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中国政府要求芯片制造商在新增产能时，至少使用50%的国产设备，目的在推动自给自足的半导体供应链。中国整体半导体设备自给率在2024年仍不到15%，按照国产化目标50%来看，半导体设备未来成长潜力相当惊人。虽然技术门坎极高的先进设备，陆企还是很难追上欧美日大厂，但随着芯片厂必须大量采用国产设备，中国半导体设备行业还有一大段美好光景。
中国要求芯片厂新产能须采购至少50%的国产设备
中美芯片战争不停息，中国政府近日要求所有芯片制造商在扩增新产能时，必须要使用至少50%的国产设备，以降低对外国技术的依赖。虽然北京并未正式对外公开这项新规定，但相关企业如果打算向政府申请建厂或扩产，都会被要求证明采用国产设备的比率至少达到五成，否则申请案很容易被退回。
这项规定也被视为中国政府因应美国科技封锁的措施，因为美国政府目前除了要求所有使用美国技术制造的半导体制造商，必须事先取得许可才能出口给中国企业之外，也联合荷兰、日本等国家，对中国先进制程设备设下重重关卡。
国产半导体设备未来增长潜力惊人
原本中国晶圆大厂像是中芯国际、华虹半导体等，都是大量采购海外厂商的设备，理由是中国本土设备商的技术，跟海外知名大厂如美商应用材料（Applied Materials）、科林研发（Lam Research）、日商东京威力科创（Tokyo Electron）等相比，存在极大落差。也因此，美国的制裁措施，确实对中国半导体产业带来严峻挑战，中国晶圆代工大厂中芯国际、华虹半导体等，若想取得先进设备与技术，都要面临重重障碍。
而中国偏偏是全球最大的半导体消费市场，这也迫使中国政府致力加速国产化设备替代进口设备的脚步。据估计，中国整体半导体设备自给率在2024年仍不到15%，按照中国政府期望新产能采用本土化设备的比率目标为50%来看，这意味中国本土半导体设备商的未来成长潜力相当惊人。
成熟制程设备已逐渐取代，先进制程难度仍高
不过因为半导体制程技术非常复杂，中国设备厂商仅能采取阶段性策略，先从技术门坎比较容易突破的成熟及中低阶制程设备下手。例如中国在光阻剥离（Photoresist Stripping）制程的国产化比率已经高达80%，不过对于14奈米以下的先进制程，中国设备企业几乎还在研发或验证阶段。
而清洗（Wafer Cleaning）及蚀刻（Etch）两种制程，中国国产设备厂商在成熟制程方面，也已经做到了50%至60%的自给比例。然而在先进制程方面，同样面临技术与量产障碍，必须仰赖国外设备，估计国产化比率不到15%。
至于其他设备，则因为技术门坎更高，中国厂商即使在成熟制程，也仅能做到10%至20%的自给率，甚至更低，更遑论必须完全依赖进口的先进制程。
中国半导体设备大厂及AI芯片设计成为市场新星
虽然国产化比率整体来看仍低，先进制程要做到一定程度的进口替代还有很大难度，不过有能力突破技术门坎、并获得中国晶圆厂采用的设备制造商，早已成为市场追逐热点。
举例来说，半导体设备大厂北方华创（NAURA），是中国半导体设备领域涉猎最广的设备厂商，除了不做光刻机以外，晶圆制造设备包括薄膜沈积、刻蚀、清洗均有涉及，基本覆盖了前段工艺的主要设备，堪称目前中国设备系列最齐全的供货商。
尤其是在刻蚀及清洗设备市场，北方华创已占据中国本土市场主导地位，成为受惠中国半导体自主化政策的最大赢家。北方华创也是全球前十大半导体设备供货商里面，唯一一家中国企业，2024年市占率排名更是从2023年的第八名，上升至第六名（图一）。
图一、北芳华创（NAURA）是全球前十大半导体设备供货商里面，唯一一家中国企业，2024年按营收之市占率排名更从2023年的第八名，上升至第六名。
除了北方华创外，中微公司（AMEC）也是中国科技自主政策的另一重要受惠企业。中微主要产品为半导体刻蚀机（Etcher）以及化合物半导体关键设备（MOCVD），是少数有能力做到7奈米以下先进制程刻蚀设备的中国企业，被视为中国半导体设备技术突破与升级的领军者。
另外，中国AI芯片设计行业，也是这一波科技自主化的最大受益对象。例如被誉为“中国英伟达”的AI芯片设计公司寒武纪（Cambricon），正是因为美国及中国政府先后对英伟达高阶芯片施加禁令，市场看好寒武纪可望填补英伟达在中国留下的市场空缺，业绩及股价扶摇直上，2025年8月底股价更是一度超越贵州茅台，短暂登顶A股股王。
重重挑战无碍中国半导体设备长多格局
然而中国能不能做出可媲美英伟达的AI芯片？很大程度取决于晶圆厂商的生产技术。
目前晶圆大厂中芯国际在65奈米至24奈米成熟制程方面已经很稳定，不过先进制程AI芯片的良率仍然偏低，有一大部分原因还是关键设备无法取得的问题，尤其是被美国及荷兰政府严格控管的极紫外光（EUV）微影设备；加上须配合优先采用国产设备的政策，这些都让生产的质量及稳定度面临挑战。
但是也有不少人认为，中国半导体设备追上欧美日大厂，仅是时间早晚问题。即使现阶段技术水平还跟不上，只要政府能持续提供足够的补贴，来覆盖晶圆厂的良率损失，让设备商有时间加大研发力道，就能逐渐缩小技术差距。或许少部分技术门坎极高的先进设备，中国企业在十年内还是很难追上，但随着国产化政策的推行，中国半导体设备行业的长多格局，还在逐步往前的路上。
欧美日设备龙头地位仍难以被取代
那对于欧美日设备大厂来说，会产生甚么样的影响？
