大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。
美国两年期国库券的利率从2020年到2021年的低点已经反弹到了接近2007年5%的水平，利率逐渐的正常化。但是债券也付出了惨痛的代价，不过我们认为这个代价是值得的。
随着利率的上扬，华尔街也出现了经济紧缩的声音，认为联准局应该调降利息来刺激景气。不过，经验显示，过早的调降利息可能导致通胀的死灰复燃，使得联准局过去一年多来的努力前功尽弃，因此，我们认为联准局在短时间内，还是可能维持相对紧缩的货币政策。
随着相对紧缩的货币政策，我们看到，从2022年11月开始，10年期公债的利率减掉3个月期的票券利率，已经变成是负的了。经验显示，衰退将在11到14个月之后开始。据此推估，美国经济最早将在今年10月面临反转的压力。股市是经济的橱窗，如果经济出现了反转的压力，股市势必将面临另一波下跌的可能。不过华尔街有句话说，不要浪费每一次衰退时候的抄底机会，因为只有衰退的时候，股市才会超跌。而每一次的超跌都将是未来超涨的基础，因此投资人在面对波动的时候，难免会担心害怕，不过为了更长远的获利而言，投资人应该在每一次抄底的时候做好该有的配置，为未来的获利做好准备。以上是我们今天的报告，谢谢。
数据参考
1. https://www.zerohedge.com/markets/rout-two-year-treasuries-may-be-just-getting-started
2. https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2023/03/08/getting-ahead-of-ourselves
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