大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。随着美国通胀降温，我们看到美国的房价有可能面临修正的可能。因为从过去来看，美国房价跟美国通胀维持着高度的关联性。除此之外，我们看到2012年到2021年间，美国实质房价的涨幅高达117%。一般而言，过高的涨幅通常会引发降温的疑虑，因此房屋市场的减缓似乎是不可避免。
随着房屋市场的可能降温，很多人开始担心2007及2008年次级房贷危机可能重演。当时银行体系因为充满了太多风险性的资产，使得银行业出现了大幅的衰退。不过，我们认为银行业不至于出现类似2008年的全面性金融危机，因为银行资本占风险资产的比率目前比2007年跟2008年要相对高了不少，因此目前整体银行业的资本比2008年更能承受相对高的风险。
房屋市场虽然不至于影响全面性的金融危机，但总是会影响到经济，因此很多人都要担心经济再度出现衰退。不过，目前从美国经济研究所指标来看，目前不管是非农就业或实质零售销售数字，都还没有出现衰退的现象。不过，即使经济出现衰退，投资人其实也不用太担心。二次大战结束以来，美国经济已经经历过了好几次的经济衰退，但是总是能够在经济衰落之后再度的复苏。除此之外，要提醒投资人，一般股票市场通常会是在经济衰退的过程当中就提前触底。也就是，在大家很恐慌的时候，其实股票市场已经出现了买进的时机。因此不管是经济衰退，还是房屋市场降温，投资者在这个时候如果真的遇到了价格修正的时候，应该试着在相对低档去做一点布局，才能在未来景气复苏的时候，进一步赚取更高的报酬率。
以上是我们今天的报告，谢谢。
数据参考
1. bilello.blog/2023/how-to-think-about-home-price-appreciation
2. https://www.schroders.com/en-us/us/institutional/insights/high-quality-bonds-for-now-pivot-into-riskier-assets-later-this-year/
3. https://ritholtz.com/2023/05/10-tuesday-am-reads-425/
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