[资本前沿]规模近千亿 新三板渐成三大派系

　　从转折年到集中爆发年，新三板的井喷时代似乎正在来临。

　　“整体来看，2015年新三板基金开始了爆发式增长，已知募集的397支基金募集总额为974.42亿元，平均募集规模为2.45亿元人民币已知募集规模的397支基金募集总金额为974.42亿元人民币，平均募集规模为2.45亿元人民币。”清科集团执行副总裁、清科研究中心董事总经理符星华9月16日在新三板投资大会上透露了这样一组数据。

　　目前，伴随着新三板的飞速发展，对资本市场嗅觉敏感的PE、券商、私募新三板产品呈现井喷之势，各种新三板基金如雨后春笋般纷纷设立，在这些新设立的基金中，逐渐形成三大派系。

　　上述报告指出，以投资策略分类来看，目前新三板主要分为三大派：一是以投资拟挂牌企业为主的VC/PE“传统派”，二是以参与新三板定增为主的阳光私募“跨界派”，三是以背靠集团丰富资源的券商和公募基金“抢筹派”。

　　其中，VC/PE“传统派”以投资拟挂牌企业为主，由于新三板挂牌企业和拟挂牌企业都处在中早期阶段，因此,VC/PE背景的新三板资管机构受投资者欢迎;“跨界派”阳光私募，则以参与新三板定增为主，阳光私募一般先确定项目再募资,整体基金设立和投资以投资项目为基础,效率比较高;“抢筹派”则主要依赖于背后大集团，对新三板的制度红利带来的系统性机会颇为看重。

　　而新三板亦成为投资机构的新宠。2014年4月，九鼎投资成功挂牌新三板，成为第一家获批挂牌新三板的PE机构;今年3月，中科招商挂牌新三板，定增数额破记录;2015年7月，同创伟业、明石投资、硅谷天堂依次挂牌新三板;2015年3月，天星资本正式启动新三板挂牌上市程序，9月将正式挂牌，其预估市值800亿元。此外，信中利、忠诚投资、天图投资、力合清源、浙商创投等私募股权机构也在积极筹备登陆新三板。

　　另外值得关注的是，上述报告观点认为，新三板为挂牌企业资产重组及并购扩张提供了极大便利。2014年至今，新三板并购重组活动日渐活跃,据不完全统计,新三板挂牌公司共发生并购事件94起，涉及金额共计122.72亿元人民币。

　　不过，新三板亦仍将面临泡沫、流动性危机和长期投资考验等三大挑战。随着挂牌企业数量的急剧攀升,新三板市场面临较大的融资需求,供求关系由“钱找项目”变为“项目找钱”，投资者面临投资机会暴增，但“新三板热”使得挂牌企业股票出现过山车式波动,投资者面临风险也急剧上升;而与挂牌企业创纪录的红火局面形成鲜明对比,新三板二级市场的成交情况十分不稳定:2015年前四个月新三板成交一路高企，但5月以后新三板成交量陡然向下。（文章来源：搜狐财经）

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