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当白酒行业没有了开门红

当白酒行业没有了开门红 长安卫公
2025-01-09
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导读：还有哪些消费能投？
今天，机构开了几个白酒开门红交流会。
目前市场普遍预期春节期间，白酒销量15%~20%同比下滑。
分品种来看，茅台降价保量，五粮液价格倒挂问题还没有解决。
下行期，可选消费调整见底时间都在加长。
但从较长的周期来看，人口问题没有改善的前提下，消费持续不增长应该是可以预期到的。
做投资的都喜欢量价齐升，其实老龄化下的许多消费，是一个量价齐跌的过程。
有一张图很经典，日本迈入老龄化后，人均酱油消费量从12升不断下降到了5升。
从商业模式来看，我还是喜欢消费的，不过我现在选消费就2个方向：老龄化受益、周期性消费。
最近两天市场也在回暖。
具体表现在龙头选手已经不怎么亏了，短期新的业绩雷/退市股消息出现前，热点应该能持续一两天。
从今天市场运行节奏来看：
1、比较强的PCB，是有人拆解GB300成本图发现PCBA价值量占比有所提高。不过最后证明，仅比较PCB没有3~4倍那么高。
NV的GB200预计从25年一季度开始放量，GB300预计从26年开始放量。GB200以HDI为主要路线，PCB/HDI价值量提升大概2~3倍。而GB300中由于多层HDI良率难以提升，产品工艺不稳走，导致联能出现问题。所以Switch Tray换回了高多层PCB。
其实无论是HDI还是高多层PCB，目前市场研究已经比较卷了。可能在整个NV链中，往上游看，有一些上游材料覆铜板、玻纤、基板这些受益AI放量的关注度不高，估值还都比较低。
2、人形机器人，马斯克预计特斯拉2026年机器人产量5万~10万台，27年100万台，产业进度超预期。
像核心的三花、拓普做线性关节配套的；绿的、鸣志做谐波、空心杯的；其实也都充分给与了估值。
这个板块其实我准备年后再参与的，如果继续演绎。机器人上游的高精度车铣床这样的国产替代+行业增量双重逻辑的底部公司，我还愿意看一看。
3、个人可能会考虑的一个方向：三胎&辅助生殖。
从我个人的研究来看，人口问题是资本市场长期给估值的基础。目前国内生育率1.2来看，已低于日本的1.3，仅次于韩国全亚洲倒数第二。
那么，下周开始，就是各省市的两会；春节来了之后，就是全国的两会。
三胎+生育补贴+辅助生殖，很长时间没有什么动静了。当前窗口，可能是一个埋伏的好机会。

【声明】内容源于网络
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长安卫公
主笔多家港美股IPO IR项目，前头部公募就职，现为独立投资人。专注全球寻找优质资产，复利长赢。公司、股价和人生一样，大起大落真是太刺激了。
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长安卫公 主笔多家港美股IPO IR项目，前头部公募就职，现为独立投资人。专注全球寻找优质资产，复利长赢。公司、股价和人生一样，大起大落真是太刺激了。
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