本周市场呈现先涨后跌的走势，前4天基本走的是弱反弹的剧情，最后一天因为叠加十年期美债收益率暴涨以及中美贸易会谈的相关影响，导致周五出现了单边下跌，最终呈现了先涨后跌的趋势，不过相较于跌幅较大的权重股，本周中小盘由于周五跌幅较小，仍然呈现了震荡上涨的趋势。
从风格来看，本周基本上全市场通杀，排名靠前的行业除了受益于中美关系紧张的军工外，基本都是一些前期涨幅较低或者已经出现比较大跌幅的行业。不过本周倒是又重新出现了此前的权重和中小盘股对立的情况，不过预计这一情况不会维持太久。
从指数来看，上证综指下跌1.4%。深证成指和创业板指跌幅较大，分别为2.09%以及3.09%。
从北向资金来看，本周5个交易日共计流入87.08元，其中沪股通流入6.76亿元，深股通流入80.32亿元。在沪股通与深股通之间资金又一次出现明显分歧。结构上主要是前四天流入，周五流出，其中沪股通周一、二、四流出，周三、周五流入，深股通前四天流入，周五流出。从目前来看，北向资金加仓更多的仍然是以创业板和中小板为主的深交所股票。
从行业来看，本周有9个行业上涨，有21个行业下跌，排名前5的行业分别为涨幅3.18%的国防军工、涨幅3.07%的轻工制造、涨幅2.82%的纺织服装、涨幅1.89%的商贸零售、涨幅1.03%的综合。跌幅较大的行业主要是像前期比较抗跌的有色金属、电子、石油石化和非银行金融等。总体来看，本周基本上没有什么投资主线，出现上涨或者跌幅较小的都是一些前期滞涨或者已经出现比较大跌幅的行业，本周跌幅较大的包括前期抗跌的行业出现了补跌。
今天给大家带来一张天风证券的数据梳理，这张图对于历史上美债收益率在脱离底部区域，出现急涨时的资产表现进行了一个总结，总体来看，总计8次长期美债加速上涨的阶段里，各类资产表现不一。
从权益资产来说，并不存在所谓的因为无风险收益率上升，就一定杀估值的情况，具体还是要看当时的市场环境，具体问题具体分析。比如估值一直很高的纳斯达克指数，在8次长期美债急速上涨的周期里，有5次收益为正，3次收益为负。标普500的上涨的概率比道琼斯工业指数还好，仅有1次为负。至于A股和港股相关的指数，也是涨跌互现。从其他资产的表现来看，表现最好的反而是中债国开行债券总指数，美元指数大多数收益率均为负，黄金也是涨跌互现，没有什么大概率的表现方向。
但实际上我们认为十年期美债收益率的上升属于短期情绪冲击，股市的基本面仍然由国内的经济复苏情况而决定。
最后给大家汇总分析一下其他三个问题：
第一，美股方面，三大指数（道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100）出现分化。三大股指中最为强势的道琼斯工业指数再创新高，标普500和纳斯达克100则均为先涨后跌，其中纳斯达克100仍然是压力最大的指数。
本身周四美联储的表态已经让美股出现V型反弹，但周五十年期美债的上涨还是明显影响到了美股的表现。美联储同样在周五宣布原先的SLR减免措施不会延期，这一工具本质上会让银行减少贷款的发放和抛售国债，这带来了投资者担忧，可以看到周五银行出现了普跌。
不过我们认为在基本面改善的前提下，这种非常规政策的收回带来的更多是短期的影响，长期来看美国经济复苏仍处在正常趋势中。所以以当下的具体市场分析，由于本身道琼斯工业指数此前受疫情压制，纳斯达克受疫情和货币政策的助推，本身估值已经出现了分化，预计短期内本次美债上升对于纳斯达克100的估值压力还是占主导地位。不过从中长期来说我们依然维持对美股震荡偏升的观点。
第二，港股方面，三大指数（恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数）继续大幅震荡。本周南向资金流入香港48.51亿元，三大指数虽然同样呈现震荡的行情，但相较于A股来说更强势一些，收盘点位基本都比上周收盘点位更高，不过本周震荡基本上都是情绪上的冲击，从基本面来说并没有发生明显的改变，短期仍然会受A股和美股双方的影响，从中长期来说我们依然维持对港股震荡偏升的观点。
第三，基金方面，本周虽然指数跌的很多，但是指数估值变动都不大，估值变动较大的主要是环保科技以及前期涨幅较大的中证红利，值得注意的是5G指数由于推出较晚，数据是从2019年4月开始的，所以目前估值已经跌到了最低的水平，不过这个主要是由于时间数据短的原因，并非真正处于低估状态。从场内基金折溢价来说，目前我们表中的主要指数均没有明显的折溢价问题，大家可以放心选择。
最后给大家说一下本周的新发基金，下周新发26只基金，这里面有11只固收型基金，15只权益型基金，依然维持低速发行的趋势。
总体来看，本周有7只基金值得关注，其中西部利得的严志勇和博时的王曦分别发了一只稳健的偏债基金，投资风格稳健的投资者可以关注一下。我们在固收+基金中给大家推荐过的国富基金赵晓东发了一只偏股混合型的基金，风格上更偏均衡一些，不过这次的基金还是高风险的权益基金，并非是固收+方向的，感兴趣的投资者可以关注一下。
国泰发了一只中证800汽车与零部件的指数ETF，算是当下的风口，不过长期来看汽车这个行业周期性太强，还是不建议大家长期投资。
除此之外，国泰还和富国一起发了一只细分机械设备产业的ETF，和大家想的不太一样，前两大重仓股分别是宁德时代和隆基股份，合计占比超过26%，之后才是三一重工、汇川技术等高端制造方面的个股，除此之外，还有很多新能源相关的个股，总体来说等同于大家心中的新能源+机械组合的ETF。鹏华发了一只低碳经济的ETF，这个其实就和新能源ETF差不多了，权重股都是新能源车和新能源方面的个股。
本周更新的TOP1%基金经理业绩追踪如下，总体来看没有业绩特别异常的基金经理。从各只代表基金的业绩表现来看，本周主跌的仍然是科技基金和部分风格激进的消费、综合类基金，港股基金得益于港股市场的弱反弹，部分基金获得正收益，固收+基金业绩跌幅处于较小范畴。
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