摘要
11月份供应端不确定性在于巴以冲突后续进展，冲突蔓延及中东其他国家，油价有冲高可能性，在巴以冲突局势可控的假定下，地缘风险溢价预计将持续对油价构成支撑。
需求层面，美国经济仍有韧性但高利率环境下，美国经济下行压力持续，欧洲衰退压力更为显著对原油需求带来拖累，近期成品油裂解价出现高位走弱迹象，对油价支撑弱化。宏观层面，美联储11月大概率暂停加息，但美国较好的经济数据表现下，美联储或表现鹰派，不利于大类资产的风险偏好。
整体而言，若巴以冲突态势可控，高油价在海外经济衰退压力下的上行动能不足，但油品的低库存结构以及地缘溢价将在油价下方带来支撑，油价大致延续高位震荡格局，若巴以冲突局势降温，油价重心或在宏观压力下有所下移，关注巴以冲突局势进展。
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