大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。
我们看到美国股票市场持续的强势演出，已经有344天，没有跌破200天移动平均线，这是1960年以来第6长的时间，没有跌破200天移动平均线。一般而言，长时间没有跌破200天移动平均线，代表投资人的情绪是乐观，是亢奋的。另外，波动指数VIX方面则在10月21号创下了18个月以来的新低。这也是2017年11月以来首次出现的情形。通常波动指数处于高档的时候，代表投资人恐慌，而目前创下18个月的新低，也再次证明投资人情绪是高亢的。不过在每一次波动指数创下新低的时候，股票市场都有可能会出现修正。
除了技术性指针的显示之外，我们看到某些指标股票市值也有高估的现象，其中市值除以营收超过20倍的股票市值总值在2000年的时候是3.6兆(万亿)美金。不过，在目前市值除以营收超过20倍的股票市场总值，已经达到4.5兆(万亿)美金。通常市值除以营收过高的时候，代表整个基本面跟不上所谓的市场反应。换句话说，股票市场是有点高估的，因此投资人在这个时候会有想观望或退出其实是情有可原的。
不过居高思危的策略不只是退出，其实还有分散。我们看到美国股票市场绩效有时候会高于国际股市。而国际股市有时候会高于美国股票市场。在这个时候担心美国股票市场太高的投资人，其实是可以考虑把一部分的资金分配到国际股市的其他部分。因为，万一美股出现修正的时候，国际股市有可能表现会优于美国股票市场。也因此把一部分的资金平衡到一些国际股市上面，有助于预防美股修正的时候，提升自己投资组合的抵抗力。相反的就是说，如果美国股票市场还是持续上涨，你分配到国际股票市场的绩效，也不一定会是负的。因为通常美国股票市场优于国际股市的时候，国际股市的绩效不一定是是负的。虽然在某种程度你会丧失一部分的绩效，不过透过这样的分配，使得自己的投资组合在面对波动时，有更好的抗跌压力，是一个好的投资策略。
以上是今天的报告，谢谢。
参考数据
1. https://www.zerohedge.com/markets/stocks-surge-earnings-roll-risk-gone
2. https://www.zerohedge.com/markets/what-were-you-thinking-price-sales-rocketship-moon
3. https://awealthofcommonsense.com/2021/09/what-has-the-stock-market-taught-us-since-2010/
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