这家GPU龙头为何遭超百家机构集体调研？

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作者 | 张博

头图 | 视觉中国

最近，景嘉微这家公司在中美两国都引起了广泛的关注。

景嘉微在2021年12月16日（美国当地时间）被美国商务部列入“实体清单”，进行出口管制，这是半年内第二次被列入“实体清单”，上一次发生是在2021年6月4日。对此，公司表示“总体影响可控，不会对公司经营产生实质性影响”。

与此同时，景嘉微在国内受到了资本市场的广泛关注。根据公司发布的公告，在12月9、15和17号，有193家机构近287位投资者参加公司的调研活动。                   

景嘉微目前之所以遭超百家机构密集调研，主要是公司于2021年12月10日举办JM920新品发布会，根据11月16日公司发布的JM9系列图形处理芯片的公告，JM9可以满足地理信息系统、媒体处理、CAD辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示需求和人工智能计算需求。

为何JM9的发布备受市场关注？

主要是GPU销售的突破性进展，已经支撑起景嘉微收入的半壁江山，也大大提高了市场预期，使景嘉微的股价在11月24号创出上市后历史最高价，从景嘉微上市起，截至12.29号收盘，公司的股价涨幅超过20倍。

（数据来源：通达信）

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本文核心看点：

1、景嘉微的新兴业务是GPU芯片，是唯一在A股的上市公司中有GPU研发能力的公司，2021年增长迅速，上半年营收同比增长1,354.57%，达到2.14亿元，占公司整体营收接近50%；

2、景嘉微传统主要业务来源于军工板块，2020年营收占比接近80%。两大核心产品分别是图形显控模块和小型专用化雷达产品，受益于军费的增长和国产替代的进程，前景稳定向好；

3、GPU赛道目前国内出现多家竞争者，新产品不断推出，景嘉微是否能保持领先优势还要观察。

新兴业务GPU上半年暴涨13倍

景嘉微业绩股价提升主要是靠新业务GPU（GPU具有更强大的图形处理及计算能力，主要应用到图形显示和游戏中，目前扩展到通用计算和AI计算领域）驱动。

景嘉微原来的主要营收来源是军工业务，2020年占营收比重超过80%，GPU业务占11.06%，但是GPU业务在2021年上半年取得了突破性的进展，芯片业务营收为2.14亿元，同比增长1355%，营收占比高达45.05%。

  （数据来源：公司公告）

资本市场对景嘉微的认知从军工企业变为半导体GPU芯片设计公司，从2021年8月20号发布半年报以后，公司的股价最高上涨了130%，直到12月29日收盘，还保持70%的涨幅。

景嘉微的整体收入大幅增加，2021年前三季度的收入为8.13亿，超过2020年全年，同比增速高达74.5%。

   （数据来源：公司公告）

目前全球GPU市场呈现寡头竞争格局，Intel、NVIDIA和 AMD三大公司分食全球市场。集成GPU市场Intel优势明显，独立GPU市场NVIDIA与AMD两强割据。

景嘉微在国产GPU领域拥有较强的技术领先优势，并打破了国外企业长期垄断中国GPU市场的局面。公司于2014年成功开发出第一款高性能GPU芯片JM5400。打破了国外GPU芯片在国内部分专用领域的垄断情况。2018年公司7系列芯片JM7200研制成功，性能与 NVIDIA2012年发布的GT640相近。

JM7200获得了信创市场的认可，已完成与龙芯、飞腾、麒麟软件、统信软件、道、天脉等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作，与中国长城、超越电子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系，与麒麟、长城、苍穹、宝德、超图、昆仑、中科方德、中科可控、宁美等多家软硬件厂商进行互相认证，共同构建国产化计算机应用生态。

所谓信创产业，即信息技术应用创新产业。过去很多年间，国内 IT 底层标准、架构、生态等大多数都由国外 IT 巨头制定的，由此存在诸多安全风险。

因此，我们要逐步建立基于自己的 IT 底层架构和标准，形成自有开放生态，而这也是信创产业的核心。通俗来讲，就是在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件、数据服务器等领域实现国产替代。

但是值得投资者注意的是，JM9系列产品目前还未批量生产，也未得到客户的反馈，何时能形成规模销量还是有待确认。

GPU作为景嘉微的新兴业务，发展迅速。那么景嘉微的传统业务前景如何？   

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