1、中信策略：市场趋于平静，布局新的线索
投资者近期频繁讨论的风格切换实际上已经基本结束，而不是开始。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征。
下周中美谈判有个阶段性的结果，三季报也披露结束，往后看还是积极寻找明年可能有持续利润高增的方向。
2、中美会谈
周末的发言来看，总体是缓和的。李成钢说中美双方就上述这些议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。
贝森特说，中美贸易谈判制定了“非常成功的框架”。
3、英伟达GTC
10 月 27–29 日，NVIDIA GTC 将在华盛顿特区举行。本届大会将聚焦 Agentic AI、量子计算、机器人与 AI 工厂等前沿领域。
4、消费股业绩
业绩增长：东鹏饮料第三季度净利润13.86亿，同比+41.9%；涪陵榨菜第三季度净利润2.32亿，同比+4.34%；养元饮品:第三季度净利润3.75亿，同比+88%。
业绩下滑：元祖股份:第三季度净利润1.3，同比-41.09%；金徽酒:第三季净利润0.3亿，同比-33%；劲仔食品:第三季度归母净利润0.61亿，同比-14.8%。
除了东鹏饮料处于特饮+电解质+果汁茶扩品类阶段，高速增长以外，大多数消费公司业绩仍然承压。
不过对于消费品公司来讲，2021年的逻辑，高现金流、低固定资产、高ROE的逻辑，仍然没有变化，随宏观下跌反而是检验成色的一个机会。
5、市场拥挤度变化
6、券商基金行业业绩观察
前三季度券商手续费及佣金(以经纪为主)累计增长约53%，其中三季度单季度环比增长近50%，主要源于市场交易量提升(三季度成交量同比增长一倍，环比二季度增长0.2倍)。
东财基金代销收入中，申赎费在Q3出现明显跳升，带动金融产品代销收入大两位数增长，因客户换手率提升。
券商这个夜壶板块，其实如果从进攻方向来看，当前已经有一些性价比。虽然神秘力量压盘（港股券商年内涨54%，A股券商年内涨7%），但应该也是为数不多今年高景气还在底部的板块。
7、资金流向
本周主动外资继续流入A股，但幅度降至0.2亿美元（vs. 上周流入1.1亿美元）。被动外资转为流出A股1.4亿美元（vs. 上周流入0.1亿美元）。
截至9月，主动外资对中国配置比例从8月6.7%升至7.2%，被动资金配置比例升至8.4%，低配程度从8月1.35ppt缩窄至1.24ppt，表明主动外资配置中国速度加快。
8、光刻胶
近日，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。
9、花旗：中美贸易休战是最优选择
根据花旗银行的模型分析，美国选择与中国达成贸易休战协议，是因为在计算了潜在的稀土供应链中断成本（1400亿美元） 后，达成协议的收益（77个单位）高于对抗的收益（75个单位）。
对中国而言，尽管达成协议仍需承受损失（-76个单位），但远比全面对抗的损失（-109个单位）要小。因此，双方达成一个包含关税减免的协议构成了一个“纳什均衡”。
10、煤炭周度数据
本周（截至10月24日），动力煤和焦煤价格均出现约2.9%的周环比上涨，而焦炭价格保持稳定。
在供应端，电厂和终端的焦煤、焦炭库存虽小幅累积，但日耗同步增长导致电厂库存可用天数微降。
此外，国内外价格倒挂现象持续，国内动力煤和焦煤价格分别高于进口煤30元/吨和87元/吨，全行业多数焦化企业仍处于亏损状态。
11、地产
新房：本周（10.18-10.24）35城成交281万方，环比+0.7%，同比-17.1%。月初至今累计同比-20.9%，年初至今累计同比-11.4%。
二手房：本周（10.18-10.24）15城成交192万方，环比-4.5%，同比-15.2%。月初至今累计同比-18.5%，年初至今累计同比+4.8%。
12、曝苹果已提前采购内存
韩媒 The Bell 10 月 24 日发布博文，报道称苹果为应对 iPhone 18 系列因 AI 功能而增长的内存需求，已要求三星在 2026 年第 2 季度供应约 1300 万片 LPDDR5X 内存芯片。
今晚就这些了，明天见。
本人将持续进行市场策略分析。
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