考虑到相关政策文件强调交易所要坚守板块定位，北交所定位于服务创新型中小企业，市场发展阶段和特点与沪深市场存在差异，改革发展仍将是北交所的主要任务。本轮“两强两严”举措落地后，预计证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（市场称为“深改19条”）部署的相关举措将稳步推进，北交所发展前景广阔。新“国九条”将助力北交所市场生态健康发展，随着上市公司质量持续提升与结构不断优化，北交所公司估值有进一步提升空间。
对于业内掌握北交所审核的风向和尺度至关重要三点：
1、把防范财务造假、欺诈发行摆在更加突出的位置。要求发行人保证相关信息披露准确真实反映企业经营能力。要求保荐机构充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，防范财务造假。中介机构及相关主体组织、指使、配合发行人从事虚假记载、误导性陈述、妨碍检查等行为的，可以采取3年内不接受申报文件的措施。
本次修订特别突出审核主体责任，明确要求把防范造假、欺诈发行摆在发行审核更加突出的位置，提高审核问询针对性，加大现场督导，提请现场检查充分核验财务真实性。同步修订的《北京证券交易所上市委员会和并购重组委员会管理细则》进一步强化委员履职把关要求。比如，新增规定上市后发行人被发现存在欺诈发行等违法违规情形，相关委员在履职中存在故意或重大过失、违反廉政纪律的，终身追究党纪政务责任。
修订后的审核规则进一步明确了发行人、保荐机构应当就申报企业是否符合北交所定位进行专项说明并出具专项意见，凸显北交所审核对“板块定位”“是否符合国家产业政策”“信息披露文件质量”等方面的关注，拟申报企业、中介机构要结合上述问题做好充分评估，避免因此耽误企业上市进程。
目前，沪深北三家交易所都有四套退市标准，分别是交易类、财务类、规范类和重大违法强制退市。从这次北交所公开征求意见的规则看，北交所和沪深交易所在重大违法和规范类强制退市标准方面基本一致，但在交易类和财务类强制退市标准的股票交易连续计算时间、退市风险警示的营业收入标准等个别指标有所差异。
例如，在交易类强制退市标准方面，北交所股票交易考察期为60个交易日，长于“两创板”20个交易日；3亿元市值退市指标仅适用于通过标准四（预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低5000万元）上市的公司。财务类退市指标中营业收入指标维持5000万元主要考虑到北交所以中小企业为主，平均营业收入较“两创板”有一定差距。
北交所退市标准提高了，将对经营不善、不合规的上市公司带来很强的震慑效果，害群之马将被清出市场，体现了北交所提高上市公司质量的决心和态度。比如，财务类指标将全部交叉适用，如果按照“标准一”上市的公司今年净利润为负且营收低于5000万元，明年触及净资产为负、审计报告保留意见、内控审计报告无法表示意见就要退市。再比如，规范类强制退市方面，如果控股股东资金占用余额超过2亿元，且一直不还，也面临退市；重大违法强制退市方面，上市公司连续3年造假有退市风险。这些要求执行后，相信北交所上市公司经营会越来越规范，整体质量越来越好。
本次退市制度调整后，按照北交所设置的过渡期安排，市场不会出现因新旧规则衔接导致上市公司突然退市。为稳定市场预期，具体过渡期安排如下：一是交易类强制退市标准中，成交量指标自规则生效之日起计算。二是财务类强制退市标准中，以2024年年报为首个适用年度。三是规范类强制退市标准中，对于新规发布前已经发生资金占用但控制权已经变更且现任实际控制人与资金占用方无关联关系的，为避免“前人占用、后人担责”，不适用新规；内控非标审计意见以2024年为首个考察年度。四是重大违法类强制退市标准中，新规生效后作出行政处罚事先告知的适用新规，造假行为追溯自2021年度定期报告。
北交所退市标准不断完善且基本对标沪深市场，有助于提升上市公司质量并强化对公司上市后行为的监督，消解市场对于北证公司质量的担忧，有助于吸引更多资金进入北交所，从而提升北交所活跃度并强化资源配置能力。
北交所上市公司体量普遍小、抗风险能力弱，将控股股东、实控人减持与公司经营情况绑定，有助于提升其稳健经营意识，保护中小股东利益，提升市场信心。
现金分红是上市公司回报投资者的重要途径。北交所新规放宽了审议权益分派方案的时间要求，让上市公司自行灵活确定分红时间，且可以一年内多次分红。同时，新规明确了中期分红以最近一期经审计未分配利润为基准。比如，公司计划7月进行中期分红，如半年报没审计，分派金额应当参考年报未分配利润及半年度利润情况，避免超额分配。
北交所对分红不达标的公司暂不实施风险警示，这主要考虑到大部分北交所公司处于早期发展阶段，经营业绩波动较大，抗风险能力较弱，留存利润可用于扩大企业规模、抗风险储备等，不宜强制实施现金分红。同时，北交所运行时间较短，多数公司上市时间不到三个完整会计年度，分红及经营情况需进一步观察和评估。
积极分享经营成果，现金分红已成标配。北交所研讯统计，2022年、2023年分别有66.05%、76.15%的北交所公司派发现金红包。其中，2022年共现金分红27.16亿元，平均每家2538.41万元；2023年共现金分红53.77亿元，平均每家2954.5万元。在披露2023年年报的北交所公司中，近九成公司发布分红方案，计划现金分红金额达8.38亿元。
