出品 | 妙投APP
作者 | 董必政
头图 | 视觉中国
1月5日中国移动登陆A股市场，这次IPO募集资金达560亿元，超过中国电信的540亿元，成为近10年来A股最大IPO，备受资本市场关注。
而上市后中国移动股价表现低迷，首日股价曾达到63.58元后开始下行，次日股价的最低价更是触达发行价57.58元。
后面中国移动是否会像中国电信一样出现破发的情况呢？中国移动未来还有高速增长的机会吗？妙投会员专享《妙解公司》专栏对此进行了深入、全面的分析，进而对中国移动未来的增长潜力进行探讨，文章详情请见《融资560亿重返A股，中国移动的新机遇在哪》。
本文核心看点：
1. 虽然中国移动相对中国电信、中国联通的市盈率较低，发行价定价合理，但易受市场避险情绪影响导致破发；
2. 受益于宽带业务、政企业务的拉动，短期来看公司的盈利能力有望持续。公司若能抓住社会数字化转型机会，将有望实现业绩高增长。
一、易受避险情绪影响导致破发
在中国移动上市之前，许多投资者获知中签中国移动的新股后，并没有太多的喜悦，更多的是担心中国移动是否会想中国电信一样出现破发的现象。
12月27日晚间，中国移动发布回A的发行结果，遭到了网上投资者7.43亿元的弃购，还有包括机构在内的网下也有1270万元弃购。这又创造了一个弃购历史，超过了2年前邮储银行6.53亿元弃购的历史纪录。
在关注弃购的金额的同时，更要关注弃购金额的占比。经过计算，网上投资者弃购中国移动的金额占应缴款总金额的2.95%，而2021年8月上市的中国电信网上投资者弃购金额占比为0.35%。从弃购金额占比来看，投资者对中国移动IPO的态度更为谨慎。
而真正决定是中国移动是否破发主要看其估值及市场情绪。
从市场情绪来看，市场对中国移动IPO发行的情绪偏谨慎。此外，A股的大盘指数表现低迷，容易导致市场的避险情绪抬升。中国移动这个时候上市容易受避险情绪的影响，而产生股价破发的情况。
从估值来看，中国移动1月6日盘后市盈率（TTM）为10.67倍，低于中国联通的16.22倍、中国电信的12.65倍。根据市盈率来看，中国移动上市的定价较为合理，泡沫并不大。
此外，中国移动相对中国电信、中国联通在规模、行业地位更为领先，一般来说同行业的头部企业会享有一定的估值溢价。从可比估值的角度来看，中国移动估值较为合理，但短期股价波动受市场情绪影响更大。
结合市场情绪、估值来看，妙投认为中国移动可能会因市场避险情绪出现破发的情况，但一旦市场情绪缓和，公司有望价值回归。
此外，中国移动此次发行和中国电信一样也采用了“绿鞋机制”，该机制可以稳定上市后的股价走势，防止股价大起大落。因此，短期来看中国移动出现股价大起大落的概率也较小。
二、数字化转型是其高速增长的机会
相对股价短期波动，中国移动是否具备持续的盈利能力，是否具备高速成长的机遇更应该关注。
中国移动的主营业务分为4块：
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本文继续讨论：
1、中国移动的主营业务拆解；
2、中国移动的盈利能力如何？
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