申购指南

【声明】内容源于网络
0
0
北交所研讯
解析沪深京A股上市公司讯息,发布研报资料。
内容 1510
粉丝 0
北交所研讯 解析沪深京A股上市公司讯息,发布研报资料。
总阅读88
粉丝0
内容1.5k