头图｜电影《人工智能》
最近机器人概念非常火爆。其实机器人不是一个新概念，这些年大家肯定听说过工业机器人、扫地机器人等更多的说法。但为什么此时此刻机器人重新成为全市场的热点呢？
最关键的变化就在于AIGC等应用的出现，为机器人的智能化提供了更多的可能性。在AI浪潮下，机器人或将迎来新的拐点。
目前二级市场对机器人的关注热情也非常高涨，甚至有人说这是一个10万亿的赛道。
过去十几年，由于出现了几轮产业革命，A股市场也掀起了几波十倍股浪潮。比如第一波浪潮是地产商业化后，美的、格力等家电股的崛起；第二波浪潮是智能手机驱动下，屏幕、摄像头等相关产业链的崛起；第三波则是大家都知道的新能源。
那么机器人能否掀起A股的下一波十倍股浪潮？其中能否诞生大量的千亿市值公司？
“妙懂行”是妙投为投资者特别推出直播，每个交易日的19:00—20:30，我们都将为大家聚焦市场，帮助大家捕捉有潜力的行业赛道。
本期直播我们邀请到了盈米基金资深投资顾问熊思远，来为我们讲解智能机器人背后的投资机会。
本篇为直播精华内容汇编，想看完整直播视频，可添加妙妙子微信huxiuvip302，或扫描文末二维码，备注“机器人”，即可观看“妙懂行”的直播回放～
#01机器人应用场景的想象空间巨大
与此前机械革命、自动化革命的逻辑不同，本轮智能革命是将智能带入到整个机器人当中，算是具有特别意义的一轮革命，这赋予了机器人更强大的应用场景和能力。
说到智能机器人，大家可能首先会想到的是人形机器人，但根据我看过的很多项目，对智能机器人和巨型机器人来说，可以是类仿生，类似于一个生物，但不一定是人形。
比如我之前看到过一个创业团队，他们的机器人是象形机器人，它最大的特点是有一个大象的长鼻子，它的鼻子具备极强的智能操作能力，能够把东西卷起来，吸起来。
所以我更愿意将这类机器人称为智能机器人，它可以是各种各样生物的形态，但它具备智能和具备智能的响应能力，能够和人类对话、互动，能够以人类比较熟悉的方式来接受指令。
而对于应用场景，从我们对投资机构的调研来看，对于应用理解基本可以分成三个推进阶段。
第一个就是少人的场景，比如典型的工厂和仓库的场景，智能机器人能够非常高效和智能的工作。但这个场景中机器人与人的交互是有限的，只要保证其机械的稳定性就可以了。
第二个是多人的场景，比如超市、餐馆等场景，这些场景中机器人需要与人类有诸多的交互，因此需要更多的理解能力。举个例子，如果你去超市找一个东西，可能跟某个机器人说一下，机器人就能够按照你的数量要求，拿给你。
第三个是人类陪伴的场景，这个阶段机器人的需要有更强的理解能力，比如在家里有一个听话的机器狗，或者一个小型的人形机器人等。
而这三个场景，三个阶段，需要一级级往上爬，其中需要理解为几个关系。
第一个是积累技术，前面阶段是在为后面阶段奠定基础，我们知道工业品或商品不是第一个就是完美的，技术需要迭代，因此积累技术很重要。
第二个是降低成本，这需要大量的工业生产来降低成本，比如之前一辆特斯拉是很贵的，在产能实现突破之后，实现了成本的降低。而陪伴型机器人的生产要求绝对是最高的，它需要帮你收集信息、情感交流等等。
目前来看，投资市场更多看到的是第一阶段，也就是在少人的场景中，实现机器人的充分应用，距离陪伴场景还存在一些距离。
但第一个阶段只是展开，之后的阶段发展进程应该会加速。
因此在当下节点，讨论投资方向其实是有意义的，尤其对创业者、创投机构来说，意义更大。
#02智能机器人的两条生死线
目前，优质机器人在实验室里已被制造出来，如能跳舞的机器人和波士顿动力的机器狗。
然而，高昂的成本限制了它们在商业上的应用。例如，波士顿机器狗的成本约为2000万美元，这比建厂的成本还要高。同样，日本宏大机器人的成本也超过了2500万美元。
因此在如此高的成本下，我们只能看到机器人在尊贵的舞台上表演。那么投资市场为何再次对机器人燃起希望？
除了AIGC的驱动，还有一个重要原因就是，特斯拉提出了一个降低成本的路线图，特斯拉认为他们的机器人能在大规模生产情况下，将价格降至15万人民币以内，能够实现大规模商用。
