文章摘要
五次行情对应资本市场三个重要发展阶段，政策及改革是必不可少的催化因素。、
（1）初生牛犊，经济高速增长推动资本市场焕发新生。2001-2005 年经济高速增长，但资本市场表现不匹配，融资结构较为传统，但 2004 年“国九条”和 2005 年股权分置改革以及证券公司三年综合治理后焕然一新，为证券板块上涨奠定了基础，期间有 11 个月券商指数累计上涨 1661%，超额收益 1232%。2009 年在稳增长发力与维护市场稳定背景下，叠加创业板开板落地，证券行业走出一轮 β 与 α 共振的行情，期间有 2 个月券商指数累计上涨 58%，超额收益 22%。
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