首先，对于28奈米以上的成熟制程，尤其是中国国产化进展最快的刻蚀及清洗设备，欧美制造商受到的冲击最大。中国设备制造商正在快速蚕食原本属于应用材料（Applied Materials）及柯林研发（Lam Research）的版图，这两家美国设备大厂，尽管2025年全年分别大涨58%及140%，但其实前一年（2024）股价并没有亮眼表现，应用材料几乎没有上涨，科林研发全年仅小涨21%，说明了市场当时对于欧美设备制造商失去中国市场的担忧。
不过，对于难以被中国企业在中长期（三至十年）取代的先进制程半导体设备，欧美制造大厂还能继续享受技术红利。例如艾司摩尔（ASML）的光刻机，目前完全没有任何中国设备可替代。科磊（KLA）的检测设备则因具备极高的精密度，全球市占率超过五成，即使中国国产检测设备进步很快，在先进制程的检测精准度仍然大幅落后，这也会影响晶圆厂的良率。
还有日商东京威力科创（Tokyo Electron）制造的涂布显影机，是全世界唯一可以跟艾司摩尔光刻机完美整合的设备，别说中国完全没有可替代的设备，放眼全球，也找不到第二家足可匹敌的设备供货商。
所以，虽然中国正在推行“50% 国产”的规定，欧美日设备大厂在中国的市场确实会因为“国产化令”而受到挤压，尤其是在成熟制程（28奈米以上）的领域，但这些欧美日大厂在先进制程方面依然保有强大竞争力。而且中国晶圆厂为了要在精密量测、材料、良率这类核心痛点上努力突破，依然会想方设法购买这些海外大厂的先进制程设备。
中国设备股估值叙事与海外企业大不相同
对于市场参与者来说，可以分成两层面思考，首先，对于A股H股等中国半导体设备企业，在国产化政策下，中国晶圆大厂如如中芯国际、长江存储必须积极采购国产设备，这是北方华创、中微公司等中国设备龙头订单增长力道的重要驱动力，虽然2026年的前瞻市盈率（Forward P/E）超过35倍，甚至高达40倍以上，但高溢价反映的是高成长的预期。因为中国设备股具备“避风港”属性。当美国出口管制愈严格，国内半导体行业对北方华创与中微的需求就愈迫切。这种“确定性”转化为估值溢价，所以市场愿意给中国设备股较高的估值，适合追求高成长的投资者。
另一方面，对于欧美日设备大厂，由于已在成熟阶段，未来两年获利增速大多落在10%至20%之间，明显低于中国设备股平均逾30%的增速，因此估值也较低，前瞻市盈率（Forward P/E）约落在20倍至30倍，主要反映他们在全球供应链中的核心地位，较适合追求稳定与技术领先的市场参与者。
参考数据:
1.https://www.reuters.com/world/china/china-mandates-50-domestic-equipment-rule-chipmakers-sources-say-2025-12-30/
2.https://counterpointresearch.com/en/insights/NVIDIA-GPUs-Fit-into-China-AI-Chip-Self-sufficiency-Plan
3.https://news.futunn.com/en/post/53871602/cinno-research-in-2024-the-top-10-global-semiconductor-equipment?level=2&data_ticket=1767672813649386
4.https://www.reuters.com/technology/applied-materials-under-us-criminal-probe-shipments-chinas-smic-sources-2023-11-16/
5.https://www.trendforce.com/insights/asml-euv
6.https://markets.financialcontent.com/stocks/article/tokenring-2025-12-30-beijings-silent-mandate-china-enforces-50-domestic-tool-rule-to-shield-ai-ambitions
7.https://www.digitimes.com/news/a20250423VL210/amec-equipment-exports-market-2024.html
8.https://www.trendforce.com/news/2025/12/15/insights-cambricon-remains-chinas-top-ai-chip-startup-rumored-2026-triple-output-faces-smic-limits/
9.https://ts2.tech/en/lam-research-stock-jumps-nearly-5-today-as-chip-equipment-rally-kicks-off-2026/
10.https://www.trendforce.com/news/2025/12/08/news-tokyo-electron-sees-ai-driven-sales-hitting-40-by-2026-offsetting-china-slowdown/
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