区块链，究竟是谁的局？

“区块链就是我的荷尔蒙。”群里的一位投资人如此说。在荷尔蒙的刺激下，不到一天，“3点钟无眠区块链群”就达到了最高500人的人数限制。

这其中，薛蛮子、李笑来、陈伟星、帅初等是区块链的最早参与者。薛蛮子投资了量子链、比原链、墨链 。李笑来是国内最早投资比特币、以太币的人。陈伟星也拥有自己的基金，并投资了火币、币安、Tron等项目。帅初则是量子链的创始人。

在这个群里有一个严格的规定：严禁在群里发布关于炒币、ICO(首次代币发行)等方面的消息。原因就在于这是一条不能讨论的红线。早在2017年9月，中国政府不但将ICO归类为非法集资活动，还禁止了国内投资者借助比特币交易平台投资比特币。

然而，区块链大佬们内心其实装的都是币。

至于原因，区块链俨然成为投资人实现资本增值的法宝。仅去年8月，薛蛮子就密集投资了12个项目。他同时也建议蓝港互动董事长兼CEO王峰和美图董事长蔡文胜 All in区块链，镜湖资本合伙人吴幽也在其建议下在当天购买了400个比特币和3000个以太币。

据某投资圈朋友爆料，据说还有投资人买了几十万美元的比特币，重仓比特币。

尽管投资人更应该理性，然而当真正投资的时候，投资人也会患得患失，他们也害怕错过，记得错过投资电商的大机会时，熊晓鸽感慨的说：VC是一个永远都在后悔的行业。

正如预判某个明星成名一样，没有人会精准的预测某个明星什么时候会一下子成名，事实上，早在巨星成龙入行的早期，甚至很多人根本不看好他，然而，他却让所有人傻眼了。

其实投资与明星出名类似。

这只是时下疯狂的区块链行业的一个缩影。在很短的时间内，从投资者、商业大佬、创业者，再到白领、广场舞大妈和村镇待业青年都在谈论区块链和数字货币，每个人都想在这其中大赚一笔。在这其中，投机者和骗子大行其道，尽管几乎所有人都对这个听起来高大上的技术不甚了解，但这并不妨碍一场区块链全民狂欢的到来。

以下文章为高坚老师为《商业区块链：开启加密经济新时代》所做的序言，也许能够较好的解答这一问题，标题由编者自拟。

区块链，这个当下尤其火热的高科技词汇，在金融圈也掀起了一股风潮。区块链技术在金融服务行业的应用中确实也引起了极大的研究兴趣，如雨后春笋般涌现在美国和欧洲众多初创企业和成熟公司中，相关的研发也获得了巨额投资。一方面，包括纳斯达克、摩根大通、花旗银行、瑞银集团、高盛集团在内的全球金融巨头，都在忙着投资区块链相关的科技公司；另一方面，IBM、微软、英特尔等科技巨头也已经开始落地区块链技术。

区块链是一个公开、透明、可追溯、不可篡改的分布式总账系统，允许参与方以匿名、安全、点对点、实时的方式完成金融交易。区块链能做到这一点，是基于与计算机信息处理技术的结合，通过大规模协作、计算机编码内容、密码学技术，使发生在网络的公共总账上的每一笔交易都不可能被篡改，努力实现从强大的中心化机构信任转变为一个大型的去中心化的分布式全球网络。众所周知，比特币是区块链的第一种运用，但2014年人们才开始关注比特币及电子加密货币背后的区块链技术。

马歇尔在《货币、信用与商业》中说，金融市场首先是运用货币的市场。货币的主要职能分为两大类，首先，货币是当场买卖的交换媒介，只有当货币的一般购买力不发生激烈变动时，货币才能有效地履行其职能；其次，它是充当价值标准或延期支付的标准，也就是用来表明一般购买力的数量，用它进行支付可以履行长期契约或清偿长期商业债务，此时，交易货币就会涉及信用，货币价值的稳定性成为信用的主要条件。一般认为，在信用发生波动的时候，真正能够作为货币的银行券只有政府认可的“法币”。这里引申出来，只要人们对包括电子货币在内的货币存在投机行为，就意味着需要规范管理，就要认识到监管的重要性。

从大历史上看，交换的市场模式经历了物物交易、货币交易和信用交易三大阶段。更具体地说，人类经济交换经历过五次大的变革，依次为：（1）商品的标准化和业务的专门化。商人阶层因此出现，同时，生产增强比较优势，交换增强竞争优势。（2）货币的出现，大大地方便了交易的顺利进行。如果将货币也看作一种标准化、规范化的商品，那么货币促进交易发生、降低交易成本的功能更好理解。（3）信用的出现。信用有助于降低时间局限性引起的交易成本，解决了时间上错位带来的不确定性和风险问题。（4）货币的商品化和银行业及货币市场的形成，进一步提升了货币的使用效率。（5）资本市场的形成。信用和债务能在资本市场中自由交易，信用和债务都实现了商品化和规范化，为更多样化且更广大范围的交易奠定了基础。

