大家好，我是安智环球研究部总监Spencer，我们今天要来跟大家谈一些投资的想法。在安智，我们认为股票市场长期是向上的，当然这个向上的过程当中绝对不是平稳。譬如在21世纪初，我们曾经历经了科技泡沫，也曾历经了2007年的次级房贷风暴，2020年甚至经历了所谓的肺炎疫情的折磨。
1929年的大崩盘，甚至造成了20几年的时间，股票不曾创新高点。即使在这样情况下，我们认为整体而言股票还是向上的，其中最大的原因是因为我们认为人类社会在追求进步与成长的动机，会推升整个经济跟股票不断地往前走，所以上升过程中虽然有一些不一样的不确定性，但我们认为股票市场还是往上走的。
可是一般而言，在市场往上走的过程中，很多投资人是赚不到钱的，首先我们看到1999-2019年股票市场的平均报酬率是6.1%，可是平均投资人所赚到的报酬率是2.5%，其中最大的差异是来自于短线的进出，因为短线进出不只使你的手续费增加，同时也可能使你在整个过程当中丧失了一些非常好的投资机会。
我们看到，从1990年1月到2020年9月，如果你什么都不做，不去做太多的进出，好的事情跟坏的事情都碰到，整体上而言你的平均年报酬率有9.9%，可是这个报酬率，很多人不觉得很理想。
所以很多人认为说，如果我可以避开坏的投资机会的话，那我是不是可以增加我的报酬率，理论上是对的，你如果可以避开最坏的10天的话，那么你的投资年报酬率会从9.9%增加到13.09%。如果你的投资报酬率可以避开最坏的50天的话，那么你的年报酬率甚至可以拉高到20.44%。
可是不要忘了，在你在做这样的操作过程当中，你也很有可能丧失掉了一些最好的投资机会，其中，你只要错失了最好的10天，你的投资报酬率会从原来的9.9%降到7.15%。万一你在操作过程中错失了最好的50天，那你的年报酬率将从9.9 %下降到1.5%。
这也是我们跟很多投资人报告说，你也许想要趋吉避凶，但是在你趋吉避凶的过程当中，很可能没有避开最坏的，反而错失了最好的机会。所以在投资的市场中，也许投资人在整个过程中做好该有的配置，享受股票市场长期向上的动能，可能才是累积财富享受未来成长，很重要的工具跟策略。
以上是我们今天跟大家做的报告，谢谢。
参考数据：
1. https://www.valuewalk.com/how-to-prepare-for-a-stock-market-correction/
2. https://ritholtz.com/2021/04/drawdowns-eps-growth-relative-performance/
3. https://www.valuewalk.com/how-to-prepare-for-a-stock-market-correction/
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