文章摘要
有色金属行业上市公司 2023 年上半年营业收入同比增长 3.31%，归属于母公司股东净利润同比减少 26%；2023Q2 单季度营业收入同比增长 2.05%，归属于母公司股东净利润同比减少 35.25%。2023 年上半年国内放开管控，以及消费与房地产一系列扶持政策的出台，经济显露出强势复苏迹象，叠加美联储放缓加息进度，有色金属价格与行业景气度在年初一度上行。但国内疫情后的疤痕效应使经济复苏的势头在一季度后快速回落；而海外因美国经济与通胀顽固超年初的预期使市场上调了美联储加息的利率峰值和高利率状态的持续时间。国内经济复苏强度的下行，以及美联储加息更高更长的预期，使有色金属价格、行业景气度与企业盈利能力在 2023 年上半年中下旬继续下滑。
文章内容
一、有色金属行业 2023 年半年报业绩概览
（一）行业业绩持续下滑，业绩增速下探或已至底部
有色金属行业上市公司 2023 年上半年营业收入同比增长 3.31%，归属于母公司股东净利 润同比减少 26%；2023Q2 单季度营业收入同比增长 2.05%，归属于母公司股东净利润同比减 少 35.25%。
我们将 2023 年前上市的，有色金属一级行业中的共 119 家上市公司，作为一个整 体样本进行测算，以观测有色金属行业整体的业绩表现。2023 年上半年国内放开管控，以及 消费与房地产一系列扶持政策的出台，经济显露出强势复苏迹象，叠加美联储放缓加息进度， 有色金属价格与行业景气度在年初一度上行。但国内疫情后的疤痕效应使经济复苏的势头在一 季度后快速回落；而海外因美国经济与通胀顽固超年初的预期使市场上调了美联储加息的利率 峰值和高利率状态的持续时间。国内经济复苏强度的下行，以及美联储加息更高更长的预期， 使有色金属价格、行业景气度与企业盈利能力在 2023 年上半年中下旬继续下滑。具体来看， 有色金属行业 2023 年上半年营业收入同比增长 3.31%，业绩同比下滑 26%；有色金属行业 2023Q2 单季度营业收入同比增长 2.05%，业绩同比下滑 35.25%。
（二）多数公司业绩明显下滑，净利润增速分布趋向尾部集中
有色金属行业 2023 年上半年超六成上市公司业绩同比下滑。整体来看，2023 年上半年有 色金属行业上市公司的业绩呈现明显的下行趋势，大部分上市公司业绩较去年同期负增长。 2023 年上半年业绩增长处于下滑 50%以上的有色金属上市公司共有 33 家，占总数比例为 30.56%，是占比最多的一个区间。2023H1 业绩同比下滑 0-30%的上市公司共有 22 家，占比为 20.37%。2023 年上半年业绩同比上升的上市公司数量为 40 家，占总数比例为 37.04%；同期 业绩增速在 100%以上的公司共有 7 家，占总数的 6.48%。而有色金属上市公司 2023 年上半年 业绩增速在 0-30%区间内的有 25 家，占比 23.15%。
2023Q2 有色金属行业上市公司业绩分布继续向尾部倾斜，边际上分布区域有向中后部转 移的现象，显示业绩整体下滑。2023Q2 有色金属行业上市公司业绩下滑幅度超过 50%的公司 仍是分布占比最大的区域，且扩大至 39 家，占总数比例为 36.11%；而业绩同比下滑在 0%-30% 区间的公司共有 21 家，占总数的 19.44%。2023Q2 有色金属行业上市公司业绩增速在 0%-30% 的公司分别有 22 家，占比为 20.37%。2022Q3 业绩同比增长在 30%以上的上市公司数量有 17 家，占总体的比例的 15.74%。
二、有色金属行业 2023 年半年报业绩分析：毛利率下行拖 累 ROE 下滑，行业估值已至历史底部区域
（一）行业净利润持续下滑，业绩增速继续探底
2023 年上半年有色金属行业整体净利润增速加速下行，2023Q2 行业业绩环比下滑。有色 金属行业上市公司 2023 年上半年营业收入同比增长 3.31%，归属于母公司股东净利润同比减 少 26%。
而 2023Q2 单季度有色金属行业收入同比增速 2.05%，归属于母公司净利润同比减少 35.25%。 综合来看，2023Q2 国内经济复苏势头减弱，而海外通胀韧性使美联储加息的幅度超预期， 有色金属行业景气度与有色金属大宗商品价格在二季度出现了明显的下行，企业盈利能力恶化， A 股有色金属行业整体的业绩增速进一步下行，且 Q2 单季度业绩环比下滑。
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