2024年11月，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“《市值管理指引》”），要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用多种方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。《市值管理指引》规定了主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度，本文将通过梳理规则和把握监管趋势，帮助符合披露要求的上市公司厘清制度要点，从而制定出更符合公司实际情况和监管要求的市值管理制度。
一
市值管理制度制定对象
首先明确《市值管理指引》中提到的主要指数成份股公司，包括中证A500指数成份股公司、沪深300指数成份股公司、上证科创板50成份指数、上证科创板100指数成份股公司、创业板指数、创业板中盘200指数成份股公司、北证50成份指数成份股公司，上述范围内的上市公司应当制定市值管理制度，且应当经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，并就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。
此外《市值管理指引》还提到，若上述范围内的上市公司未披露市值管理制度制定情况的，中国证监会可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函的措施。
二
市值管理制度内容
负责市值管理的具体部门或人员
《市值管理指引》将责任落实到董事长、董事和董事会秘书身上，因此市值管理工作应由董事会领导、经营管理层参与，董事会秘书作为市值管理工作的具体负责人，其带领的证券事务部（董事会办公室）应作为市值管理工作的执行机构，负责公司的市值监测、评估，提供市值管理方案并组织实施，负责市值的日常维护管理工作。公司其他各职能部门及下属公司应积极配合，负责对相关经营、财务等信息的归集工作提供支持，共同参与公司市值管理体系建设。
公司的股东、高级管理人员可以对市值管理工作提出书面的建议或措施。
董事及高级管理人员职责
公司董事和高级管理人员应当积极参与提升上市公司投资价值的各项工作，参加业绩说明会、投资者沟通会等各类投资者关系活动，增进投资者对公司的了解，董事和高级管理人员在市值管理中的职责包括但不限于：（一）参与制定和审议市值管理策略；（二）监督市值管理策略的执行情况；（三）在市值管理策略的执行过程中出现重大问题时，参与危机应对和决策；（四）定期评估市值管理效果，提出改进意见。
对上市公司市值、市盈率、市净率或者其他适用指标及上述指标行业平均水平的具体监测预警机制安排
公司应当构建一个全面的财务考核指标体系，包括但不限于市值、市盈率、市净率、营业收入增长率、净利润增长率、资产负债率等其他关键财务指标。根据公司当前的战略目标和市场环境，适时调整和优化考核指标体系，确保考核结果的客观性和准确性。采用同期比较的方法，对考核指标进行客观评价。确保关键财务指标不低于同行业上市公司的平均值。
公司应当设立市值监测小组，负责实时监控公司市值、市盈率、市净率等关键指标；在市值低于行业平均水平时触发预警，触发预警后，市值监测小组需召开紧急会议，评估情况并采取相应措施。
内部考核周期设定为年度，每半年进行一次中期评估，以监控公司市值状况并及时调整公司市值管理策略。
考核流程应包括数据收集、初步评估、部门自评、综合评审和结果反馈等环节。
上市公司出现股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施
（1）立即启动内部风险评估程序，由证券事务部（董事会办公室）牵头，联合财务、法务等相关部门，对可能导致股价下跌的内部和外部因素进行全面排查；
（2）公司应发布公告或召开投资者说明会，对外说明公司对股价下跌原因的客观分析、公司目前的经营状况、未来的发展计划等，以及公司正在采取的应对措施；
（3）加强舆情监测分析，密切关注各类媒体报道和市场传闻，如果股价下跌是由于市场对公司某些信息的误解或不确定性导致的，董事会秘书应及时向董事会报告，公司可以进行自愿性披露，提供更多有助于投资者理解公司状况的信息；
（4）根据市场情况和公司财务状况，在必要时采取股份回购或董事及高级管理人员增持股份的措施。
三
结 语
影响上市公司市值的因素众多，市值管理应当采用科学的、系统的方式展开，且市值管理工作是一个持续的、常态化的管理行为，前文提到的内容仅仅是《市值管理指引》对上市公司市值管理制度中的基本要求，公司仍应当结合自身具体情况，把握监管核心思路——上市公司高质量发展，从提高公司经营质量出发，去制定符合自身条件的市值管理制度。
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