具体到中国金融市场的改革方向，我个人始终认为，未来需要建立一个高效率、低成本的资本市场，因为金融市场发展的方向必然是向以资本市场为主的方向发展。金融市场的发展跟实体经济的发展遵循一样的规律，从专业化到降低交易成本。金融市场降低交易成本的方式是，权利义务关系的产品化、规格化和标准化。中国改革成功的标志之一，就是建立一个高效益、低成本、高度流动性的资本市场，发展资本市场不但是资金融通的需要、提供投资基准和投资工具的需要，也是防范金融风险、深化经济体制改革和调结构、加速产业升级的需要，与国有企业改革、银行改革（当初发展债市很大程度上通过直接融资化解了银行风险，以至于有利防范金融风险）及宏观经济管理密切相关。当前与政府、银行和企业关联的债务风险问题，决定了债券市场规范和市场信用建设，是资本市场改革的一个重点领域。

证券市场的健康发展，取决于支撑它的基础设施。当今交易支付形式几乎是完全手动处理，一笔交易支付要很长时间才能完成。很多交易在几秒钟内完成,然而却需要几十天来完成支付，这是一个很大的问题。高盛前全球技术主管汉克·乌贝罗（Hank Uberoi）就曾表示过，“混乱”的全球支付系统已经像磁带一样过时了。欧清股份有限公司CEO皮埃尔·弗朗科特（Pierre Francotte）2007年就曾强调，当前的自动化处理水平已经与国际证券市场日益增长的复杂程度与规模不相匹配。虽然市场不断壮大，但并没有实现真正意义上的标准化，不同投资者之间的业务往来远没有达到其他证券市场直通式处理那样的水平。目前只有国际中央托管机构与其客户之间的处理是直通的，链条中其他环节仍然主要由人工干预。我们需要警惕的是，随着市场的不断成长，这些处理环节会变得更加复杂，这也意味着更高的成本和风险。

21世纪以来，债券交易的复杂程度不断增长，尤其是合成债券和债券衍生品规模的日益丰富，20世纪60年代欧美建立的传统结算体系早已不再适用，全美证券托管结算公司（DTCC）就是变革的产物，欧洲也希望打造出一个欧版的全美证券托管公司（DTC），还有就是泛欧证券结算平台（T2S）是2008年全球金融危机后欧洲金融监管部门决心推进的，试图为欧元区、欧洲其他国家及加入的中央托管机构创建的一个全新的、迄今为止独一无二的结算基础设施模式。但未来它能否为全球其他市场开辟出一片新天地，还是将参与其中的市场与基础设施带进技术的死胡同？没有人能够说得清楚。

当下，建立在区块链技术上的去中心化、分布式账户体系可能会提供更加廉价、更加迅速、更加安全的证券清算和结算服务。区块链是支撑比特币的IT技术，这种加密货币曾与被称为“暗网”的犯罪活动协会关联而名声不佳。但就自2015年以来，区块链得到了支持，因为它可以绕开让各种资产（包括证券）交易的中介机构（这些机构耗时而且昂贵）。区块链由复杂的加密技术保护，提供全面、分散的所有权记录，在计算机网络中共享。它包含任意时间给定资产的所有交易记录，该项技术可以实现证券交易的近乎实时结算，提高了效率也几乎消除了风险，并且是证券结算不再需要中立、值得信赖但成本高昂的中央基础设施，例如中央托管机构、国际中央托管机构和中央对手方。

当然，区块链的发展目前处于初级阶段，还存在很多问题，至少涉及网络安全性、可扩展性和监管，这些我们都要保持清醒的认识。但我们也都看到，这项技术方兴未艾，为我们提供了一项建设现代交易清算结算基础设施的可能。只要能有效降低支付、清算、结算过程中的出错率，就会成为推动诚信社会建立的有效手段，也可能是未来社会金融与科技相结合的基础设施之一。如果监管部门未来能够有效利用这项技术，或许有助于密切跟踪金融行业的资产状态，以及从宏观上对可能发生的风险进行管理。通过区块链的去中心化模式设计，有助于我们通过技术安排为公众的利益重塑金融业，促进更多主体（节点）的“全民参与”，让金融业为人类社会的良性发展服务。记得罗伯特·希勒(Robert FShiller)在《金融与好的社会》中就明确提到过这种思想。他认为，通过创造更多为民众所开发的金融方案，尤其是当前信息与科技高速发展能够提供全民化方案服务的技术支持，也许能降低行动的难度，保证所有人都能更明智地参与金融系统。而我相信，区块链就是符合上述理念的一种技术应用。

上面是我对当前热议的区块链科技的一点感想和认识。推荐大家阅读林华教授翻译的这本小书，它将有助于大家理解和把握互联网时代的金融科技浪潮，为我国金融市场创新发展提供更好的技术基础。

[美] 威廉·穆贾雅（William Mougayar） 著；

林华 等 译

-End-

近期新书一览，

点击书封即可看到有关内容！