8月26-27日，36氪于上海召开了“英雄远征 2020年中国投资人未来峰会”，会议探讨了如何在行业短期波动中保持长线思维，追求长期的增长机会，并于会上公布了“最受创业者欢迎系列榜单“。
36氪创投研究院在2020年初夏公开向创业者们发出邀约，重点让2019年起发生过融资交易的3872家创业公司进行推荐，从募、投、管、退四个维度对投资机构予以了评测，最终评选出了2020年中国最受创业者欢迎的投资机构。
创东方荣获“2020年度中国最受创业者欢迎私募股权投资机构”第22名。
27日论坛当中，创东方合伙人谢玉娟与初心资本执行董事许旸洋、祥峰投资执行合伙人夏志进、元禾重元合伙人李炜琦、清控金信合伙人兰时嘉、火山石投资董事总经理王晨晖进行了以“TO科创板大时代”为主题的圆桌对话。
谢玉娟在对话中讲到：
创东方投资成立于2007年，总部设立在深圳，是有十三年历史的中国第一批民营股权投资机构，累计资金管理规模超过200亿，投资企业中近30家已成功上市，今年到目前为止已经有5家企业IPO。
创东方从2011、2012年开始投资重心就移到早期科技创新类投资，以A轮前后的科技类项目投资居多，也覆盖布局一些中后期项目。我是创东方投资华东区域创投业务负责人，目前在运作一个与中科大学校和校友会合作的基金。
// 科创板带来的影响
科创板推出对早期机构来说是一个好事。众所周知，科技企业的成长周期非常长，并且企业成长过程对比传统企业有更多不确定性。侧面来说，从目前已经在科创板上市的部分企业的财务指标方面可以看出，是没有达到传统创业板的标准。从基金运作的角度来说，投资科技类项目的基金周期问题往往是人民币基金面临的一个非常大的挑战。早期科技类的企业从投资到成熟再到退出的周期非常长。对比美元基金，人民币基金的存续周期相对更短一些，所以过往的投资难度就更大。
科创板的推出无疑大大加快了人民币基金退出的节奏和路径，使得在进行早期科创类投资时，能够让我们一线的投资人更有信心，能够有更大的动力去投一些早期的科技类项目。自然而然，对偏早期人民币基金的募资来说也是好事。
反过来说，科创板确实可能造成了一些高估值的状况，包括有些项目在早期阶段估值就很高。这里面的投资逻辑，还有估值的方式不完善，或者没有成熟的标准可以去衡量，这个时候就挑战投资人的综合判断能力了。
除了公司内部要素之外，早期科创类项目往往从初创到成熟过程当中需要补充的外部要素比较多，我们总结的是政、产、学、研、投五类的要素都需要。早期阶段大概率几类要素都会缺乏，比如偏技术类的团队，可能缺乏市场运营和产业资源；或者市场资源很好，技术上比如说整合了高校资源，但是却不能很好地产业化。这些外部要素是需要各类资源导入进行补充的。
整体来说，科创板推出对于各类资源向科技企业汇聚，提供了很好的导向和牵引的作用。以前没有科创板时，这些科技类企业创业面临的营养不良问题其实一直存在。当投资机构将产业或资金资源注入到创业企业时，大家就会考量资源进去后，产品是不是能做出来，退出路径有多长。科创板出来之后顾虑减少，相当于加快这些科技类企业成熟的步伐，这是一个正向的循环。
// 科创板和创业板的选择标准
作为一个总部在深圳的机构，我们过去对深交所比较熟悉一点，但是今年科创板推出确实给我们公司的退出带来不少红利，到目前为止已经有5家IPO上市。就像深圳特区的成长是得益于市场化，我认为创业板注册制和科创板未来也是市场化竞争。
目前，创东方投资现在选择的基本上都是“又红又专”、“卡脖子”的标的。未来企业往哪个上市板块努力，还是要看后期企业发展要往哪个方向走，或者是说跟什么样的产业资源、资本资源以及其他各类的资源结合会更有利于长线发展。
从投资机构角度考虑，预期在科创板上市的项目，退出时也面临锁定期的问题。所以不管是投资机构还是企业家，未来都会去做一个均衡选择，最终大家都要从长线的角度来看待上市这个事情。
从全球范围来看，我们看到很多海外上市后，退市又到国内上市，所以未来会随着各种类型的资本市场制度变化，会有多种操作路径。包括不同的券商可能选择倾向也会不同，最终还是交给市场来投票。
我作为早期投资人，最希望做的其实就是对企业有利的事，包括介绍有产业背景的机构，或者介绍具有不同资源属性的合作伙伴给企业，以达到优势互补，都是为了能让企业更好地成长。
// 如何看待科创板泡沫问题
什么样的科技类企业未来可能是科创板偏好的？如果从科技属性的角度来讲，有两类企业未来都有可能变成大市值公司，中国资本市场有容量能够供给这样两类企业，使得我们能够长期看好科创板。
一类是单点技术难度大，针对国内技术空白的企业，技术产品化后面对的就是广阔的中国市场。这种单点技术为什么这么难，往往是因为上游的技术链条需要攻克的点会比较多，到最后汇聚在企业中，以产品形态形成单点突破，产品形态的成功市场化就能够证明在技术链条上做的足够好。
未来十年面临的是国内进口替代及新创、一带一路辐射国际市场、以及未来经济双循环机制建立的大环境，在这种背景之下企业技术产品只要研发成功，上市之后获得资金和各种资源的加持，就会形成规模效应，这样的企业能够成为大市值企业。
另外一类是面向新市场的具有综合性技术的企业。综合性的技术能够形成不同的产品形态，包括解决方案或者新器件，最终去定义一个新的市场或重新定义旧市场。例如AI行业，就涉及到软件和硬件。再例如在智能类信息技术应用的这个领域，长期来看有很大的增量空间。包括物联网、边缘计算这些其实都是基于场景拓展，使得产品落地时需要的软硬件技术链条变长。
这类型企业只要占据旧市场一定的市场份额，或者定义了一两个增长迅速的新市场后，反过来整合技术链条，就能极速壮大。登陆科创板之后，伴随而来的必然是大量技术并购，这样的路径也能成为一个大市值的公司。
企业发展的不同阶段需要的自身内生的能力和管理能力是不一样的，如果这两条路径都无法实现跃迁和跨越的企业就会掉队。过程中出现掉队的企业可能会被整合，甚至上市之后我觉得也可能会出现一些并购。
总结来说，未来技术类企业在中国将有很好的前景，不仅仅是因为科创板的原因，而是中国市场以及经济节奏发展到了这个阶段，技术创业的资本循环会加速技术创业过程，资本市场也能享受到提供更多的有利条件，种种因素会使科创板市值维持在不错的状况。
