大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。
10月7号以色列跟巴勒斯坦再度发生冲突，地缘风险再度成为全球金融市场的头条。不过经历过短暂的修正之后，11月份除了原油下跌之外，大部分的金融商品都是上涨的，美国股市11月份上涨8.9%，是历史上表现最好的月份之一。彭博美国综合债券指数11月上涨4.5%，是1985年以来表现最好的月份。作为一个长期投资人，应该学着去拥抱不确定性跟地缘政治风险。因为只有这种情形发生的时候，才有便宜的价值可以布局。
大型股一直上涨，但小型股却相对表现很差，迄今下跌了2%，相对大型股已经回到了2000年12月时的相对水平。因此很多人开始认为应该卖掉大型股转往小型股去发展，可是40%的小型股公司的盈余是负的，引发了另外一场争议，也就是到底是要买便宜的，还是要买赚钱的？
我们可以用沃尔玛跟亚马逊的营收来做一个比较跟说明。过去20年沃尔玛是美国企业中营收的大佬，挟着6,310亿美元的营收让一般企业望尘莫及。不过它和亚马逊之间的差异也越来越小，25年前沃尔玛的营收是亚马逊的305倍，到了2023年11月，沃尔玛的营收是亚马逊的1.1倍。因此，对于很多人在担心科技股涨幅太大，科技股过度集中的问题，我们觉得如果这些科技类股营收持续成长，盈余持续增加的话，那么这些科技类股应该是一个能够产生现金流量的好公司。科技股涨太多，免不了会有回调的过程，只是投资人倒不一定要把科技股当成泡沫来看待，只要能够持续赚钱，能够持续增加营收，对于科技股都是一项利多。以上是我们今天的报告，谢谢。
数据参考
1.bilello.blog/2023/the-week-in-charts-12-3-23
2.bilello.blog/2023/the-week-in-charts-11-13-23
3.https://ritholtz.com/2023/11/10-sunday-reads-165/
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