大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。今年以来股市的表现不尽理想，2022年9月是2020年3月以来绩效最差的月份，也是2022年以来连续三季的下跌。目前的跌幅已经来到了2008年以来最差的表现。
传统上，当股市出现震荡的时候，股债配置是一种非常好分散风险的策略。我们看到过去60% /40%的股债配置的确在大部分的时候，具有分散跟减少下跌的功能。不过2022年的表现却不尽理想，股债配置的绩效是1974年跟1931年以来相对差的表现。主要原因是来自于是债券的失灵，传统上，当股票出现震荡的时候，债券因为有收益的关系，所以使得市场在震荡的时候，投资人会有现金流量收入，抵消了一部分的亏损。但是今年以前，整个债券市场的收益率非常低。10年公债以下的债券收益基本上都低于1%。这样的收益是没有办法抵消掉市场的波动。
可是随着联准局的升息，投资级公司债的收益率目前处于10年的新高，而高收益债的平均收益也达到了9.5%。换句话说，过去因为债券收益太低，导致股债资产配置失灵的策略，目前已经慢慢恢复功能。投资级公司债也逐渐具有投资跟分散的价值。投资人可能还不敢在这个时候贸然介入股市，可是当债券市场的收益已经达到可以分散风险的时候，投资人也许在这个时候逐渐的布局债券部位。以上是我们今天的报告，谢谢。
数据参考
https://ritholtz.com/2022/10/weekend-reads-536/
https://www.wsj.com/articles/selling-stock-in-down-market-11665153733?st=6dwcj7bhmctnpif&reflink=desktopwebshare_permalink
https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2022/10/15/fixed-income-outlook-stormy-weather-and-silver-linings
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