视频 | 金融市场过度反应是件好事（2023年1月份双周报短评）

大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。

本次美国升息循环对股市的冲击特别大。其中对最不赚钱公司跟最贵公司的影响更是深远。当股票市场往基本面靠拢的时候，不赚钱的公司势必出现相对大的修正，长期而言，对股票市场是正面的。

除了股票市场之外，受到房地产市场低迷的影响，原木期货的价格在两年之内从底部暴涨跟着暴跌。金融市场的急遽重挫虽然反映了未来的坏消息，但也因此有可能比股票市场提前在这个时候出现筑底。

除了股市跟原木期货的修正外，我们看到投资级公司债也呈现反应过度的现象。过去投资级公司债的平均违约率是0.9%，即使在最差状况下的违约率也只有2.4%，但是目前受到通胀跟股市的修正的影响，投资人对于投资级公司债的隐含违约率达到13.1%，比过去最差的状况时的违约率都高出好几倍，显示投资级公司债的价格有可能被错杀，相对于投资级公司债的错杀，投资人如果认为股票市场的风险还是相当高，不愿意进场布局，那么目前投资级公司债的价格有可能已经出现了甜蜜点，也许可以从投资级公司债先着手规划，以上是我们今天的报告。谢谢。

数据参考

1. https://www.ft.com/content/c93f3660-821f-458b-ae0f-23ac05b8f03f
   

2. https://privatebank.jpmorgan.com/gl/en/insights/investing/eotm/holiday-eye-on-the-market-non-fungible-trainwreck

3. https://bilello.blog/2022/the-week-in-charts-12-20-22

4. https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2022/11/16/risk-off-yield-on