大家好，我是安智环球研究部总监Spencer。
最近股票市场出现了相当程度大的震荡，动辄就是好几百点的跌幅。债券市场在通胀的冲击下，同样是没有办法全身而退。我们看到不同的债券都呈现不同幅度的下跌。也因此有人开始怀疑股债这样的一个平衡配置，是不是还是大跌时候的策略？
我们看到债券指数在1977年3月到2020年3月每一个月的绩效表现。2000年科技泡沫的时候，当科技股下跌89%的时候，我们看到债券市场是呈现上涨的。2007年次级房贷风暴时，债券市场虽然有微幅的下跌，但是跟股票市场46%的跌幅相比还是相对小的。2020年3月，因为疫情的关系，股票市场在3月时的最大跌幅曾经达到32%。债券市场当然也跌了6%，不过相对于股市32%的跌幅，债券市场的下跌算是相对小的。换句话说，在整个股票市场的投资组合里面，加入债券还是具有分散效果，减少下跌压力的可能性。
其实债券只要不违约，基本上,到期都会还本。也就是，当债券的投资人赔钱的时候，只要他握有到期，基本上他都可以拿回本金，加上在这一段期间的利息收入。这也是债券在整个股市重挫过程中，具有平衡损失的最重要一个特色。换句话说，只要债券可以到期还本，同时可以不断地收取该有的利息收入，就具有分散风险的效果。我们看到五年期的政府公债，在5年的持有期间甚至可以呈现正的报酬率。
目前市场不断地在震荡，有人说，大型科技股还要继续下跌。但是作为一个长期的投资人而言，股债配置可能还是当前最重要的策略之一。
以上是今天的报告，谢谢。
参考数据
1. https://ritholtz.com/2022/04/10-friday-am-reads-360/
2. https://www.advisorperspectives.com/commentaries/2022/04/13/the-biggest-risk-to-portfolios-today
3. https://awealthofcommonsense.com/2022/03/what-does-a-bond-bear-market-look-like/
4. https://awealthofcommonsense.com/2022/04/the-predictive-power-of-the-yield-curve/
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