创新属性不达标 美亚科技主动撤回北交所IPO申请
文 | 李德林 编辑 | 刘振涛
若作为投资人，历经项目多年，IPO过会后正待上市之际，公司突然终止申请，必然倍感崩溃。美亚科技的股东正面临这一现实。
北交所定位服务创新型中小企业，美亚科技虽名含“科技”，实则主营数字票务服务（旅游票务）。IPO过程中，交易所反复质疑其创新属性是否符合北交所定位。
2025年3月16日，美亚科技董事会通过终止IPO议案，独立董事发表同意意见。该决议非暂停而是彻底终止流程，仍需提交股东大会审议。距2025年12月12日提交注册申请仅3个月，股东期待落空。
美亚科技2024年6月27日提交IPO申请。此前两月，广东证监局现场检查发现：2021至2023年研发工时登记不规范，未按实际出勤记录，而是内部商定比例分配，部分管理人员工时被计入研发。此举直接影响科技含量认定，成为北交所问询焦点。
监管同时指出，公司部分旅游收入未按会计准则当期确认，采用延后对账致收入跨期。如2021年收入需调增616万元，2023年调减866万元，影响财务准确性和可比性。此外，股东会、董事会存在授权瑕疵，法人股东代理人权限与期限不明。
财务数据暴露运营风险
作为家族式企业（两兄妹及其配偶合计控制超66%表决权），美亚科技治理问题频发。深圳分公司出纳十年间挪用资金1900万元；实际控制人曾号召核心员工用个人资产为公司担保，导致公私资金混同，易滋生财务造假隐患。
关键财务指标凸显危机：截至2025年6月30日，应收账款余额8.06亿元，占总资产68%以上，远超2024年营收4.01亿元。2025年上半年经营活动现金流净额为-4406.86万元，显示盈利存在“纸面富贵”风险。
对赌协议压力陡增
美亚科技上市路曲折：2023年10月在股转系统挂牌后启动北交所直联机制，2024年提交招股书，期间因财务资料过期三次中止。2025年底虽过会，却最终撤回申请。
历史问题埋隐患。2016年引入外部投资者时签订对赌协议，因净利润未达标，实控人已支付补偿887万元。协议原定2020年底上市，逾期触发回购权，后延至2025年6月30日。若IPO成功可免除后续义务，但撤回申请将使条款恢复履行，实控人面临回购或再次延期压力。
公司2023年营收下滑22%，仍向股东分红3422万元。撤回IPO后，对赌恢复执行，叠加财务与治理缺陷，股东解套希望落空。