[资本前沿]股权众筹、双创、中国经济

近日，天津市人民政府印发《关于市金融局拟定的天津市金融改革创新三年行动计划(2016-2018年)的通知》，意在充分利用“双创”的大环境，加快当地股权融资行业的发展，但作为GDP增速超越广州、仅次于深圳的“潜力股”——天津，笔者很难看出这些行动计划背后的实际成效有多少。

就天津而论天津，自然没什么意思，把这个问题拉到国家经济的高度，似乎倒还真有得一说。为此，笔者列出了三个关键词：股权众筹、双创和中国经济。

联系

是牵强，还是紧密联系？

有一个有趣的现象，大约在两个多月前，本来一直鼓吹中国资本市场大好的媒体，突然换了风口，冒出了“中国资本寒冬论”，但从数据来看，股权众筹行业却迎来一个接一个的高潮，也就是说，身处在资本市场的股权众筹丝毫不受“寒冬”的影响？

这句话不全对，但也没有错。主要有两方面原因，一是中国民间资本依旧雄厚，在未来几年内不会出现缺钱这种事，二是提前“透支”民间资本，以此填补经济下行所带来的缺口。但在这里，有一点值得注意，当中国民间资本被大量“透支”的时候，更远的未来怎么办？——是靠国家经济度过难关后的反哺，还是自生自灭？

笔者在这里先牵出一条线：

在改革开放30年后，中国经济逐渐从无休止的高潮变得疲软，这种现象在去年已经开始出现，但在今年尤为明显，更直观的数据便是GDP增速的下滑，由此带来的失业率问题（别小看失业率，巴黎恐袭的根源就是这个），那么，为了改变这种局面，提出“双创”政策是一种必然结果，也是一种最好的结果（特指对政府而言）。因为在大多数年青人去创业的时候，不仅会降低失业率，还会带动就业率的增长，收入增加，消费也跟着增加，国家经济也会度过难关。

而创业所需要的“资金”，哪里来？专业风投机构很理性，他们不会盲目地涌进去，他们有自己独立的思考，正如君盛投资董事长廖女士所言，“我们是专业的投资机构，我们对这个行业有自己的思考。”

这个行业就是股权众筹行业。

——以股权众筹平台作为媒介，帮助大量的初创公司获得一笔可观的融资。事实上，也只有通过股权众筹，才会有投资人向这些脆弱的创业公司提供资金。

但是，在这种“双创”政策，试错成本却交给社会来承担、交给年青的创业者来承担，这同样是一种不可控的风险。用目前主流经济学家的话来说，创业者创业失败的概率达到80%，而VC投资教父阎焱更为悲观，认为失败概率达到95%以上。

笔者仍然坚持一个观点，如果互联网金融是一支军队，那么P2P网贷是正规军，而股权众筹则是特种兵，更具有国家经济考量上的战略意义。

所以，这三个关键词的联系，中国经济需要“双创”，而“双创”又需要股权众筹，三者之间，少了谁都不行。

因为股权众筹连接的是民间投资者，他们普遍缺乏专业的投资知识，更相信多年积累而成的投资经验，敢于承担风险，这正是创业公司所需求的，也是“双创”所需要的。

难关

到底是怎么样的难关？

在上面，笔者提到国家经济的难关，是GDP增速下滑吗？不，习主席最近才讲话说今年GDP增速可以达到7%。是经济转型的问题吗？也不是，其实中国经济早在几年前就在转型，只是身躯太庞大，转起来有点慢。

那是什么难关？

——中等收入陷阱

名词解释，中等收入陷阱是指一个国家的人均收入达到中等水平后，由于不能顺利实现经济发展方式的转变，导致经济增长动力不足，最终出现经济停滞的一种状态。（引自百科）

从目前主流的经济学家观点来看，目前中国正在中等收入陷阱的边缘，抬起一只脚，如果抬高一点，就可以迈过去，如果抬低了，那就呵呵了。这就是十三五规则建议中重要强调的部分：

按照现在汇率水平和世界银行制定的标准，如果中国GDP平均每年增长6.5%以上，那么我们的人均GDP就可以在2020年达到1.2万美元，恰好实现了全面建成小康社会的目标，也成功跨越中等收入陷阱。

所以，如何在经济下行的情况下，继续保持6.5%的速度增长，这就需要通过“双创”政策，铺平一条道路，再通过一辆叫“股权众筹”的车，把那些徒步行走的创业者，全部拉进车里，四个轮总比双脚走得快。

但是，这个难关其实还是很难。举个简单的例子，大部分拉美国家已经在中等收入陷阱困了三十多年，有增长无发展，贫富差距进一步加大，社会问题频出。最典型的例子，委内瑞拉已经在中等收入陷阱困了六十年。

