摘要
现有在产产能方面，产能利用率持续高位，新疆等边际产区对价格敏感度高，煤价下行时，新疆产量收缩，23Q2、23Q3 月均产量分别较 23Q1 下降 12.53%与 7.84%。新建产能方面，前期固定资产投资不足导致的产能瓶颈持续，从对新建产能的批复来看，新建产能核准的整体规模较小。
考虑 3-5 年的建设周期，中期新建矿井带来的边际产量贡献有限。综合来看，假设明年高煤价持续，激发边际产量增加，对应产量增速为 1.7%。进口方面，海外需求恢复，2024 年进口量或回落至 4.2 亿吨左右。
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