7月末的大阳线，让市场充满期待，但是从实际走势来看，却大跌眼镜，月初迎来了海外套息交易的冲击、衰退的担忧，虽然随着宏观数据的公布，海外扰动缓解，但是国内并未跟随修复，主要原因还是社融等压制风险偏好，市场担忧经济继续承压，叠加赎回等压力，市场持续地量磨底，展望后市，随着美联储降息的落地，中美利差的缩小，国内政策的跟进有望成为引爆风偏的导火线，有望走出类似2018年底至2019年初的指数级反弹行情，当前从估值、区域都类似，所以逢低积极寻找机会，把握性价比阶段。
7月末的大阳线，让市场充满期待，但是从实际走势来看，却大跌眼镜，月初迎来了海外套息交易的冲击、衰退的担忧，国内的修复动能反而十分有限，主要是信心缺乏有利的数据支撑，市场不见兔子不撒鹰。而展望9月的一大关键清晰变量，则是海外降息路径清晰，是引导清晰回暖的关键线索之一。
8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表关于降息的重要讲话，通过对其讲话进行拆解，市场上形成了较为一致的降息预期。鲍威尔在会议中表示：“政策调整的时间到了”，对降息的预期基本落地。这是连续三年内，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上首次发出降息的表态，而过去两年年会均为加息的表述，并在当月均导致了当时各类型资产价格的下行。由此，本次鲍威尔“放鸽”有助于推动全球资产价格的走高。
总的来看，从整个降息/QE区间来看，成长风格相关行业表现相对更好，消费亦有所表现，且最近两次（2012以及2019）成长风格表现更加突出。分行业看，电子、家电、医药、建材、电力设备、计算机、传媒表现不错。
从宏观上，当下类比2019年前夕，那么政策的发力之下，也有一定的概率重现2019年一行三会盘中发声后的触底反弹，当下的走势，和股债比等性价比来说，也差不多在相同位置，如果政策如期到来，后市有望走出类似2019年的指数反弹修复行情。
8月影响市场的风险偏好，市场担心封闭式基金到期的赎回压力，随着8月收尾，封闭式基金到期高峰已经临近尾声。今年下半年三年期封闭基金到期规模较上半年有所增加，其中将有338亿份基金在三季度集中到期，75亿份基金在四季度到期。以8月22日收盘价计算基金净值，下半年到期的三年期封闭基金总金额约为232亿元。从历史数据看，不同季度封闭基金打开后的赎回比例较为分散，主要位于10%-25%区间范围，并且基金封闭期的涨跌幅对于基金赎回比例没有明显关系，如2023年一季度到期的基金加权平均涨跌幅达29.7%，但开放后仍面临25%的赎回，相反2024年一季度到期的封闭基金区间加权平均涨跌幅为-41.1%，但赎回比例仅为16%。
同时近期的成交量占流通市值比已降至2020年以来最低，从成交金额占流通市值比重来看，8月13日，万得全A成交额占流通市值比重为0.75%，亦创2020年以来新低；从A股上市公司平均成交额来看，8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额（万得全A成交额/A股上市公司数）低于1亿元，为2020年以来首次。市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减，A股地量往往对应短期地价，2018年至今A股整体调整的年份，成交“地量”后的20个交易日内，沪指阶段性见底，伴随美元指数和美债收益率走弱，国内货币政策也有进一步宽松空间，有望迎来反弹。
2018年A股9月“地量”10月阶段性见底：
综上数据，北交所研讯认为9月降息周期开启，并有一定持续性的预期确立，而美联储降息，国内跟进，国内宽松初期人民币汇率不贬值，构成A股反弹的线索，成为风险偏好修复的关键，结合业绩因素、流动性的考虑，北交所研讯建议关注三条线索：
