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-文章摘要-
2023Q1受益于煤炭成本下行和电价上浮，火电（中信）板块业绩大幅提升，Q1归母净利同比增长227.48%。复盘火电行情，煤电历史走势多次背离“顶牛”格局，煤价并非驱动火电行情估值的单一决定性要素。
目前火电板块具备安全边际，且具备“逆周期”属性，在经济弱复苏背景下，相对收益持续扩大。当前，火电板块多重催化：成本大幅回落，国内煤价中枢快速回落，海外能源价格持续下行，长协煤保障力度持续加强；电改深化有望兑现火电长期价值，作为“压舱石”为电力系统提供容量支持和核心调峰资源，“源网荷储”各个环节多管齐下，政策陆续出台强化预期；火电进入新一轮资本扩张，煤电新建提速，推动板块相对/绝对估值提升。
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-文章内容-
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