当然，也有一些成功案例，比如日本、韩国、新加坡这些国家，都在80年代成功跳出中等收入陷阱。

也许有读者会问，为什么中国经济会陷入这样的陷阱，你看现在双11那么火爆，怎么会有失业率危机，怎么会经济难关。关于这个问题，笔者写三天三夜都写不完，但可以抛砖引玉提一句，电商的火爆是不是以牺牲了一部分人为代价，以及从今天来看，这个代价到底值不值得？

股权众筹

限制比“放手”好，但又不能太严

关于股权众筹的监管，有很多人说过了，说得太多，笔者再谈，便是累赘。但笔者想说一件事，相比较自由发展，采取严格的限制，是对股权众筹行业的负责，也是对广大投资人的负责。

因为这个行业是新兴行业，包括平台在内，有很多人都是摸着石头过河，在探索中求发展。同样，那些股权众筹投资人也是如此，他们是成长的一代人，必然会犯错，但又没有任何机制来保护他们。

在这里不要说“投资有风险，失败了，就自己承担”的言语。因为这里有一个因果关系，如果是在行业体系健全的情况，失败了，自然是自己承担。反之，行业各种体系漏洞百出，又放而任之，这不是投资人的错，而是监管的错。

事实上，在目前的股权众筹行业，还有一种更可笑的言论，“股权众筹要风控干嘛？”

参考欧洲国家的发展模式，他们对股权众筹行业的监管非常谨慎，在没有考虑清楚之前，往往采取非常严格的限制措施，这是一种对行业的负责。那放在目前的中国经济环境呢？不能这样做。中国经济需要“双创”，“双创”需要股权众筹，如果抓得太紧、太严，没人玩了，又有谁把钱给那些创业者呢？

当然，笔者并不是在否定“双创”论调，而是提供一种思考模式，在中国经济、“双创”、股权众筹三者之间，如何权衡利弊。最重要的是，笔者也不希望看到股权众筹成为中国经济实现着陆的“炮灰”。

“一将功成万骨枯”的故事太多，“任性”发展的股权众筹能够帮助创业者实现梦想，也能帮助中国经济解决一部分的难关，但缺乏控制所带来的弊端，也足以毁掉一个行业。更麻烦的是，像这种金融属性极强的行业，更容易带来不可控的社会问题，值得思考。（来源：众筹之家）

律师声明 ：本文仅作为华勋律师所专业律师团队义务宣传法律知识的参考资料，不作为任何法律有效性或可实行的法律意见或案例，如作为其它实质用途，华勋律师所不负任何法律或经济责任。如需提供法律帮助，请与华勋律师所联系。如涉侵权，立即删除。特此声明！

———————————————————

关于我们：广东华勋律师事务所是一家规范化、合伙制、公司化运作的大型律师事务所。主要为客户提供公司、证券、国际、金融、房地产、知识产权、诉讼仲裁等各项专业法律服务，以涉外、非诉和重特大诉讼仲裁案件为主要业务和战略方向。向广大客户提供专业化、有针对性、特色化的法律解决方案。业务领域涉及投资、融资、金融、贸易、房地产开发、知识产权、破产、产权交易、股份改制、重组、并购、上市、税务、合同管理等。

我们的宗旨：“专业诚信、优质高效、团队合作、客户至上”。

　　　　　　“德合天地，道方华勋。”

―――――――――――――――――――

地址：广州市越秀区小北路65号（东风中路口）华宇大厦15楼D.E室邮编(PC)：510045

TEL：86-20-2833511086-20-28335005　FAX：86-20-28335020 E-mail:cnslaw@sina.com华勋律师网:http://www.cns-law.com

免费咨询4008 337 110 手机：13825150581 QQ:417148963QQ:1072101841

―――――――――――――――――

About Us: Guangdong China-Spirit Law Firm is a standardized, partnership, corporate operated and large law firms which is approved by the Ministry of Justice .We provide clients with the major companies, securities, foreign, finance, intellectual property, litigation , arbitration and other legal affairs professional legal services, Companies and enterprises such as corporate governance, ownership structure optimization, responding to anti-dumping, international and domestic project finance or investment, financing lease, restructuring , asset restructuring, mergers and acquisitions, bankruptcy liquidation, the Group‘s restructuring, joint-stock restructuring, stock market, and labor to deal with claims and liabilities arbitration disputes, and strive to provide our clients with professional, expert-based, targeted law solutions.

China-Spirit pursued: "professional, honest, high quality, high efficiency", Advocacy and practice the spirit of "enhancing teamwork, founding a law firm brand" .

――――――――――――――――――――

Add: Room 15D.E, Huayu Building ,65 Xiaobei Road ,Yuexiu District ,Guangzhou City ,

Mobile: 13825150581 Tel : 4008 337 110 86-20-28335110 86-20-28335005 Fax：86-20-28335020

E-mail: cnslaw@sina.com Web site : http:// www.cns-law.com

———————————————

想去玩 http://www.play1668.com