简约主题
段性下行，零部件表现好于主机；我们认为，虽然行业中短期压力较大，但是需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好；2）轨交装备：行业利润率下行，行业景气度有待修复；3）3C设备：23Q1归母净利润增速环比下滑；我们认为，5G 带来的手机换机潮有望逐渐体现，对于手机的总销量影响不大，但是对于行业设备的投资有望增加。
终端&制造业投资相关等板块 2022 年&2023Q1 总结
我们重点关注机械行业传统板块 8 个子行业中的 70 家上市公司，对公司 2022 年和 2023Q1 的业绩表现进行分析，子行业包括：工程机械、轨交装备、3C 设备、数控机 床/系统、刀具、自动化设备、自动化核心部件及油服板块。
1.1 机械行业终端&制造业投资相关等板块业绩概览
以重点公司中位数为度量，2022 年机械行业传统子行业业绩表现：
（1）从收入增 速来看，刀具、3C 设备、自动化核心部件、油服板块、自动化设备、数控机床/系统 6 个子行业同比增长为正，其中刀具增长较快
（2）从归母净利润来看，油服板块、3C 设 备、自动化设备、刀具 4 个子行业同比增长为正，其中油服板块增长较快。
其中，2022Q4 机械行业传统子行业业绩表现：
（1）从收入增速来看，所有 8 个 子行业同比增长均为正，其中刀具增长较快；（2）从归母净利润来看，3C 设备、油服 板块、工程机械、自动化设备、轨交装备、刀具、自动化核心部件 7 个子行业同比增长 为正，其中 3C 设备增长较快。
2023Q1 机械行业传统子行业业绩表现：
（1）从收入增速来看，油服板块、轨交装 备、刀具、自动化设备、3C 设备、工程机械、自动化核心部件 7 个子行业同比增长为 正，其中油服板块增长较快；（2）从归母净利润来看，油服板块、轨交装备、自动化 核心部件、数控机床/系统、工程机械、3C 设备 6 个子行业同比增长为正，其中油服板 块增长较快。
1.2 核心影响因子追踪：原材料成本、汇率、海运情况
从 2022 年看，3 月份至今板材、铝材价格持续回落，原油价格维持高位，人民币 呈现贬值趋势，BDI 有所下跌，CCFI 运价综指小幅下降。根据 Wind 数据：
1）板材价格：从价格趋势来看，板材价格指数从 2015 年至今整体呈现震荡上升趋 势，从 2015 年 1 月初的 83.99 点上涨至 2020 年 4 月底的 92.50 点，而后急速攀升， 至 2021 年 5 月中旬达到顶部 175.07 点后开始震荡下跌。2022 年 1 月中旬跌至 129.31 点，近期呈现小幅下跌趋势，2023 年 4 月 21 日价格指数为 116.45，同比-16.59%，环 比前一周-0.33%。
2）LME 铝现货结算价：自 2015 年初的 1821.50 美元/吨上涨至 2018 年 4 月中旬 的 2602.50 美元/吨，之后逐步跌至 2020 年 4 月初的 1421.50 美元/吨，之后开始加速 上涨，至 2022 年 3 月初达到顶部 3984.50 美元/吨，后续呈现回落趋势。近期呈现小幅 度震荡，2023 年 4 月 27 日为 2302 美元/吨，同比-25.47%，环比前一周-4.48%。
3）布伦特原油期货结算价：布伦特原油期货结算价（连续）自 2015 年初的 56.42 美元/桶经历一轮涨跌后，2020 年 4 月下旬骤跌至 19.33 美元/桶，而后急速攀升，2022 年 3 月初达到历史高位 127.98 美元/桶后，近期呈现震荡下跌趋势， 2023 年 4 月 27 日为 78.37 美元/桶，同比-25.59%，环比前一周-3.37%。
4）人民币汇率：CFETS 人民币汇率指数持续上涨，2023 年 4 月 21 日 CFETS 人 民币汇率指数为 100.11，同比-3.98%，环比前一周+0.39%；美元兑人民币即期汇率于 2022 年 2 月底达到 6.3111 后开始攀升，2023 年 4 月 28 日美元兑人民币即期汇率为 6.9284，同比升值 4.79%，环比前一周升值 0.56%。
5）BDI：波罗的海干散货指数（BDI）跌至 2020 年 5 月的 393 点后开始急剧攀升， 2021 年 10 月初达到历史高位 5650 点后开启大幅回落，近期跌至 2021 年以来最低水 平，呈现低位震荡趋势，2023 年 4 月 27 日 BDI 指数为 1581，同比-34.80%，环比前 一周 10.41%。
6）运价：CCFI 综合指数自 2020 年 9 月底开始巨幅攀升，2022 年 2 月中旬到达 历史顶部 3587.91 点，近期回落至低位，2023 年 4 月 28 日 CCFI 综合指数为 964.49， 同比-68.86%，环比前一周+3.22%；CCFI 美西航线指数为 723.27，同比-68.88%，环 比前一周+6.92%；CCFI 美东航线为 923.24，同比-63.95%，环比前一周+6.41%；CCFI 欧洲航线为 1183.36，同比-76.63%，环比前一周+1.93%。
我们认为，随着上述主要原材料价格与海运价格大幅回落，机械行业整体成本压力 有望减缓，期待盈利能力逐步回升。
文章篇幅有限，仅为部分预览
回复暗号：23050845
*免责声明：以上报告均为本公众号通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除；本号报告为推荐阅读，仅供参考学习，不构成投资建议。
短视频（抖音、TikTok、快手、视频号、B站等）、直播电商（短视频直播、直播带货、抖音电商、快手电商、淘宝、天猫、拼多多、双11专题、618专题、跨境电商等）、自媒体（小红书、公众号、知乎、微博、社交媒体、内容营销、小程序等）、跨年演讲、私域营销、数字营销、社交营销、社交媒体、知识地图、人群洞察（Z世代、00后、95后、8090、她报告、他报告、母婴、银发、年轻人）、互联网（移动应用、社区团购、广告投放、大数据、云服务）、新消费洞察、品牌洞察、人工智能、ChatGPT、Web3.0、物联网、AR、VR、元宇宙、新国货、新国潮、宠物、出行、电子3C数码、房地产行业、服务业、个护家清、户外运动、婚恋婚庆、家居家装、家具家电、健身、教育、快消零售、旅游、民宿、酒店、露营、美妆护肤、母婴、配饰、新能源汽车、日化、生鲜、时尚奢侈、食品饮料（食品、餐饮、新茶饮、酒水、儿童辅食、方便速食、烘焙、咖啡冲饮、零食、奶制品、乳制品、水产肉类、饮品饮料、预制菜等）、文化娱乐、物流配送、鞋服、康养、健康、医疗、职业职场、人才薪酬、就业招聘、创业、工业观察、工业制造、经济观察、企业观察、社会生活城市、市场观察、碳中和、下沉市场、智能制造、政策解读、半导体、能源等。