而一旦价格降至这个水平，机器人就能与一辆普通轿车的价格相媲美，这也会让更多工厂愿意大规模去采购这个机器人。
那么该如何预见智能机器人的投资机会？从投资角度来说，新技术从诞生到取代旧技术，并成为市场主流，需要经历两个关键的成本线，同时也是生死线。
第一条成本线是新技术的边际成本低于旧技术。
例如，光伏发电的边际成本比传统发电方式低，因此具备活下来的机会。举个例子，以前煤炭发电，边际成本可能是六毛/度，但先在光伏发电的边际成本能做到1～3毛/度，因此光伏发电具备了活下来的机会。
因此，新技术的价格和效率越过旧技术的成本线时，就有可能实现商业化。如果特斯拉能将智能机器人的价格降至15万以下，且效率高于人工时，它们将开始在仓库中替代人工，实现商业化。
从投资角度来看，将机器人的价格降到1000万以内，降到100万以内，甚至降到20万以内，这些阶段都将是投资市场中最重要的时刻。比如特斯拉市值的绝大多数增长是因为上海工厂建成的那一个大声浪，其极大降低了生产成本，股价也出现了大幅上涨。
第二条成本线是新技术的全寿命周期成本超过旧技术。
比如，新能源汽车每公里消耗的电量价格已经比燃油车要低，因此它已经跨越了第一条成本线。但我们还需要考虑新能源汽车全寿命周期的成本，包括养护、保险等前中后端的所有成本。
如果这些全生命周期成本低于传统技术，新技术就有可能大规模替代旧技术。
很多新技术都围绕这两条成本线发展，比如光伏发电在迈过第一条成本线时，都出现了迅速的发展。而之后随着一些储能技术的进步，当光伏逐渐迈过第二条成本线，就有可能成为一个主流的发电方式。
从这个视角来看，目前智能机器人还处在向第一成本线发起冲锋的前夜，有部分投资或研发机构也表示，相信在接下来的3到5年时间内，有可能把成本降到第一成本线附近。
#03从四个象限中寻找投资机会
此时此刻我能够感受到一级市场的投资机会已经爆发式地涌现，特别是在传感器、智能控制和光学传感等领域。
一级市场的投资人，尤其做风投，做PE，做VC的，都在以非常敏锐的目光捕捉其中的投资机会。
我们说投资往往走在现实的前面，当市场预估到这个方向，投资就会先进来，至少炒作和热情就先进来。就比如iphone4出来之前，大多数朋友都还没有用上智能手机，但投资市场已经关注连接器、屏幕等相关产业链公司。
从二级市场的角度来说，应该处在这个智能机器人发展的前夜，可以从四个象限去把握机会。
第一个象限是系统，我们可以把智能机器人当成一个高度智能化的电脑，它需要操作系统，比如特斯拉的FSD，但不只特斯拉，可能还有很多供应商都会研发各自机器人的操作系统，因此这是一大可关注的方向。
第二个象限是芯片，可以想象目前所有的智能硬件都离不开芯片，尤其随着算力越来越高，芯片的功能也需要越来越强大。
第三个象限是运动能力，机器人需要运动能力，如果生产一个人形机器人，可能需要18～20多个灵活的关节，另外电机、谐波减速器、行星减速器等等都属于运动能力模块，因此也是投资市场值得关注的重点。
第四个象限是传感器，这也是一级市场上比较重视的一个方向，假设我们的机器人用眼睛接触外界的信息，它可能是视觉系统来看，也可能是雷达系统来看。同时很多机器人是有手的，可以抓东西，有触觉，这就需要力学传感器，因此力学传感器、光学传感器也是投资的一大模块。
但我前不久也访问了一个基金经理，他开玩笑说，自己更愿意投资新能源而不是人工智能，因为在A股市场上，能找到真正优秀的人工智能公司很少，相比之下，全球优秀的新能源公司大多数在A股市场上，因为中国是新能源领域最正宗的国家。
根据这个思路来看，我们可以将这四个象限的投资机会分为上下两个上限。
其中，系统和芯片这两个象限，在A股的投资机会相对少一些。而在运动能力和传感器领域，A股市场具有绝对优势，并且拥有完整和低成本的供应链，因此A股市场中的机会可能会更大。
*以上分析讨论仅供参考，不构成任何投资建议。
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